十大机构解读A股三闯MSCI未果：并非完全意外 实际影响有限

　　【十大机构解读A股三闯MSCI未果】结果并非完全意外，实际影响有限。　　今天北京时间凌晨5点，MSCI宣布2016年指数年度评审结果，决定延迟将A股纳入其指数体系的决定。以下为各专家解读：

　　中金解读A股闯关MSCI失败：并非完全意外，实际影响有限

　　并非完全意外。我们在昨天的点评《MSCI与A股谜底将揭晓：不纳入怎么办，纳入怎么办》中认为纳入的概率是6成，“不纳入”与“纳入”的主观概率相差并不玄虚。从本地投资者的实际感受来看，我们认为大多数投资者并不真的相信纳入是大概率事件，而且无论结果是哪种结果，投资者都可以找到明显的理由。因此这样的结果并非完全意外。

　　民生评A股延迟纳入MSCI:迟来的或许更美好，平常心看待结果

　　不必气馁，以之为鞭策。尽管之前我们有比较准确的把握(详情请参考我们近日发给客户的观点)，当本次MSCI再度婉拒A股，内心还是有所震惊，毕竟去年提出的问题，我们都给予了其认可的努力，但我们也不必气馁，这说明海外投资者对我们的要求与期望在提高，A股市场的体制机制建设依然需要进步，我们当以其为鞭策，而不是妄自菲薄。

　　从短期来看，即便A股纳入MSCI，由于初始比例较低，增量资金也会非常有限；长期随着纳入比例的提升，增量资金总量会增加，但由于时间跨度较长(海外经验来看需8-10年)，增量效果也将被大大稀释。

　　国泰君安乔永远：反竞争条款或成为阻碍A股纳入主因

　　针对此前MSCI所提出的额度分配程序、资本流动限制、投资收益所有权 、公司停牌任意性等问题，监管部门已出台了数项措施并基本妥善解决。然而针对“预审权反竞争条款”问题有关部门却未作出实质性表态。此前MSCI董事总经理谢征傧在接受香港明报专访时称，取消ETF等A股挂勾衍生产品海外上市的预审权对于A股入摩至关重要。因此反竞争条款问题可能是掣肘此次A股纳入的最大主因。

　　　　国金证券评A股闯关MSCI失败：大致符合预期

　　市场的预期往往具备前瞻性。早在6月6日央行主管《金融时报》就称，“对于A股市场本次是否能纳入MSCI，各方当以平常心对待”；之后，MSCI将公布评审结果方式由“原本打算设立新闻发布会，但之后改为通过电话会议的方式宣布结果”，由此，市场预期发布规格的降低已预示着A股冲关不果的可能。

　　随着国际投资者对A股交易制度与准入制度陆续提出的相关问题，我国监管层做了积极的回应并做出了相应的修复，取得了一定的效果，但最终达到“合拍”的状态，可能还是需要时间。

　　本轮MSCI冲关未果将客观上将促使我国资本市场进一步做出相应的修补式改革，进一步完善资本项目的开放，只有符合国情的改革才能促使我国资本市场更加健康稳定的发展，对中长期资本市场建设未必是一件坏事。

　　对于A股短期走势而言，其起实质性影响的并非“本轮A股冲关MSCI冲关成功与否”事件，无论结果是成功或未成功，短期均或出现前期博弈“MSCI事件”的资金选择离场(当然，不排除部分博弈资金提前做出选择)，由此，即使本次纳入MSCI，并不一定会导致市场上涨。客观上讲，尽管对本轮结果有所预期，但随着结果披露之后，对市场情绪短期仍形成偏负面的影响。

　　　　MSCI：如果监管层加快行动，A股并不需要等明年6月才被纳入

　　MSCI董事总经理和全球研究主管Remy Briand表示，A股离被纳入的时间越来越近，如果中国监管层加快行动，A股并不需要等到明年6月才被纳入MSCI新兴市场指数。深港通无法完全解决市场准入问题，互联互通渠道对投资者来说有合规问题，意味着QFII需要全面适用。

　　花旗：对MSCI三拒A股感到失望，预计明年A股纳入机会为70%

　　花旗分析师Jason Sun等人在报告中表示，对MSCI三拒A股感到失望，尽管此前对纳入预期有很高的不确定性(认为49%不会纳入)。预测2017年6月再获纳入机会为70%。

　　短期A股投资者情绪将因此受到负面影响，因国内对A股纳入预期较境外更高。

　　花旗认为，MSCI决定未改变中国股市基本面。

　　即使纳入，以5%初始比例计算，预期吸引220亿美元资金，目前国外投资者通过各种途径持股量已达850亿美元。

　　麦格理副总裁：A股改变时间太近妨碍纳入指数

　　明晟公司MSCI周二称将延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数后，麦格理(Macquarie)公司分管ETF销售及策略的副总裁克里斯-约翰逊(Chris Johnson)表示：“A股监管虽然已经有了改变，不过这些变化看起来似乎才刚刚发生。”约翰逊表示，明晟公司的新闻稿并没有指出中国官方在向全球投资者提供A股可接近性方面作出的“重大改进”。他表示：“它基本上描绘了一幅有关中国市场的相当正面的画境，但对外国投资者而言还不够好。”

　　道富银行：中国股票纳入MSCI指数是“必然”趋势

　　道富银行日本以外亚洲市场投资组合策略师Mark Valadao在电子邮件中说，中国A股纳入MSCI新兴市场指数是“必然”趋势，鉴于全球投资者皆已心存此念，A股应当仍会被视为“机遇类股”。

　　其表示，随着遗留问题得到解决，最终纳入会是件“很快”的事。 从权重上讲，中国股票之于新兴市场指数应会相当于美国股票之于发达市场指数。

　　瑞银证券：MSCI未纳入A股，但中国股市下行空间有限。瑞银证券驻波士顿首席新兴市场策略师Geoffrey表示，MSCI未纳入A股让人意外，而在后市表现方面，和一年前相比，上证综指已经下跌了44%，所以虽然中国股市可能因为该决定而下跌，但下行的空间要有限得多。

　　富国银行：MSCI针对中国A股的决定表明，中国是一个封闭的新兴经济体。