天天基金6月月报：沪指现U型走势 长期利好助蓝筹发力
摘要： 报告摘要：6月A股市场振幅剧烈，全球风险事件造深V变小U走势。6月13日市场预期A股不会纳入MSCI，沪指大跌逾3%，国际指数公司MSCI6月15日凌晨宣布A股未获准纳入其新兴市场指数。此后大盘在短期
报告摘要：
6月A股市场振幅剧烈，全球风险事件造深V变小U走势。6月13日市场预期A股不会纳入MSCI，沪指大跌逾3%，国际指数公司MSCI6月15日凌晨宣布A股未获准纳入其新兴市场指数。此后大盘在短期利好出尽的情况下翻转，成深V走势，由于23日的“黑天鹅”事件：英国脱欧公投，市场不安情绪升温，大盘走低，盘中一度下探2800点支撑位，黄金股逆市而上，英国脱欧结果出来后外围普遍深跌，A股由于相对独立于外围股市，修复较快，完成U形走势的局面。
6月份股市震荡剧烈，基金涨跌不一。由于本月的英国脱欧公投事件，国际金价一路上扬，QDII基金中汇添富黄金及贵金属、嘉实黄金、诺安全球黄金、易方达黄金主题等近1月的表现出色；近1月收益中，权益类基金中无人机、材料行业、文教休闲、通用航空主题表现最佳；国际原油、交运物流、油气设服表现相对较差。
从宏观数据来看，国内实体经济仍面临下行压力。6月官方制造业PMI为50，与“枯荣分界线”持平，符合预期，相比5月份的50.1有所回落。CPI 下降 0.5%，PPI上涨0.5%。5 月 CPI 环比下跌主要是因为部分食品价格延续季节性回落。PPI 环比回升主要受益于生产资料价格环比回升，生产资料环比回升0.7%。 信贷方面新增人民币贷款为9855亿元，较上月5550亿大幅增加，券商分析人士表示，宏观经济背景客观要求稳增长政策支持。为了实现年初政府报告制定的 M2 和社融同比增长 13%的目标，未来货币供应和信贷在边际上可能会有所放松，降准仍然需要。
资产配置建议，后市可关注深港通以及国企改革等板块。6月28日消息，近日港交所刊登通告宣布，为便利港交所对“中华通”系统的进一步提升，港交所已发布了所需资料册，市场参与者可于 6 月 27 日起进行端对端测试。第二批央企改革试点有望于近期推出，混合所有制试点将推出，这是国企改革的重要看点；宝钢股份和武钢股份发布停牌公告，宝钢集团与武钢集团正在筹划战略重组事宜，国企改革提速的观点得到进一步验证，建议务必重视。
一、6月内已公布宏观经济数据回顾
7月1日，国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会发布数据显示，中国6月官方制造业PMI为50，符合预期，前值50.1.
6月份，制造业PMI为50.0%，比上月份微降0.1个百分点，位于临界点，总体看仍呈现生产平稳、结构进一步优化的特征。一是生产稳中有升。生产指数为52.5%，比上月小幅上升0.2个百分点，连续两个月回升。二是高技术制造业、装备制造业增长加快。高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.3%和51.1%，均比上月上升0.5个百分点，高于制造业总体1.3和1.1个百分点。高耗能行业PMI为48.2%，比上月下降0.9个百分点，连续两个月大幅回落。其中，黑色金属冶炼及压延加工业PMI为45.6%，比上月下降2.4个百分点，去产能效果进一步显现。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
2016年6月8日，海关总署发布的5月进出口贸易数据显示，以人民币计价，5月出口1.17万亿元，增长1.2%，进口8,471亿元，同比增长5.1%。由此5月贸易录得盈余3247.7亿元人民币，环比扩大8.96%。出口增速继续回落，进口降幅大幅收窄，贸易顺差回升，衰退型顺差延续。
5月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据，CPI下降0.5%，同比上涨2%；PPI环比上涨0.5%，同比下降2.8%。
5月CPI环比下跌主要是因为部分食品价格延续季节性回落。PPI 环比回升主要受益于生产资料价格环比回升，生产资料环比回升0.7%。
中国央行公布的统计数据显示：
5月份新增人民币贷款达9,855亿人民币，前值5550亿元。广义货币供应量(M2)同比增11.8%，前值 12.8%。M2供应放缓主要是因为新增贷款大幅萎缩、其他信贷扩张以及资本外流。
5月社会融资规模6600亿元，前值7510万亿元。
券商分析人士表示，宏观经济背景客观要求稳增长政策支持。为了实现年初政府报告制定的 M2 和社融同比增长 13%的目标，未来货币供应和信贷在边际上可能会有所放松，降准仍然需要。虽然货币当局和市场担心货币政策放松会进一步促进虚拟经济的发展，但房地产价格和资本市场的价格更加应该通过宏观审慎监管等手段进行调节，货币政策更应关注实体经济基本面的变化。
中国5月规模以上工业企业利润同比增长3.7%，增速比4月份回落0.5个百分点。1-5月规模以上工业企业利润同比增长6.4%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。1-5月工业企业利润总额累计23,816 亿元，同比增速6.4%，较上月继续回调0.1个百分点。5月当月工业企业利润同比增速3.7%，较上月回落0.5 个百分点。
1-5月国有企业利润总额同比增速-9.6%，降幅较上月扩大1.2个百分点。国有控股企业利润总额4,290亿元，同比增速-7.3%，降幅较上月收窄0.5个百分点。股份制工业企业利润总额15,992亿元，同比增速7.6%，较上月上升0.2个百分点。私营企业利润总额8,489亿元，同比增速9.4%，较上月升1个百分点。外资企业利润总额6,083亿元，同比增速6%，较上月降1.3个百分点。
制造业利润增速放缓，石油、黑金和有色等资源类加工工业利润增速连续两个月暴增，计算机、汽车和医药利润增速持续高于制造业均值。就制造业整体而言，1-5月制造业利润同比增速12.5%，较上月降0.8个百分点。
二、本月A股指数震荡明显
6月13日市场预期A股不会纳入MSCI，沪指大跌逾3%，国际指数公司MSCI6月15日凌晨宣布A股未获准纳入其新兴市场指数。此后大盘在短期利好出尽的情况下翻转，成深V走势，由于23日的“黑天鹅”事件：英国脱欧公投，市场不安情绪升温，大盘走低，盘中一度下探2800点支撑位，黄金股逆市而上，英国脱欧结果出来后外围普遍深跌，国际金价在冲高回落后依然处于相对高位，A股由于相对独立于外围股市，修复较快，完成U形走势的局面。截至6月30日，沪指上证综指收报2929.61点，跌0.07%；成交额1875亿元。深成指收报10489.99点，上涨0.28%，成交额3877亿元。创业板收报2227.79点，上涨0.81%，成交额1365亿元。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
6月份行业板块方面，各行业近1月涨幅涨多跌少。电子行业以8.9116%的涨幅居首；国防军工、电子设备、食品饮料、计算机、轻工制造涨幅均在5%以上。交通运输以-1.8346%居跌幅榜首位，传媒和钢铁跌幅均在1%以上。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
6月30日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，各品种利率走势与30日一致，14天期Shibor6月15日之后逆转颓势，形成U形走势，较29日维持不变，报2.8000%。
具体来看，短期利率中，隔夜利率下降0.10个基点，至2.0370%；7天期利率下降0.10个基点，至2.3850%；14天期利率不变，维持2.8000%；1月期利率下降0.30个基点，至2.8870%。
中长期利率中，3月期利率上涨0.20个基点，至2.9659%；6月期上涨0.22个基点，9月期保持不变，保持3.0012%，1年期下跌0.10个基点，为3.0500%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
截至6月30日，上证指数深证成指、道琼斯工业平均、标普500、纳斯达克、法国CAC、英国富时100、德国DAX、恒生指数、日经225涨跌幅分别是0.4454%、3.2486%、0.8032%、0.0911%、-2.1298%、-5.9512%、4.3901%、-5.6773%、-0.0995%、-9.6261%(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
三、权益类基金表现较好固收类产品表现稳定
6月底大盘实现三连阳，收复2900点失地股票类、混合类基金表现较好，固收类、货币基金类表现较为稳定，股票基金、混合基金、债券基金、货币基金、QDII基金涨跌幅分别是2.8502%、3.1984%、0.7609%、0.1948%、-0.1354%(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
四、基金经理未建议持仓大消费、新兴产业，优选基本面良好绩优股和成长股
国际指数公司MSCI6月15日凌晨宣布A股未获准纳入其新兴市场指数。此后大盘在短期利好出尽的情况下翻转，成深V走势，在经历了英国脱欧公投“黑天鹅”事件之后，A股开启连阳模式，最终2900点失而复得，在市场热点轮动加剧，次新股停牌自查的背景下30日两市窄幅震荡格局结束上半年走势。
路透最新月度调查显示，中国基金经理对未来三个月股票的持仓建议配比继续回升，并创一年新高。美联储加息预期淡化，英国脱离欧盟已确定，A股市场处于短期利空出尽阶段，美联储主席叶伦上周二表示，全球风险和美国就业增长步幅放缓，促使美联储对升息采取谨慎态度，据上不少基金经理增仓股票。据路透报道，共有八位基金经理参与调查，本月股票建议配比由上月的71.9%升至76.9%，为去年6月A股股灾以来最高点；债券建议配比为6.3%，上月为7.5%；现金建议配比为16.9%，上月为20.6%。投资方向上，消费类股和电子技术股的平均建议配比有所上升，而金融服务类股的平均建议配比明显回落，显示在目前存量资金博弈阶段，偏重题材和个股，而体量较大的金融服务类股暂时被减仓。针对稳健及保守的投资者，作为中低风险产品，优质债券型基金、纯债基金仍有配置价值，依靠中长期持有而获得稳健的票息收益。保守型投资者仍应以债券型基金、分级基金的固定收益A类份额为主，可少量配置股票。
(一) 对于积极型投资者，维持股基仓位-高配。
| 投资品种 | 配置建议 | 配置比例 |
| 高风险高收益类股票型基金 | 高配 | 50% |
| 债券型基金、保本型基金 | 标配 | 30% |
| 货币基金、短期理财基金 | 低配 | 20% |
(二) 对于稳健型投资者，在获取风险收益的同时仍要控制投资风险，我们建议维持股票型基金仓位-高配。
| 投资品种 | 配置建议 | 配置比例 |
| 高风险高收益类股票型基金 | 低配 | 20% |
| 债券型基金、保本型基金 | 标配 | 30% |
| 货币基金、短期理财基金 | 高配 | 50% |
(三)对于保守型投资者，由于较低的风险承受能力，我们仍建议投资风险较低的债券型基金、货币型基金、分级基金的固定收益A类份额，在保护自身资产的同时稳定增值。对于老年投资者我们仍建议不配高风险基金，中青年投资者可自行少量配置。
| 投资品种 | 配置建议 | 配置比例 |
| 高风险高收益类股票型基金 | 低配 | 10% |
| 债券型基金、保本型基金 | 标配 | 30% |
| 货币基金、短期理财基金 | 高配 | 60% |
具体配置仅供参考。
仓位配置建议分为高配、标配、低配。对于不同风险偏好的投资者，高配、标配、低配对应的仓位相应不同。高风险高收益类股票型基金包含：股票型、混合型、指数型、ETF.
五、6月份机构投资策略
(一)、股市投资策略
从市场表现来看，A股重现权重题材的“二八分化”，蓝筹表现不俗，而题材股轮动加剧，持续性较弱。不过细心的投资者可以发现，次新股依旧是涨幅相当大的板块，在连番炒作后，还是此类上方没有套牢盘、所需拉抬资金较少、筹码较为集中的个股最得主力青睐。不过在市场缺乏热点的“捉妖”背景下，次新股、妖股的异动引起了监管层的注意，多家公司停牌自查，市场最终回归基本面，资金流向白酒、食品饮料板块。
在中国加入MSCI失败和英国公投脱欧的利空落地之后，美联储的加息会议成了7、8月行情最大的疑虑，不过市场预期接下来这两个月是A股做多的空窗期，该时间段美联储加息概率较小，中央企业“十三五”规划已获通过即将下发。《推动中央企业结构调整与重组指导意见》有望近期出台，“十项改革试点”正酝酿启动。业内人士指出，下半年围绕国企改革的市场化重组大潮涌动，核电、航空、航运、军工、铁路等五大行业的重组预期较高。据悉，深港通渐进，券商板块也颇具看点，在物联网和集成电路板块下游向好的背景下，市场仍旧具备中长期上涨的动力。
(二)、债市投资策略
华创证券认为，归根到底，资金利率是由央行决定的，只要2.25%的基准不动摇，资金利率就难以出现进一步的下行，营改增新补丁就难以对债券市场带来实质性的利好。临近季末，资金面的扰动依然存在，下周还将面临公开市场净回笼，对于流动性依然不可掉以轻心。央行干预离岸人民币汇率，但贬值趋势依然难逆，央行恐怕依然不得不在稳汇率和降外储之间做出两难的选择，但无论从哪个角度而言，对国内债券市场来说都是不利的。从基本面和市场情绪的角度，债券市场也很难找到进一步支撑利率下行的理由。因此我们依然建议投资者及时获利了结，切不可盲目做多。
银河证券看法亦如此，银河证券认为人民币汇率可能发生短期波动，而长期急剧贬值风险不大。同时注意到，央行自上周五之后就加大了公开市场滚动操作的力度，重回千亿以上量级，维稳季度末资金面意图明显。但是，在美元走强，对美双边汇率承压的背景下，央行运用总量流动性投放工具的可能较低，仍然要谨防流动性风险，同时也要注意汇率因素带来的短期负面影响。建议在谨慎中关注利率品种的交易性机会。
六、7月份投资日历
| 日期 | 未来驱动事件 | 影响板块 | 或将影响个股 |
| 7月1日 | 第六届中国国际进口食品及饮品博览会 | 贸易 | 辽宁成大、兰生股份、如意集团 |
| 6月官方PMI公布 | |||
| 6月财新PMI公布 | |||
| 中国化学会第30届学术年会(中国化学届交流水平最高规模最大的学术盛会) | 纳米技术、稀土材料 | 濮阳惠成、江粉磁材、正海磁材、北矿磁材、英洛华、中科三环、中钢天源、石英股份 | |
| 7月4日 | 第二届中国(北京)军民融合技术装备博览会 | 军工板块 | 江南红箭、启明星辰、通达股份、科大讯飞、四创电子 |
| 7月5日 | 2016全球高功能膜产业领袖峰会 | 膜材料 | 津膜科技、万邦达、碧水源、综艺股份 |
| 第九届中国生物产业大会 | 生物医药 | 人福医药、大北农、马应龙、中源协和 | |
| 第十届中国肿瘤内科大会 | 精准医疗 | 新开源、中源协和、安科生物、北陆药业、千山药机、达安基因 | |
| 7月6日 | 中国国际机器人展览会 | 机器人 | 机器人、东方国信、鼎捷软件、合康变频 |
| 7月7日 | 2016中国金融国际年会(CICF 2016) | 互联网金融银行 | 赢时胜、赢家财富网、长亮科技 |
| 中国(上海)石油化工产业电气与仪表智能化技术创新应用技术交流大会 | 石油化工 | 中国石化、石化油服、中国石油、中海油服 | |
| 第二届锂电及关键原材料采配会/技术交流会 | 锂电池 | 坚瑞消防、科恒股份、德赛电池、正业科技 | |
| 第六届数字地球峰会暨ISDE成立十周年纪念 | 大数据 | 久其软件、拓尔思、和而泰、东方网力、美亚柏科 | |
| 7月8日 | 2016城镇地质环境与可持续发展论坛 | 环保 | 杰瑞股份、三聚环保、清水源、霞客环保 |
| 7月9日 | 2016年G20贸易部长会议 | 贸易 | 辽宁成大、华新水泥、中远航运、兰生股份、如意集团 |
| 7月10日 | 6月PPI公布 | ||
| 6月CPI公布 | |||
| 2016年国际地球科学与遥感大会(IGARSS 2016) | 卫星导航 | 四维图新、合众思壮、启明信息、欧比特 | |
| 7月12日 | 2016中国国际功能材料大会 | 新材料概念 | 濮阳惠成、江粉磁材、正海磁材、北矿磁材、英洛华、中科三环、中钢天源、石英股份 |
| 7月13日 | 第二届纳米能源与纳米系统国际会议 | 纳米技术 | 金鹰股份、安纳达、佰利联、拓邦股、紫光股份 |
| 7月14日 | 2016中国大数据应用大会 | 大数据 | 久其软件、拓尔思、和而泰、东方网力、美亚柏科 |
| EVTech Shanghai 2016 新能源汽车及充换电技术大会 | 新能源汽车、充电桩、锂电池 | 比亚迪、多氟多、康得新、金鹰股份、英洛华 | |
| 7月15日 | 股指期货IF1607交割日 | ||
| 二季度GDP数据公布 | |||
| 统计局经济数据公布 | |||
| 2016年第七届中国矿业科技大会 | 矿业 | 天业股份、*ST金源、奥特佳、中珠控股 | |
| 7月16日 | CMF第十三届中国保险精英圆桌大会 | 保险 | 中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、西水股份 |
| 7月20日 | 2016中国国际智慧农业应用与创新发展高峰论坛 | 智慧农业 | 智慧农业、平潭发展、敦煌种业 |
| 7月21日 | 欧央行议息会议召开 | ||
| 7月22日 | 2016纳米技术与材料科学国际会议 | 纳米技术 | 金鹰股份、安纳达、佰利联、拓邦股、紫光股份 |
| 2016土木与环境工程国际会议 | 资源回收、环保 | 杰瑞股份、三聚环保、清水源、霞客环保 | |
| 7月24日 | 第3届产业经济系统与产业安全工程国际学术会议(IEIS2016) | 网络安全 | 立思辰、东方通、飞天诚信、绿盟科技、美亚柏科 |
| 7月25日 | 2016第六届地质和地球物理学国际会议 | 地质概念 | 宝莫股份、中国石油、中矿资源、潜能恒信 |
| 7月26日 | 2016(第二届)中国国际黄金大会 | 黄金 | 中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金、西部黄金、山东黄金 |
| 7月28日 | 2016第六届大数据世界论坛 (BDWF 2016) | 大数据 | 久其软件、拓尔思、和而泰、东方网力、美亚柏科 |
| 7月29日 | 第20届(厦门)LED通用照明驱动与调光技术研讨会 | LED、半导体 | 麦达数字、乾照光电、鸿利光电、雷曼股份 |
| 7月30日 | 第十三届中国(北京)国际建筑节能及新型建材博览会 | 建筑材料 | 中毅达、中化岩土、兔宝宝、文科园林 |
| 7月31日 | 第七届自动化生产暨高性能磁性材料应用技术研讨会 | 磁性材料 | 银河磁体、江粉磁材、英洛华、正海磁材 |
| 、东方财富研究所 | |||
风险提示：
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