天天基金七月份优选基金
摘要： 一、宏观经济回顾经济走弱基本符合预期。7月1日，国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会发布数据显示，中国6月官方制造业PMI为50，符合预期，前值50.1。中国6月财新制造业PMI48.6，预
一、宏观经济回顾
经济走弱基本符合预期。7月1日，国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会发布数据显示，中国6月官方制造业PMI为50，符合预期，前值50.1。中国6月财新制造业PMI48.6，预期49.1，前值49.2。莫尼塔宏观研究主管钟正表示，总体看来，二季度经济情况明显弱于一季度，经济向下探底的势头未减。在国内经济下滑，外围经济动荡背景下，三季度政府有必要让积极的财政政策更积极，稳健的货币政策继续配合，以避免出现经济过快下行风险。
5月，工业生产趋于平稳，在去产能、调结构持续推进的背景下，传统行业与新兴行业分化发展态势延续，采矿业和传统的高耗能产业表现较差，高新技术产业保持较快增长。制造业投资和房地产开发投资增速下滑是固定资产投资增速跌入个位数的主要原因，基础施投资持续保持较快增长，依然是稳投资的主要力量；今年以来，占比六成的民间投资增长持续下滑，5月投资增长仅为3.9%，比上年同期下降8.24个百分点。价格领域持续分化，居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.0%，较上个月有小幅下降；工业生产者出厂价格同比下降4.1%，降幅较上月收窄。在石油制品等相关消费增长放缓的带动下，消费增长呈现稳中趋缓态势，房地产相关行业消费增长持续见好。受美国、欧洲以及日本等全球主要经济体复苏情况不乐观的影响，出口继续下行。企业债券融资及未贴现票据融资下滑带动社融增量低于预期；而受美元走强等影响，5月人民币贬值趋势明显，创2015年8月汇率改革以来单月跌幅记录。
海外方面，美联储明年议息日程公布：加息概率急降，比降息还低！最新美国联邦基金利率期货显示，交易员预计美联储2016年7月加息概率为0%，降息概率为4%；9月加息概率为0%，降息概率为13.6%；12月加息概率为8.6%，降息概率为12.2%，2017年6月加息概率为21.6%，降息概率为10.3%，12月加息概率为39.8%，降息概率为7.5%。民生证券海外分析师张瑜认为，目前退欧风险并未完全释放，后续不确定性依然较高，目前只是公投胜利，实质性脱欧尚未开始，二次公投的可能性、政府是否官方承认公投结果、里斯本条约50条的具体触发时点、后续谈判节奏等都存在较大变数，因此风险还未释放完全。目前美联储还在实时监测当中。
二、A股市场回顾
6月A股市场振幅剧烈，全球风险事件造深V变小U走势。6月13日市场预期A股不会纳入MSCI，沪指大跌逾3%，国际指数公司MSCI6月15日凌晨宣布A股未获准纳入其新兴市场指数。此后大盘在短期利好出尽的情况下翻转，成深V走势，由于23日的“黑天鹅”事件：英国脱欧公投，市场不安情绪升温，大盘走低，盘中一度下探2800点支撑位，黄金股逆市而上，英国脱欧结果出来后外围普遍深跌，A股由于相对独立于外围股市，修复较快，完成U形走势的局面。
5月份股市震荡剧烈，基金涨跌不一。由于本月的英国脱欧公投事件，国际金价一路上扬，QDII基金中汇添富黄金及贵金属、嘉实黄金、诺安全球黄金、易方达黄金主题等近1月的表现出色；近1月收益中，权益类基金中无人机、材料行业、文教休闲、通用航空主题表现最佳；国际原油、交运物流、油气设服表现相对较差。
从宏观数据来看，国内实体经济仍面临下行压力。6月官方制造业PMI为50，与“枯荣分界线”持平，符合预期，相比5月份的50.1有所回落。CPI 下降 0.5%，PPI上涨0.5%。5 月 CPI 环比下跌主要是因为部分食品价格延续季节性回落。PPI 环比回升主要受益于生产资料价格环比回升，生产资料环比回升0.7%。信贷方面新增人民币贷款为9855亿元，较上月5550亿大幅增加，券商分析人士表示，宏观经济背景客观要求稳增长政策支持。为了实现年初政府报告制定的 M2 和社融同比增长 13%的目标，未来货币供应和信贷在边际上可能会有所放松，降准仍然需要。
资产配置建议，后市可关注深港通以及国企改革等板块。6 月 28 日消息， 近日港交所刊登通告宣布，为便利港交所对“中华通”系统的进一步提升，港交所已发布了所需资料册，市场参与者可于 6 月 27 日起进行端对端测试。第二批央企改革试点有望于近期推出，混合所有制试点将推出，这是国企改革的重要看点；宝钢股份和武钢股份发布停牌公告，宝钢集团与武钢集团正在筹划战略重组事宜，国企改革提速的观点得到进一步验证，建议务必重视。
6月份行业板块方面，各行业近1月涨幅涨多跌少。电子行业以8.9116%的涨幅居首；国防军工、电子设备、食品饮料、计算机、轻工制造涨幅均在5%以上。交通运输以-1.8346%居跌幅榜首位，传媒和钢铁跌幅均在1%以上。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
三、权益类基金涨跌不一 固收类产品表现稳定
6月底大盘实现三连阳，收复2900点失地股票类、混合类基金表现较好，固收类、货币基金类表现较为稳定，股票基金、混合基金、债券基金、货币基金、QDII基金涨跌幅分别是2.8502%、3.1984%、0.7609%、0.1948%、-0.1354%(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
四、资产配置建议
对于7月份行情，我们认为上证指数在6月份大涨大跌，在英国公投脱欧、未纳入MSCI等一系列风险事件落地之后，市场利空渐去，加之深港通、政策密集期、市场资金流动性充裕等一系列利多时间集聚，配合海外市场的进一步企稳，短期内市场有望继续向上攻击。就整体来说，我们认为三季度末市场机会远大于风险，建议投资者适当增加权益类基金配置。
(1)股票型基金
| 代码 | 简称 | 基金评价 |
| 001542 | 国泰互联网+股票 | 本基金重点关注通过互联网化将受益较多且估值相对偏低的传统行业，包括但不限于：1)传统信息不对称的行业；2)传统渠道成本较高，渠道管理难的行业；3)传统毛利率偏低，资本占用高的行业；4)对于以上领域之外的其他领域，虽然可能目前未被划入互联网+范畴，但是行业发展催生出实际需求并带动相关领域的发展，本基金也可以把其领域内的公司股票纳入到互联网+主题股票的范畴中。 |
| 519975 | 长信量化中小盘 | 本基金采用数量化投资策略建立投资模型，将投资思想通过具体指标、参数的确定体现在模型中，在投资过程中充分发挥数量化投资纪律严格、投资视野宽阔、风险水平可控等优势，切实贯彻自上而下的资产配置和自下而上的个股精选的投资策略，以保证在控制风险的前提下实现收益最大化。本基金的投资策略包括两部分：首先，通过自上而下的资产配置策略对宏观经济、资金与流动性和市场结构进行详尽的数量化分析，并据此判断股票市场和债券市场的走势，以指导本基金的大类资产配置；其次，通过自下而上的上市公司研究，借助“长信量化中小盘模型”选取具有较好成长潜力的中小市值上市公司股票。 |
| 000978 | 景顺长城量化精选 | 本基金主要采用三大类量化模型分别用以评估资产定价、控制风险和优化交易。基于模型结果，基金管理人结合市场环境和股票特性，精选个股产出投资组合，以追求超越业绩比较基准表现的业绩水平。 超额收益模型： 该模型通过构建多因子量化系统，综合评估估值、市场趋势、盈利、企业质量、投资者情绪等多个因素，以自下而上为主，自上而下为辅，分辨各类资产和各证券之间的定价偏差。 |
| 000586 | 景顺中小板创业板精选股票 | 本基金股票投资主要遵循“自下而上”的个股投资策略，利用基金管理人股票研究数据库(SRD)对企业内在价值进行深入细致的分析，通过景顺长城“股票研究数据库(SRD)”中的标准分析模板对中小板及创业板中上市公司的基本面和估值水平进行鉴别，制定股票买入名单。 |
| 001186 | 富国文体健康股票 | 根据文体健康产业各子行业的特征，本基金将从行业发展生命周期、行业景气度、行业竞争格局、技术水平及其发展趋势等多角度，综合评估各个行业的投资价值。在行业配置的基础上，本基金管理人将采用自下而上的研究方法，采取定性和定量分析相结合的方法对上市公司基本面进行深入分析，运用不同的估值方法对上市公司的估值水平进行分析，精选优质股票构建投资组合。 |
| 000628 | 大成高新技术产业 | 本基金将沪深两市中从事高新技术产业的上市公司定义为高新技术产业上市公司，具体包括以下两类公司：(1)主营业务属于高新技术产业的公司(2)当前非主营业务提供的产品或服务隶属于高新技术产业，且未来这些产品或服务有望成为主要利润来源的公司。未来，由于科学技术发展、产业结构升级等因素，高新技术产业的外延将会逐渐扩大或发生变化，本基金将视实际情况调整上述对高新技术产业相关上市公司的识别及认定。 |
(2)混合型基金
| 代码 | 简称 | 基金评价 |
| 161226 | 国投瑞银白银期货(LOF) | 本基金主要通过持有白银期货主力合约达成投资目标。基金管理人将根据白银期货的期限结构以及各合约的流动性状况等因素，合理的选择标的合约与换约时机。在条件允许的情况下，本基金也可以适当参与白银期货非主力合约。本基金力争使基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过 0.5%，年化跟踪误差不超过 7%。 |
| 070099 | 嘉实优质企业混合 | 投资优质企业，获取长期回报；适度均衡配置，控制组合风险。(1)企业的内在价值取决于其制度、人力、资产等资源的合理有效配置。优质企业往往具有完善的法人治理结构、清晰的发展战略和卓越的执行力。(2)证券投资的超额收益主要来自于企业价值超过市场平均水平的持续增长，长期投资于优质企业能够分享企业价值增长带来的超额收益。(3)在股票组合中，适度均衡配置各行业中的优质企业，减少熟悉度偏误，从而控制组合风险。 |
| 210009 | 金鹰核心资源混合 | 投资策略依据本基金坚持“自上而下”与“自下而上”相结合的投资视角，在实际投资过程中充分体现“核心资源”这个核心理念，在“进取”与“防御”之间权衡取舍： (1)“核心资源”是本基金的核心理念，也是对本基金股票投资品种的一个界定。本基金所谓“核心资源”，是指：能够被企业占有和利用，为企业创造经济价值，进而给企业带来核心竞争力的稀缺的生产要素、生产或经营条件、独特生产工艺与技术，以及经营权利。 (2)以“核心资源”为主题，本基金将重点配置从事“核心资源”开发、经营的上市公司。 |
| 160212 | 国泰估值优势混合(LOF) | 资产配置本基金的资产配置策略主要通过对宏观经济运行状况、国家财政和货币政策、国家产业政策以及资本市场资金环境，重点考察市场估值水平，使用联邦(FED)模型和风险收益规划模型，确定大类资产配置方案。 |
| 519113 | 浦银精致生活 | 本基金坚持“自上而下”与“自下而上”相结合的投资策略，通过灵活资产配置、行业发展趋势判断、个股精选选择代表居民生活水平表征的以及满足居民生活需求升级要求的快速及长期稳定增长的上市公司。资产配置策略本基金将根据宏观经济、市场政策、估值水平和市场情绪等因素对未来资本市场的发展做出趋势性判断，进而确定大类资产的配置比例。 |
| 002244 | 景顺长城低碳科技主题混合 | 本基金依据定期公布的宏观和金融数据以及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析，重点关注包括、GDP增速、固定资产投资增速、净出口增速、通胀率、货币供应、利率等宏观指标的变化趋势，同时强调金融市场投资者行为分析，关注资本市场资金供求关系变化等因素，在深入分析和充分论证的基础上评估宏观经济运行及政策对资本市场的影响方向和力度，运用宏观经济模型(MEM)做出对于宏观经济的评价，结合投资制度的要求提出资产配置建议，经投资决策委员会审核后形成资产配置方案。 |
(3)债券型基金
| 代码 | 简称 | 基金评价 |
| 531009 | 建信增强债券C | 本基金采取自上而下的方法确定投资组合久期，结合自下而上的个券选择方法构建信用类债券投资组合，运用基本面研究择机介入上市公司股票及参与新股申购。综合发挥固定收益、股票及金融衍生产品投资研究团队的力量，重点分析债券发行条款、公司资本结构及盈利增长趋势等因素，构建以公司债券等信用类债券为主体、新股申购及股票二级市场投资为补充的有效匹配投资组合，以实现基金资产的长期稳健增值。 |
| 110008 | 易方达稳健收益债券B | 本基金通过对宏观经济变量和宏观经济政策(包括货币政策、财政政策、产业政策、外贸和汇率政策等)进行分析，预测未来的利率趋势，判断债券市场对上述变量和政策的反应，并据此积极调整债券组合的平均久期，提高债券组合的总投资收益。 本基金对债券市场收益率期限结构进行分析，运用统计和数量分析技术，预测收益率期限结构的变化方式，选择确定期限结构配置策略，配置各期限固定收益品种的比例，以达到预期投资收益最大化的目的。 |
| 450005 | 国富强化债券A | 债券投资组合的回报主要来自于组合的久期管理，识别收益率曲线中价值低估的部分以及各类债券中价值低估的种类。本基金将采取积极主动的投资策略，以中长期利率趋势分析为主，结合经济周期、宏观经济运行中的价格指数、资金供求分析、货币政策、财政政策研判及收益率曲线分析，在保证流动性和风险可控的前提下，实施积极的债券投资组合管理。 |
| 151002 | 银河收益债券 | 根据对宏观经济运行状况、金融市场环境及利率走势的综合判断，采取自上而下与自下而上相结合的投资策略合理配置资产。在控制利率风险、信用风险以及流动性风险的基础上，通过组合投资，为投资者获得长期稳定的回报。股票投资作为债券投资的辅助和补充，力争在严格控制风险的情况下，提高基金的收益率；股票选择以本金的安全性作为重要考察因素，选股范围将侧重于优质收益型股票。 |
| 400030 | 东方添益债券 | 本基金通过对宏观经济运行情况和金融市场运行趋势及国家政策趋向和市场利率水平变化特点等进行分析，判断我国债券市场中期和长期的运行情况以及风险收益波动特征。通过选取具有投资价值的个券，实现基金的持续稳定增值。 |
(4)货币型基金
| 代码 | 简称 | 基金评价 |
| 110016 | 易方达货币B | 本基金主要为投资者提供短期现金管理工具，因此本基金最主要的投资策略在保持安全性和流动性的前提下尽可能提升组合的收益。 本基金的投资策略分为两个层次，其中战略资产配置部分由基金管理人根据对宏观经济走势、国家货币政策、资金供求、利率期限结构变动趋势等的研究与判断，预测货币市场利率水平，确定投资组合的平均剩余期限。 战术资产配置部分主要包括交易品种和市场选择等，将由基金经理根据当时的市场情况，结合各品种之间流动性、收益性、信用等级和到期期限等因素，确定组合的各品种比例，在保证组合低风险、高流动性的前提下尽可能提升组合的收益。 |
| 070008 | 嘉实货币A | 本基金根据宏观经济指标，决定债券组合的剩余期限(长/中/短)和比例分布。根据各类资产的流动性特征，决定组合中各类资产的投资比例。根据债券的信用等级及担保状况，决定组合的风险级别。 |
| 000647 | 易方达财富快线货币A | 本基金利用定性分析和定量分析方法，通过对短期金融工具的积极投资，在有效控制投资风险和保持高流动性的基础上，力争获得高于业绩比较基准的投资回报。基金管理人根据市场情况和可投资品种的容量，在严谨深入的研究分析基础上，综合考量市场资金面走向、存款银行的信用资质、信用债券的信用评级以及各类资产的收益率水平、流动性特征等，确定各类资产的配置比例。 |
| 482002 | 工银货币 | 本基金利率策略小组从组合久期及组合期限结构两个方向提出针对市场利率因素的投资策略。该小组全面研究GDP、物价、就业、国际收支等国民经济运行状况，分析宏观经济运行的可能情景，预测财政政策、货币政策等政府宏观经济政策取向，分析金融市场资金供求状况变化趋势及结构，在此基础上预测金融市场利率水平变动趋势，以及金融市场收益率曲线斜度变化趋势。 |
| 270004 | 广发货币A | 在保持低风险与资产流动性的基础上，追求稳定的当期收益。 |
(5)短期理财型基金
| 代码 | 简称 | 基金评价 |
| 001057 | 华夏理财30天债券A | 本基金根据宏观经济运行状况、政策形势、信用状况、利率走势、资金供求变化等的综合判断，并结合各类资产的估值水平、流动性特征、风险收益特征，决定各类资产的配置比例，并适时进行动态调整。 2、期限配置策略根据对短期利率走势的判断确定并调整组合的平均期限。在预期短期利率上升时，缩短组合的平均期限，以规避资本损失或获得较高的再投资收益；在预期短期利率下降时，延长组合的平均期限，以获得资本利得或锁定较高的利率水平。 |
| 471007 | 汇添富理财7天债券A | 本基金采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券组合，并管理组合风险。 通过全面分析宏观经济运行情况和金融市场资金供求，判断宏观经济与流动性状况及其变化趋势，进而对财政政策、货币政策等宏观经济政策取向进行研判，从而判断金融市场利率水平变动趋势。在此基础上，结合期限利差与凸度的综合分析，确定投资组合的久期配置，制定出具体的投资策略。 |
| 202303 | 南方理财14天A | 本基金将首先采用“自上而下”的研究方法，综合研究主要经济变量指标、分析宏观经济情况，建立经济前景的情景模拟，进而判断财政政策、货币政策等宏观经济政策取向。同时，本基金还将分析金融市场资金供求状况变化趋势，对影响资金面的因素进行详细分析与预判，建立资金面的场景模拟。 |
| 485122 | 工银60天理财债券A | 在控制风险并保持资产流动性的基础上，力争实现超过业绩比较基准的投资收益。 |
| 110050 | 易方达月月利理财债券A | 本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括现金，通知存款，一年以内(含一年)的银行定期存款和大额存单，短期融资券，剩余期限在397天以内(含397天)的债券、中期票据、资产支持证券，期限在一年以内(含一年)的债券回购，剩余期限在一年以内(含一年)中央银行票据以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益类金融工具。 |
(6)QDII基金
| 代码 | 简称 | 基金评价 |
| 320017 | 诺安全球不动产 | 本基金实施“自下而上”与“自上而下”相结合的主动投资策略。 首先，本基金会根据流动性、市值规模等指标建立REITs备选库，并且根据不同业态以及不同类型，对备选库中的REITs进行有效分类，从而进一步实施资产配置策略。 其次，在大类资产配置方面，本基金的大类资产主要为REITs以及货币市场工具，本基金将根据海外市场环境的变化，在保持长期资产配置稳定的前提下，积极进行短期的灵活配置；在国家资产配置方面，本基金将会根据不同国家REITs市场的发展情况、宏观经济、货币走势、地缘政治、税收政策等因素决定基金资产在不同国家的配置比例；在周期/弱周期类资产配置方面，本基金还会根据标的REITs所在国的经济周期决定在周期类和弱周期类REITs间的配置比例。 再次，本基金将主要采取定性与定量相结合的方式进行REITs的遴选。定性层面，本基金主要从标的业态、租约状况、资产质量、管理能力、分红能力等五个维度对标的REITs进行研判；定量层面，本基金主要从估值水平以及第三方评级等方面对标的REITs进行分析。 最后，本基金将综合考量REITs的区域、业态集中度等特征，对组合在国家和业态层面进行再平衡，最终构建投资组合。 |
| 320013 | 诺安全球黄金 | 本基金主要通过投资于有实物黄金支持的黄金ETF的方式达成跟踪金价的投资目标。本基金遴选出在全球发达市场上市的有实物黄金支持的优质黄金ETF，之后基本上采取买入持有的投资策略，但根据标的ETF跟踪误差、流动性等因素定期进行调整和再平衡。本基金只买卖和持有黄金ETF份额，不直接买卖或持有实物黄金。 |
| 206011 | 鹏华美国房地产 | 房地产作为一项实物资产，具有良好的历史收益和持续的抗通胀能力。房地产信托凭证通过收购、管理、租赁、变卖等形式直接进行房地产投资，集合了现金收入和资产增值、简化了法律税收手续、降低了持有成本、成为通过资本市场参与房地产投资的主流工具。房地产信托凭证因其流动性充足、风险分散和信息高度透明等优点，得到了投资者的普遍青睐。美国是全球最大的商业地产市场，证券化程度高、市场容量大、具有良好的投资价值；其投资收益和当前市场上其他权益类产品关联性也较低，起到了良好的分散风险的作用。 本基金管理人坚持主动投资理念，通过积极的战略战术资产配置和深入的个股机会挖掘，在分散风险的前提下，以投资总回报最大化为目标，使投资者能够通过资本市场参与美国房地产投资，分享美国房地产市场收益。 |
| 000043 | 嘉实美国成长股票 | 本基金不尝试进行择时操作。在正常的市场条件下，本基金将在基金合同以及法律法规所允许的投资范围内，最大程度的持有股票类资产。当基金经理认为足够审慎时，本基金亦可以将小部分资产配置于债券类和现金类等大类资产上。 |
| 110031 | 易方达恒生国企联接(QDII) | 本基金资产投资于具有良好流动性的金融工具，包括目标ETF、境外交易的跟踪同一标的指数的公募基金、恒生中国企业指数成份股及备选成份股、跟踪恒生中国企业指数的股指期货等金融衍生品、固定收益类证券、银行存款、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。 |
风险提示：
本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。
上海东方财富证券研究所有限公司
基金,投资,资产,配置,组合
