基金：下半年海外债市资源和黄金仍具配置价值

　　【基金：下半年海外债市资源和黄金仍具配置价值】多位绩优基金经理在二季报中表示，下半年，以美股为主的海外股市仍缺乏趋势性机会，但债券、油气资源和黄金等主题继续具有配置价值，下半年市场表现可期。(证券时报)　　基金二季报陆续披露，QDII基金规模和投资策略随之显现。上半年，海外市场投资机会和赚钱效应凸显，绝大多数QDII基金实现了正收益，QDII基金规模增长三成以上。

　　多位绩优基金经理在二季报中表示，下半年，以美股为主的海外股市仍缺乏趋势性机会，但债券、油气资源和黄金等主题继续具有配置价值，下半年市场表现可期。

　　上半年QDII业绩突出

　　规模增三成

　　今年以来，美股、黄金和油气价格节节走高，相关主题QDII基金大幅跑赢A股产品，赚得盆满钵满。数据显示，151只具可统计业绩的QDII基金今年来整体收益为3.45%，其中100只QDII获得正收益。其中，中银标普全球精选以40.63%的累计净值增长率位居榜首，上投摩根全球天然资源、汇添富黄金及贵金属以29.80%、26.31%的收益分列QDII基金收益榜第二、三位。

　　在A股市场风险收益比大降、海外市场机会频现的背景下，资金借道QDII布局海外市场成为上半年市场的一大特色。

　　QDII基金

　　今年以来，QDII基金从持有份额、基金规模都有小幅上升。数据显示，截至7月20日，QDII基金份额为974.55亿份，较去年底增长31.32%；QDII基金资产净值合计758.84亿元，比去年底增加194.02亿元，增幅达到35.35%。

　　QDII基金不俗的业绩表现吸引着市场的眼球，但受制于外汇额度限制，不少QDII基金都推出了限购措施。统计显示，截至7月20日，155只正常运作的QDII基金中(美元份额与人民币份额分开计算)，有36只已暂停申购，有52只暂停大额申购，也就是说超过半数的QDII基金处于限购状态。

　　海外经济前景喜忧参半 美股缺乏趋势性行情

　　对于海外市场的投资机会，多位基金经理认为，下半年海外经济前景喜忧参半，风险事件增多，目前来看，股市仍缺乏方向性的趋势。

　　国投瑞银中国价值发现基金经理汤海波认为，英国公投脱欧的影响仍将继续给全球股市带来不确定性风险，但风险的上升也降低了美联储在下半年加息的可能性，对全球风险资产的表现起到支持作用；中国经济方面，未来一两个季度经济增长可能进一步下行，但结构性改革有利于降低中国宏观经济风险，从而提振海外投资者对中国长期发展前景的信心。 汤海波表示，海外上市的中国股票估值处于历史底部区域，已充分反映了经济下行的风险。尽管对经济前景保持谨慎，但仍旧看好海外中国股未来的表现。在投资策略上，重点投资估值具有优势的价值型公司，以及受宏观经济影响较小、具有结构性增长机会的公司。

　　论及市场关注度最高的美联储加息预期，招商标普高收益人民币基金经理邓栋也在二季报中表示，通胀率何时达到美联储目标、英国脱欧公投会对美国经济带来何种影响，这些因素都还有待观察。考虑到美国通胀率维持在低位，以及英国脱欧后续发酵等不确定因素，预计美联储在下半年的加息过程将会保持谨慎态度。

　　“从企业整体经营状况看，受世界经济整体低迷、各种动荡和不确定性增大等影响，美股的整体盈利情况不容乐观，银行、能源类等公司继续受到较大压制，未来美股的整体估值提升仍将取决于企业盈利的好转和提升。”邓栋说。

　　债市、资源和黄金等市场继续有配置价值

　　虽然海外主流股市缺乏趋势性机会，但债市、油气资源和黄金等配置价值凸显，下半年市场表现可期。

　　北京某大型公募绩优QDII基金经理表示，人民币兑美元创五年来新低，投资者全球配置的需求持续提升，凭借与股市关联性低、具有避险属性的优势，海外债券受到青睐。

　　对于油气资源的投资价值，中银标普全球精选基金经理陈学林认为，石油价格反弹至目前50美元附近，将会在此价位附近消化获利压力。下半年，全球供应减产进程可能放缓，但仍然会持续，需要观察全球需求增长是否能够维持弱增长。短期而言，原油市场将维持震荡，预计能源股会在英国脱欧避险情绪缓解后逐渐恢复上涨。

　　上投摩根全球天然资源基金经理张军则认为，当前全球资源价格水平回到了前一轮牛市启动初期的水平，同时对于周期性特征明显的全球资源投资而言，新一轮周期的开始已渐行渐近。

　　而论及黄金等贵金属在下半年的行情，多位基金经理认为，在市场避险情绪和本币贬值的大背景下，金价会形成较强的支撑。

　　易方达黄金主题基金经理王超表示，目前市场对于美联储年内加息的预期大幅降低，黄金价格在全球的低利率时代仍然十分具有吸引力。在不确定性增强的背景下，黄金仍然具备较强的配置吸引力。同时，由于国内黄金价格与国际黄金价格挂钩，黄金具备对冲本币贬值的作用。在贬值的大背景下，黄金的需求有所增加，对金价形成较强的支撑。

　　陈学林也认为，市场依旧担心英国脱欧的连锁政治效应，因此避险情绪仍将继续支持贵金属的行情。