沪指涨近1%收复3000点 军工股与煤炭股大涨黄金股逆市大跌

　　【收盘播报】沪指涨近1%收复3000点，军工与煤炭大涨，黄金股大跌。

　　沪指今日低开高走，收盘上扬0.93%，收复3000点大关，报3004.28点。但两市成交量依然低迷，合计成交仅有4141亿元。行业板块普涨，军工股与煤炭股强势领涨，黄金股逆市大跌。

　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

　　兴业证券王德伦：重结构轻指数，坚守绩优价值股

　　未来一段时间的重点在于把握绩优价值股这条主线，挖掘优质资产，指数对收益率的指导意义下降，向结构要效益。关注两类投资机会，一类是估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优股；另一类是低估值、业绩稳定的价值股。

　　估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优股：值得长期配置的核心资产

　　估值与成长性匹配，逻辑和业绩不断兑现的绩优股，在资产收益率整体下行的环境中应当享有溢价，值得长期配置。例如近期创新高的索菲亚、老板电器、网宿科技等，长期能通过其稳健的内生增长，不断兑现业绩，通过成长性消化自身估值，这些优质标的是经济转型趋势中值得长期持有、重点配置的核心资产。短期不追高，但可在随市场调整时择机介入。

　　内生增长稳定、低估值、高股息高分红的价值股：便宜就是硬道理

　　一直以来，很多人认为A股“贵”、存在泡沫，结构上部分板块的确如此，但从整体看，上证综指估值14.6倍，万得全A估值20倍，刨除结构性因素外，依然存在多个低估值、业绩稳定的价值板块，未来一个阶段，监管压力下的风格切换和仓位转移将使价值股更受关注： 5月以来，A股的监管压力增大，近期更明显趋严，存量博弈下，风格和仓位逐步从没有业绩支撑的题材向低估值、内生增长稳定的品种切换和转移。在全球低利率、需求疲软、资本过剩的环境下，内生增长稳定、高股息、高分红、低估值品种更具吸引力。

　　海通证券荀玉根：A股仍在机会期，继续看好国改股

　　事件性利空逐渐消化，仍在机会期。12个月的中期观点一直没变，上证综指从5178点跌至2638点标志着单边下跌的熊市已经过去，股市进入震荡市。2-3个月的短期观点有几次调整，1月底2638点时《A股见底了吗？》乐观，4月17日3100点附近《什么时候卖？》转向谨慎，6月初时《重启多头思维》提出短期回撤已到位，盘整蓄势中，6月底《天平倾向多方》再次明确看多，短期观点变化的核心逻辑就是评判经济与政策的动态变化。7月27日市场大跌后我们提出“阵雨后天将晴，上海国企先行”，上周市场缩量盘整，已经在消化短期事件性利空，维持市场仍处于机会期的判断。英国降息，标普500创历史新高，道指和纳指逼近历史高点，国内外政策处于阶段性偏松期、国企改革推进的逻辑背景没变。未来需跟踪的变量是，经济数据是否明显好转、通胀数据是否明显上升、海外政策环境是否从紧，如果出现这些变化需警惕国内政策环境因此变紧，此外如出现地缘政治等突发因素，则对市场不利。

　　稳定增长类消费股为底仓，关注地方国改。中期而言，仍是震荡市的大格局，业绩为王，目前是中报公布期，业绩稳定增长的消费股仍是底仓品种。6月下旬来全国国企改革加速，上海作为地方国改的领头羊，近期已有较好市场表现。上海一直是地方国企改革的领头羊，8月3日人民日报头版宣传上海国企改革，肯定上海全方位推进国企分类改革成果。上海国改亮点主要是国资运作平台(设立上海国改ETF基金)、混改、员工持股计划、市场化选聘管理人等等。

　　国泰君安乔永远：博弈价值下降，继续离场观望

　　我们在7月24日周报《消耗博弈结束，短期避险为上》明确提出警惕监管趋严短期落地带来的潜在冲击，上周《暂离旋涡，拥抱业绩》提出短期勿轻言抄底。目前来看，我们认为市场有从存量博弈进入缩量博弈的趋势：一是7月以来部分机构和绝对收益资金净值均实现小幅修复，本轮下跌中虽有损失但整体实现微利，当下预期不明时更倾向保留现有战果，部分资金开始离场；二是短期监管趋严后，市场热点虽然轮动加速，但可集中火力参与的方向明显变少，预期收益的不稳定性大幅增加，资金参与博弈的动力同样明显降低。因此，短期来看，在监管趋严、金融去杠杆潜在风险未知下，市场可参与的有效博弈正在减少，建议继续离场观望，等待更有利时机。

　　广发策略陈杰：如何同时解决“资产荒”和“流动性陷阱”？

　　未来中国是否会走上“政府加杠杆”这一条路径还有待进一步的信号验证。但一旦得以确认，将会对A股市场既有的投资热点形成颠覆——市场结构热点将可能从“供给侧”转向“需求端”。以上分析只是我们的逻辑推演，还有待进一步的信号验证，而最重要的领先信号应该就是政府发债规模——只要在接下来的时间我们观察到国债发行规模明显放量，那就是对这条逻辑的最好验证。而一旦这条逻辑得到验证，那对股市既有的投资热点也会形成颠覆——今年以来，A股市场投资者主要的关注方向还是在“供给侧”，煤炭、钢铁等供给收缩的行业一度成为市场热点。但是如果接下来政策导向转为“加杠杆扩大财政刺激”，那么市场的热点就可能转向那些和政府投资密切相关的“需求端”行业——比如建筑、环保、铁路、汽车等。

　　国信证券：莫把重组当国改

　　7月中旬以来，国企改革主题有所升温，上海、广东等国企股票涨幅居前。近期国企改革再次受到资本市场的关注，上周涨幅前十名的概念指数中，上海、广东等国企概念指数表现居前。从7月中旬国资委通报国企改革进展并公布五项改革试点企业、到7月26日政治局会议提出要“深化国企和金融部门的基础性改革”再到上周人民日报头版评论上海、山东、江西等地国企改革进展，国企改革政策舆论暖风频吹，此前低于市场预期的国企改革似乎再度成为资本市场关心的主题，部分投资者认为国企改革有望成为新的主线。

　　从十项改革试点进展看，改革仍未涉足“深水区”。2014年7月，国资委曾公布了四项改革试点工作，并选取了6家央企作为试点企业。2016年2月，国资委将四项改革试点扩展为十项。从7月14日国资委披露的国企改革进展看，16年上半年的国企改革主要还是在国企的资产层面及一些相对次要、容易推进的机制领域进行，例如在董事会职权、国有资本投资运营平台、中央企业兼并重组、中央企业信息公开工作以及剥离企业办社会职能等5项试点都选取了相应的央企作为试点企业，2016年以来已经有10家央企谋划合并重组。但在关键的国企所有制、经营制度、薪酬激励等“深水区”领域却进展缓慢，例如国资委对于市场化选聘经营管理者、推行职业经理人制度、薪酬分配差异化、部分领域混合所有制改革、混合所有制企业员工持股等另外5项改革试点却没有公布相应的进展情况。