基金权益投资总监：机会仍存 预期收益不能太高

　　【基金权益投资总监：机会仍存 预期收益不能太高】从规模排名前10的基金公司权益投资总监的观点来看，下半年仍然有一定的结构性机会，股票资产的预期收益不能太高。(金融投资报)　　基金中报披露完毕。受年初的快速下跌影响，上半年公募基金合计亏损超过2132亿元。货币基金凭借庞大体量赚钱最多，权益类基金上半年亏损超过2739亿元，债券类、QDII基金的盈利均有所下滑。

　　从规模排名前10的基金公司权益投资总监的观点来看，下半年仍然有一定的结构性机会，股票资产的预期收益不能太高。

　　上半年合计亏损2132亿元

　　据数据显示，上半年公募基金合计实现的利润为-2132.50亿元，主要是受股票类基金一季度的大幅亏损影响，其中，权益类基金合计利润为-2739.74亿元。而在去年上半年的牛市行情中，权益类基金合计盈利超过7115.38亿元。

　　债券市场上半年违约风险频发引发债市调整，债券基金上半年利润也下滑，合计仅实现利润49.38亿元，还不如一只余额宝的利润多。而在去年上半年债券基金利润为203.77亿元。

　　由于股债收益均下滑，包括保本基金在内的偏债型基金上半年也整体亏损，只有货币基金盈利由去年上半年的451.09亿元上升至今年上半年的550亿元。

　　单只基金来看，天弘余额宝上半年以93.45亿元的利润排在首位，其次是华夏现金增利 B、工银瑞信货币 、广发货币B、建信添利A，利润分别为31.96亿元、24.95亿元、22.77亿元、18.79亿元。

　　工银瑞信双利A以5.72亿元的利润排在单只基金盈利榜第22位，是盈利最多的债券基金，也是盈利最多的非货币基金。今年上半年，工银瑞信双利A净值上涨4.99%，排名同类基金领先。排在第2名的债券基金则是银华信用季季红 ，上半年利润为2.7亿元。

　　华宝兴业标普油气人民币以5.35亿元盈利排在单只基金盈利榜的第24位，是盈利最多的QDII基金。其次是国泰大宗商品 ，盈利为2.16亿元。此外，商品型基金上半年盈利情况也不俗。华安黄金ETF实现盈利4.85亿元，该基金上半年净值上涨26.02%。

　　而开放式的权益类基金中，仅有长信量化先锋一只基金上半年的利润在2亿元以上，此外，国泰金龙行业、长盛新兴成长 、嘉实低碳环保等7只上半年利润在亿元以上。

　　结构性机会仍然可期

　　展望下半年行情，国内大型基金公司的权益投资部负责人的观点总体谨慎中略带乐观，认为结构性行情可期。也有观点认为，投资者对股票资产的预期收益需求降低。

　　华夏基金副总经理、投资总监阳琨在华夏大盘的半年报中表示，下半年股票资产将结束从通缩走向通胀的最甜蜜的阶段，在目前高估值的情况下，股票资产可能面临进一步的调整。自去年年底美联储正式进入加息周期以来，全球金融市场的大稳定格局结束，开始进入大波动阶段。A股作为风险资产的吸引力明显下降，投资者对股票资产的预期收益率也需降低。

　　南方基金投资部副总监、南方成份精选基金经理张原表示下半年对市场的判断仍不悲观。英国脱欧黑天鹅的出现增加了全球经济及金融市场的不确定性，但同时也降低了美联储在年内加息的可能。这意味着国内货币宽松的空间将得到边际改善。随着财政政策的持续发力，宏观经济仍有望保持在相对平稳的区间，而PPI持续环比改善亦有助于增强企业整体盈利水平。市场在下半年仍将存在结构性的机会。贵金属、低估值高分红的股票资产、行业景气且有业绩支撑的成长性公司待估值泡沫释放完毕后值得关注。

　　买基金进可攻退可守

　　工银瑞信权益投资部副总监、工银瑞信消费服务基金经理王筱苓认为，下半年乃至相当长的一段时间里，经营稳健、现金流较好、分红率较高的价值股，以及未来成长确定性较强的成长股，具有较好的投资机会。贵金属的避险价值需要高度重视。供给侧改革作为今年国内改革重点，煤炭行业是供给侧改革的焦点行业，也具有较好的投资机会。大宗商品有可能接近供需格局改善的拐点。

　　易方达基金公募基金投资部总经理宋昆在易方达新兴成长中报中表示，三季度流动性预期逐步改善，美联储加息预期推迟，国内外货币有望持续宽松，市场逐步企稳。可以继续关注代表未来发展方向的新兴产业和相关龙头个股。