天天基金9月月报：热点轮动 股权转让概念抢眼
摘要： 报告摘要：9月份市场向下调整，股权转让概念表现抢眼。9月上旬，沪指一度有望攻进3100点，然而仅有PPP概念独扛大旗，上攻动能明显不足，在缩量上涨后A股选择向下大幅调整，12日受美联储消息方面的影响，
报告摘要：
9月份市场向下调整，股权转让概念表现抢眼。9月上旬，沪指一度有望攻进3100点，然而仅有PPP概念独扛大旗，上攻动能明显不足，在缩量上涨后A股选择向下大幅调整，12日受美联储消息方面的影响，留下一个跳空缺口，中旬PPP概念大面积回调，深圳本地股表现不俗，热点切换之快异乎寻常，在出现创阶段最小记录的振幅和成交量之后，市场再度向下深度调整。在月末最后几个交易日里，沪指鏖战3000点，最终收红守住3000点关口。最亮眼的莫过于股权转让概念，四川双马、泸天化、武昌鱼、英力特等热门股涨幅惊人。
热点板块持续性变差。第一周PPP概念延续8月份强势，受政策消息影响，PPP出现了大爆发行情。作为国家推动民间投资增长的模式，PPP下半年有望力度加大，相关板块如环保、水利、园林等板块成为市场热点。第二周，股市整体大跌，除了深圳本地股外各板块题材全线溃败，石墨烯、智能穿戴、苹果概念、贵金属、彩票概念、增强现实等板块虽有所表现，但无法与PPP概念相提并论。第三周股市有所回暖市场热点稀缺且缺乏延续性。周一集体涨停的核电板块，后四天基本都在走调整行情。PPP板块盘中常有异动，但涨停个股没有或只有一两只，PPP板块个股很多，在目前资金条件下，能炒作的就几只概念股。
国庆节后，深港通或助A股走反弹行情。9月20日，李小加在出席里昂投资论坛时表示，10月底将测试“深港通”，之后会尽快确定推出时间。深港通正式开通后，深圳证券交易所和港交所将允许两地投资者买卖规定范围内的、对方交易所上市的股票。届时，除了现有的沪港通，内地投资者南下投资渠道增加，可购买的港股标的将增加逾400只，整体范围包括恒生大型股、中型股、小型股指数成份股，以及沪港交易所A+H股。在人民币贬值预期，和A股市场表现疲弱的情况下，深港通开通的意义要远胜沪港通。届时受益的券商、大盘蓝筹、医药、成长科技股都有可能走出一波行情。
基金投资上，机构偏好确定性资产+港股。从近期部分基金公司公布的四季度策略报告来看，行情仍然没有乐观可言，但结构性行情仍然可期，尤其是有业绩支撑、基本面向好的高确定性资产受到基金青睐，而价值洼地港股也继续受到关注。在汇丰晋信看来，四季度应该关注“高盈利+高确定性”的资产，他们认为，短期内系统风险进一步发生的概率较低。四季度A股的表现仍应回归年中报告，内生增长，业绩为王。由于短期趋势性机会不明朗，布局仍以财务健全和盈利能见度高的公司为主，自下而上捕捉机会。大盘股方面，建议关注财务健全且盈利稳定的价值股，中小盘方面，建议关注盈利成长确定性高的个股。板块方面，建议关注化工、建筑、建材、家电、牧业及汽车的优质公司。汇添富认为，港股上涨仍然是受流动性支撑及风险偏好改善的影响。价值洼地+资金流入有望持续推升港股走高。
一、9月内已公布宏观经济数据回顾
2016年9月份，中国官方制造业采购经理指数(PMI)为50.4，前值50.4，与上月持平。9月财新制造业PMI 50.1，前值50.0，较8月略有回升，位于荣枯线以上。在分项中，新订单指数和采购库存指数较上月上涨，产出指数则较上月下滑，但仍位于扩张区间。从近3个月的制造业PMI似乎可以看出经济略有企稳迹象，但近期财政收入增速低位运行、财政支出大幅起落，后期支撑经济的动力不足，工业生产有下行风险。
2016年9月8日，海关总署发布的8月进出口贸易数据显示8 月份外贸数据向好，以人民币计价，8月份我国进出口总值2.2万亿元，同比增长7.9%；其中，出口1.27 万亿元，增长5.9%；进口9250 亿元，增长10.8%，两者均大幅好于前值及预期值。贸易顺差3450亿元。最新一期中国外贸出口先导指数为34.7，较上月回升0.9，表明四季度出口压力有望减轻。专家表示，8月外贸数据双双好转并超预期，表明当前内外部需求均有所改善，我国外贸整体呈现持续向好的发展趋势。
2016年8月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI 环比上涨0.1%，同比涨幅则降至1.3%；PPI 环比上涨0.2%，同比下降0.8%。
8 月物价水平连续第四个月增速放缓，同比涨幅回落加大。具体表现为：(1)CPI 同比上涨1.3%，涨幅较上月回落0.5%。其中，城市上涨1.4%，农村上涨1.0%；食品价格上涨1.3%，非食品价格上涨1.4%；消费品价格上涨0.9%，服务价格上涨2.1%。(2)全国工业生产者出厂价格环比保持上涨，本月微涨0.2%，同比则下降0.8%。CPI 下降主因畜肉鲜果价格和交通通信类服务类价格下行影响。PPI 环比继续大幅收窄，主因低基数原因和工业品价格涨幅扩大。
中国央行公布的统计数据显示：
8月份新增人民币贷款达9487亿人民币，前值4636亿元。广义货币供应量(M2)同比增11.4%，前值 10.2%。8月新增信贷 9487 亿，较 7 月多增 4851 亿，高于预期。一方面是对 7 月信贷数据的修复，另一方面也有季节性因素。其中，居民贷款、票据融资和非银贷款分别增加 6755 亿、2235 亿和 1463 亿，较 7 月多增 2180 亿、1959 亿和 1408 亿。居民中长期贷款增加 5286 亿，较 7 月小幅多增，占新增信贷的 56%，印证地产销售高增长。
8月社会融资规模1.47万亿元，前值4880亿元，比去年同期多3600亿元。社会融资规模大幅回升，外币贷款多增和未贴现银行承兑汇票少减是主因。从历史数据来看，在经历7月的融资“小月”后，8月和9月的社融规模一般会呈现恢复态势。其中，外币贷款由负转正，8月折合人民币增加70亿元。8月未贴现银行承兑汇票小幅减少377亿元，同比少减1200亿元，环比少减4745亿元。社会融资规模存量为149.83万亿元，同比增长12.3%，比去年全年增速低0.1个百分点。
2016 年 1-8 月工业企业利润总额累计 40584 亿元，累计值同比增速 8.4%，较上月回升 1.5 个百分点。8 月当月工业企业利润同比增速 19.5%，较上月继续大幅升 8.5 个百分点，并且为 36 个月以来最高。这主要得益于工业生产和销售增长加快、产品单位成本费用的进一步下降。成本的下降以及价格的回升形成了更大的单位利润空间。同时量的提升也进一步拉高了8 月整体工业企业利润水平。从数据上看，工业企业库存量继续下降、能源利用效率不断提高、产能结构不断优化、工业企业利润分化加大市场配置作用将逐渐体现，未来产能过剩行业利润好转、效率提高可期。
二、本月A股指数整体向下调整，股权转让概念表现抢眼
9月上旬，沪指一度有望攻进3100点，然而仅有PPP概念独扛大旗，上攻动能明显不足，在缩量上涨后A股选择向下大幅调整，12日受美联储消息方面的影响，留下一个跳空缺口，中旬PPP概念大面积回调，深圳本地股表现不俗，热点切换之快异乎寻常，在出现创阶段最小记录的振幅和成交量之后，市场再度向下深度调整。在月末最后几个交易日里，沪指鏖战3000点，最终收红守住3000点关口。最亮眼的莫过于股权转让概念，四川双马、泸天化、武昌鱼、英力特等热门股涨幅惊人。
9月份行业板块方面，申万一级各行业近1月涨幅涨少跌多，家用电器以4.37%的涨幅居首。其他的建筑材料、休闲服务、采掘等板块实现上涨，而国防军工、有色金属、传媒成下跌的重灾区，分别下跌7.3%、4.75%、4.62%。
9月30日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示14天和一月品种利率走势基本与29日一致，隔夜shibor呈上扬趋势，上涨13.9个基点，一周shibor走低，下降1个基点。
具体来看，短期利率中，隔夜利率上涨13.9个基点，至2.327%；7天期利率下降1个基点，至2.477%；14天期利率不变，维持2.602% ；1月期利率略微下降，至2.741.
中长期利率中，3月期利率不变，维持2.8015%；6月期不变，维持2.8870基点，9月期保持不变，保持2.9284%，1年期不变，为3.0265%。
截至9月30日，道琼斯工业平均、纳斯达克、标普500、法国CAC40、英国金融时报100、德国DAX、恒生指数、日经225涨跌幅分别是-0.50%、1.89%、-0.12%、0.32%、1.74%、-0.77%、1.39%、-2.59%。
三、权益类基金下跌 QDII基金表现抢眼
9月份A股走势偏弱，同时股票基金、混合基金都受此影响，纷纷下跌，QDII基金表现亮眼。9月份股票基金、债券基金、混合基金、QDII基金、货币基金的收益分别是-2.473%、-1.169%、0.1885%、0.7042%、0.19%。
四、四季度绩优白马股站上风口
低风险偏好、低成交、低波动的“三低”行情已然让A股缺乏看点，相较于房地产的火热，股票似乎成为了冷门话题。但在表面的平静下暗潮涌动，一方面是大股东减持潮汹涌，另一方面是产业资本大佬频频举牌，二者的巨大分歧也印证了A股绝非一潭死水，“三低”行情不会持续太久。回顾2012年至2013年的震荡市，市场风格也受业绩驱动。在震荡市中，投资者更偏好投资盈利的公司，净利润增速高的行业市场表现更好，新兴行业的白马成长股脱颖而出。如手游行业、安防产业、环保产业链等领域的龙头股，这类公司业绩十分靓丽。节后行情仍然值得期待，主要基于以下几个原因：1、节前观望，资金出局，节后资金有望回流；2、第三批PPP项目将公布，有望再次成为引领大盘上攻的主要推手；3、9月份经济数据也将公布，从最近几期来看，都在逐步回升，有望提振大盘；4、三季报公布进入密集期，业绩炒作预期升温；5、深港通预热。海通证券指出，2016年三季度中小板公司整体(可比口径)净利润同比增速中枢值为15%，较2016年上半年的12.8%进一步上升。截至2016年9月25日，中小板公司预计实现净利润1622亿元，较2016上半年净利润增长37.3%。受益于供给侧改革，钢铁、有色、建材等上游行业盈利增速持续改善，汽车、医药生物等下游消费行业的盈利增速逐步上升，国防军工等行业也维持高景气度，农林牧渔受周期扩张影响，利润增速大幅提升。这些领域值得关注。
(一) 对于积极型投资者，维持股基仓位-高配。
| 投资品种 | 配置建议 | 配置比例 |
| 高风险高收益类股票型基金 | 高配 | 50% |
| 债券型基金、保本型基金 | 标配 | 30% |
| 货币基金、短期理财基金 | 低配 | 20% |
| 投资品种 | 配置建议 | 配置比例 |
| 高风险高收益类股票型基金 | 低配 | 20% |
| 债券型基金、保本型基金 | 标配 | 30% |
| 货币基金、短期理财基金 | 高配 | 50% |
| 投资品种 | 配置建议 | 配置比例 |
| 高风险高收益类股票型基金 | 低配 | 10% |
| 债券型基金、保本型基金 | 标配 | 30% |
| 货币基金、短期理财基金 | 高配 | 60% |
仓位配置建议分为高配、标配、低配。对于不同风险偏好的投资者，高配、标配、低配对应的仓位相应不同。高风险高收益类股票型基金包含：股票型、混合型、指数型、ETF.
五、9月份机构投资策略
机构纷纷看好节后阶段性反弹 考虑配置超跌蓝筹股
基金、私募等机构投资者普遍认为，鉴于资金面、基本面、情绪面等因素有望在节后出现阶段性好转，压制近期市场表现的力量或有所缓解，市场有望出现阶段性反弹。华夏基金经理庞亚平表示，只有估值合理且业绩增长良好，才是股价的核心支撑，整体来看，目前的大盘蓝筹更加值得关注。九泰基金相关负责人也表示，景气改善、盈利确定性较高的板块有望在节后出现更好的表现。多位保险机构投资经理透露，节后主要考虑买入部分全年盈利水平明确、估值偏低、超跌的金融或消费品种，以及部分周期性龙头股。此外，不少保险机构四季度还看好泛基建类股票。他们的逻辑是：在经济增长下行压力持续的背景下，下半年基础设施建设领域的政策支持和实际投资有望持续释放，为此看好泛基建类周期股，尤其是同时受惠于“一带一路”、国企改革的优质个股。
一个不争的事实是，在经济新常态及利率走低趋势下，流动性相对充裕下的“资产荒”现象愈演愈烈，诸如险资等机构投资者“钱多、想配置好资产”的诉求强烈，从价值投资的角度来看，一些优质蓝筹股对于一些长线资金而言吸引力仍在。但短期策略上，他们可能仍以波段操作为主，更大、持续性更强的机会或需等待来自企业盈利改善等方面的进一步证据。
四季度着眼新热点
中航证券：对于即将过去的9月份，市场以一种温和的调整方式结束了一个月的运行，本月的热点也将随之褪去；目前更应着眼于四季度的新热点，并对可能出现的新热点进行战略关注，次新股由于年报时间窗口的出现，有望成为四季度的战略跟踪品种；而短期来看，煤炭、化工、地产等板块的活跃对短期市场的有一些促进，激进型的短线投资者可留意其中化工板块的局部热点机会。
华泰证券：建议继续保持较安全的仓位，择机在震荡中关注结构性机会，例如新能源汽车产业链、国企改革、PPP模式等，以及一些防御性质的食品饮料、白酒等，另外上市公司三季报也即将公布，建议积极寻找汽车、电子等景气行业中具有业绩支撑的高成长绩优股。
六、10月份投资日历
| 日期 | 未来驱动事件 | 影响板块 | 影响个股 |
| 10月1日 | 9月官方PMI公布 | ||
| 人民币加入SDR篮子生效 | |||
| 全国卫生与健康科技工作会 | 健康中国 | 鱼跃医疗、宜华健康 | |
| 10月3日 | 诺贝尔生理学或医学奖揭晓 | 基因测序、精准医疗 | 北陆药业、安科生物 |
| 10月4日 | 谷歌新品发布会 | 人工智能 | 科大智能、川大智胜 |
| 诺贝尔物理学奖揭晓 | 引力波 | 华工科技、大恒科技 | |
| 10月5日 | 诺贝尔化学奖揭晓 | 锂离子 | 赣锋锂业、天赐材料 |
| 10月7日 | 第七届全国生物信息学与系统生物学学术大会 | 生物医药 | 万孚生物、科伦药业 |
| 2016中国贵安虚拟现实峰会 | 虚拟现实 | 水晶光电、联络互动 | |
| 10月8日 | 2016(第四届)中国国际啤酒技术高峰论坛 | 啤酒 | 青岛啤酒、重庆啤酒 |
| 10月10日 | 中国军民融合发展暨国防光电子信息化装备展 | 军民融合 | 海格通信、启明星辰 |
| 2016中国无人机创新应用系列高峰论坛 | 无人机 | 保千里、佳讯飞鸿 | |
| 10月11日 | 中葡论坛第五届部长级会议 | 一带一路 | 中国铁建、中国交建 |
| 2016年中国智慧医疗健康创新发展峰会 | 智能医疗 | 天泽信息、兰诺生物 | |
| 10月12日 | 2016第二届深圳国际互联网与电子商务博览会 | 电子商务 | 三泰控股、生意宝 |
| 2016年第十一届中国深圳国际物流与交通运输博览会 | 物流 | 新宁物流、铁龙物流 | |
| 2016年全国双创活动周 | 创投 | 张江高科、鲁信创投 | |
| 10月13日 | 2016中国国际通用航空博览会暨首届成都国际航空技术与设备展 | 通用航空 | 中信海直、德奥航空 |
| 2016中国(珠海)国际打印耗材展览会 | 3D打印 | 大恒科技、凤凰光学 | |
| 第四届亚洲3D打印展览会 | 3D打印 | 大恒科技、凤凰光学 | |
| 10月14日 | 2016中国成都物联网与智慧城市大会 | 物联网 | 远望谷、英唐智控 |
| 首届中德制造业论坛 | 工业4.0 | 沈阳机床、机器人 | |
| 10月18日 | 2016年应急产业发展推进交流会 | 地震交通应急系统 | 延华智能、达华智能 |
| AI WORLD 2016世界人工智能大会 | 人工智能 | 科大智能、川大智胜 | |
| 10月19日 | 2016国际冬季运动(北京)博览会 | 体育产业 | 中体产业、雷曼股份 |
| 2016北京国际风能大会暨展览会 | 风能发电 | 中材科技、金风科技 | |
| 2016中国光伏大会暨展览会 | 光伏 | 天威保变、拓日新能 | |
| 10月20日 | 2016中国计算机大会 | 计算机应用 | 天通股份、浪潮信息 |
| 2016年中国移动支付安全大会 | 移动支付 | 新大陆、证通电子 | |
| 10月21日 | 2016世界机器人大会 | 机器人 | 沈阳机床、机器人 |
| 第三届大数据技术与产业应用会议 | 大数据 | 拓尔思、天玑科技 | |
| 10月24日 | 第五届中医药现代化国际科技大会 | 中药 | 信邦制药、云南白药 |
| 10月25日 | 2016北京国际地下管线展览会 | 地下管廊 | 苏交科、隧道股份 |
| 10月26日 | 2016中国国际农业机械展览会 | 农机 | 吉峰农机、星光农机 |
| 10月27日 | 2016中国国际光电峰会 | 光电概念股 | 联创光电、三安光电 |
| 10月28日 | 2016中国机器人大赛与中部国际机器人博览会 | 机器人 | 沈阳机床、机器人 |
| 2016中国商用车博览会 | 汽车 | 比亚迪、万向钱潮 | |
| 10月30日 | 2016中国互联网医疗健康产业大会 | 互联网医疗 | 乐普医疗、鱼跃医疗 |
| 2016年第四届中国国际物流博览会 | 物流 | 新宁物流、铁龙物流 |
风险提示：
本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。
上海东方财富证券研究所有限公司
基金,2016,10,投资,风险
