四位绩优基金经理看后市：黄金等多个方向存布局良机

　　【四位绩优基金经理看后市：黄金等多个方向存布局良机】前海开源再融资股票基金经理邱杰认为，A股市场未来一段整体来看下跌空间和上涨空间均有限，但会持续存在结构性投资机会，估值合理的价值股和稳定增长股会表现较好，对创业板为代表的成长股则仍然谨慎。　　据银河证券数据披露，截至9月30日：前海开源再融资股票基金今年以来业绩在标准股票型产品中排名第1。灵活策略型产品今年以来业绩前5名的产品，前海开源基金占据4席：冠军是前海开源金银珠宝混合A，该基金今年以来一直为同类产品冠军基金；前海开源国家比较优势混合业绩排名同类产品第2名；前海开源一带一路混合A排名第4；前海开源清洁能源混合A排名第5。

　　日前，上述几位优良业绩的基金经理接受了本报记者采访，分享其投资心得。

　　谢屹：四季度避险资产回撤是买入良机

　　前海开源金银珠宝混合A基金经理谢屹认为，9月非农就业数据靓丽、9月经济数据的反弹符合预期，也为第三季度美国经济的复苏画上了完整的句号，美国经济已经非常接近甚至已经过了短周期的景气高点，尽管路径会反复，结构上也会有所不同(比如服务业可能会晚于制造业见顶)，但是进入第四季度，经济整体震荡见顶并逐步向下是大概率的事件。货币政策上，最新的基本面反弹给12月的加息概率带来很大的提升，如果11月/12月的数据能至少维持或者不过快的向下恶化，则12月加息是大概率事件，2016年的加息时间最早在年底，最多加一次。

　　“我认为这是极佳的布局避险资产的时机，随着美国经济基本面见顶的逐步确认，联储(包括其他发达国家央行)将重新面对增速下行压力，货币政策会再次转向‘明确’的宽松，避险资产会重新回到主升浪中。从长的时间窗口看，现在仍然应该是布局避险资产的时机，除了中长期美国国债，实物黄金以外，黄金采掘类股票和金银主题相关的基金仍将是具有吸引力的选择。”谢屹表示。

　　黄金概念相关基金

　　邱杰：看好有“护城河”的优质蓝筹

　　前海开源再融资股票基金经理邱杰认为，A股市场未来一段整体来看下跌空间和上涨空间均有限，但会持续存在结构性投资机会，估值合理的价值股和稳定增长股会表现较好，对创业板为代表的成长股则仍然谨慎。

　　邱杰提到，房地产调控的影响会在明年开始体现，经济增长压力会会加大。“今年经济短期的企稳复苏后，明年会面临一定的压力。今年以来制造业投资增速持续下滑，而随着地产调控的落地，房地产销售势必受到影响，并在1~2个季度后体现在地产投资增速上，而且明年要再依靠财政支出拉动基建的投资带动经济的空间比较有限。此外，过去多年以来虽然出口是负增长，但前几年中国在美国、欧洲的进口贸易中的份额一直是上升的，但今年以来，尽管人民币贬值不少，但中国在欧美的市场份额出现了小幅的下降，这个现象值得警惕。”

　　除了上述可能存在负面影响的因素外，邱杰指出，受制于美联储年底可能加息，短期国内降息降准的可能性较小，这些都是不利因素。但在全社会投资回报率下滑、资金存量较大的背景下，优质资产将持续成为资金追逐的对象，尤其是房地产市场受到政策调控后，具有高盈利能力、宽广“护城河”的优质蓝筹股的投资价值会更加凸显。

　　“比如以前经济景气时，全社会的投资回报率可能是10%，好公司的ROE(净资产回报率)为15%，那个时候，普通企业估值是1倍PB(市净率)，优质企业的估值就应该是1.5倍PB；假设现在变成全社会的投资回报率是7.5%甚至更低，而这些优质公司因为其高壁垒、宽护城河，它的ROE还是15%，甚至上升了1%-2%，那么它就能上升至两倍PB甚至更高。”邱杰举例称。

　　曲扬：港股市场中长期走势震荡向上

　　前海开源国家比较优势混合基金经理曲扬认为，港股市场中长期走势震荡向上。“全球资产是自由流动的，中国的资金也将越来越多地参与全球资产配置。在全球大类资产中，港股的风险回报率较高。港股的成长性不比美国和欧洲股市差，但美国和欧洲股市的估值水平都在历史高位，港股估值仍在历史均值以下。”

　　徐立平：对中国A股市场并不悲观

　　前海开源一带一路混合A基金经理徐立平表示，尽管三季度A股市场变化不大，但PMI、规模以上工业企业利润增加值、发电量等数据较为乐观，企业盈利出现了回升和改善，同时市场对美联储12月加息有一定的预期，因此对中国A股市场并不悲观。

　　展望四季度和明年上半年，徐立平认为，“部分成长股重新回到了估值合理的区间，国企改革等提升整体经济效率的具体措施将显著提升市场的风险偏好，接下来将是一个较好的布局期。在个股和行业选择上，我认为要根据公司的估值水平、未来的盈利增速和发展前景来做判断，重点选择估值与盈利增速相匹配的成长股。”