低位布局定增良机！财通基金今年以来中标154个定增项目浮盈规模突破100亿元

　　随着供给侧改革的推进，“资本并购大时代”到来，定向增发成为上市公司再融资的重要渠道，今年前三季度定增市场募资总额突破1.2万亿元，逼近去年全年的1.3万亿元。当“资产荒”遇上收益率下降，伴随股市宽幅震荡，兼具高成长性与避险效应的定向增发成为机构投资者的追逐焦点。公募基金仍然是参与定增投资的主力，其中，财通基金今年以来一举中标154个定增项目，参与规模为第2至第5名基金公司的总和。截至10月31日，以上中标项目已实现浮盈100亿元，定增王的投资实力凸显。

　　低位布局500余只定增产品，瞄准定增黄金窗口

　　年初至今，A股市场受到多重海内外不确定因素影响，上证综指震荡下行近10%，振幅达25%，A股市场博弈行情加剧，投资者观望情绪严重，成交量维持低位。与此同时，万亿定增市场因其特殊的折扣魅力，受到公募基金、私募基金、社保、资管等各类机构投资者的关注。今年以来，多家公募定增基金频发，“定增王”财通基金更是瞄准定增建仓的黄金窗口。今年至今，财通基金累计发行三只公募定增基金，成功发行500余只定增产品，平均每个工作日成立3只产品，低位掘金一级半市场。

　　“个股成长收益（α）、市场波动收益（β）及折扣，是定增项目收益的三大来源。在此点位参与定增，市场波动的收益部分具有一定保障，安全边际较高。统计截至去年末的历史数据我们发现，当上证综指处于3000点到3500点区间时，近9成的一年期竞价类定增项目取得了正收益，平均收益率达59%。”财通基金定增研究中心表示。

　　根据历史数据来看，单一定增项目的回撤往往比定增组合要高，而且单票定增产品通常是为高风险偏好的机构投资者定制。财通基金主推定增产品以组合投资策略为主，精选多个定增标的，以此分散单票黑天鹅的风险。在市场高位通过拉长建仓期平滑建仓成本、增加定增项目建仓数量规避单票风险、加大高折扣定增项目投资比例增厚组合安全垫，因此回撤较小稳定性较强，这个优势在震荡市中尤为凸显。以财通公募定增1号财通多策略精选混合型基金（501001）为例，该基金成立于去年7月1日，正值沪指4053点高位，然而，在长达四个月的建仓期中，所投定增项目的平均参与点位却拉低至3681点，很大程度上降低了建仓成本，截至日前，该产品的净值1.078元，同期上证指数下跌25%。

　　创新定增投资三大“独门武器”，引领定增投资4.0时代

　　面对更为复杂的市场环境，选择一家专业合规、实力较强的定增参与机构是非常有必要的。纵观市场，目前定增市场中综合实力最强的机构莫属财通基金。公司自2012年底前瞻布局定增市场，创新构建定增组合策略，利用平台优势让规模有限的产品分散投资，有效降低单项目风险。应对今年以来的定增市场，财通基金更是率先推出三大“独门武器”。

　　首次，财通基金率先引入“投行业务护航定增业务”的投资理念，创新成立投行部，深度介入项目调研、分析、报价、组合、投后管理等定增关键环节。在项目调研初期，结合产业资本分析行业发展趋势、评估标的质量；投中，密切关注标的及竞标机构动态，及时调整报价策略；投后，密切跟踪标的走势，判断最佳退出时机。

　　其次，财通基金还创新研发“BetaGo定增多策略研发比较平台”，以过往真实运作的千余只定增产品为样本，从定增股票筛选、建仓时点选择、定增组合策略、减持策略及产品结构设计等维度出发，逐日模拟构建最优的定增建仓策略，出具针对性的投资诊断报告，辅助定增投资。

　　值得注意的是，财通基金首创类指数化定增投资策略，在力争全面覆盖市场定增项目的基础上，财通定增研究中心精选具备一二级市场联动机会的、具有并购重组基因的标的，重点配置带有预期差、价格具弹性的个股。从全市场来看，目前只有财通基金的平台与规模能够真正做到。

　　据悉，截至2016年10月末，财通基金已参与460余个定增项目，已解禁的240余个定增项目平均收益率约50%，成功发行的1200余只定增产品历经两轮牛熊考验。凭借丰富的定增管理经验与稳健的投资业绩，财通基金多次获得权威媒体授予的“定增王”称号，被投中集团评为“2015年度最佳定增投资机构”。