多家公司产品获证监会接收凭证 公募FOF静待“发令枪”

　　多家基金公司近日透露，其上报的公募基金中基金(FOF)产品收到证监会的接收函，这意味着公募FOF产品距离最终落地再进一步。

　　“清晨收到了监管层发来的产品接收凭证，听说首批上报FOF产品的多家基金公司均收到了接收凭证，还有一家上海的基金公司。不过，这只是万里长征的第一步，未来还需要经历申请材料是否被接收、是否需要补正、是否决定受理、接受反馈、决定通过上报等多项程序。”南方基金相关负责人表示。

　　2016年9月，证监会发布了《基金中基金指引》，在定义、投资范围、收费、风控、信息披露等方面对公募FOF作出系统规定，标志着公募FOF进入实质操作阶段。为抢占这一蓝海市场，公募基金公司开始了全面备战，一方面相关人员迅速参加从业资格考试，同时不断发力工具类产品线，为迎接FOF最后落地作准备。据记者了解，目前，南方、易方达、鹏华、华安等基金公司已获得“中国证监会行政许可申请接收凭证”。

　　业内人士指出，产品的设计是公募FOF面世之前最需要解决的问题。从产品设计思路来看，华安基金基金组合投资部负责人申扬文介绍称，“公司初期推出的FOF系列产品将以资产配置型FOF为主，充分考虑投资者的风险偏好水平，精准定位长期战略资产配置结构的同时，辅以有效动态模型进行战术调整。基金筛选方面则会面向全市场，通过独特深入科学的多因子评价模型精选构建FOF。”

　　“我司初期开发的公募FOF产品定位为"低风险、低波动、控制回撤、追求绝对收益"，适合较低风险偏好，并希望通过资产配置获取稳健收益的投资人。在市场缺乏投资机会且市场风险较大的情况下，此类FOF的优势尤为明显。”南方基金相关负责人表示，首批产品的资产配置重点在于使用风险平价模型(Risk　Parity　Model)，该模型的核心思想是通过调整各类资产的权重，以实现组合中各类资产的风险贡献基本均衡。相对于传统的资产配置模型，风险平价模型可以有效地减少组合受某些资产波动的影响，实现分散化投资，以及资产价值的稳健增长。

　　鹏华基金国际业务部投资经理赵强表示:“我们在设计FOF产品时，充分发挥公募基金主动管理的优势，依靠完整的投研体系进行宏观资产配置和微观标的选择，结合中国资本市场的实际情况，还准备了绝对收益型的FOF产品。公募基金FOF信息披露透明，很适合未来个人投资者的养老需求和流动性管理。我们对公募FOF产品的发展充满期待。”

　　值得关注的是，基金公司目前更偏好做内部FOF，即基金公司以自己旗下的产品为标的发行的FOF。业内人士表示，开展内部FOF，需要基金公司拥有足够且完善的产品线，鉴于指数基金好跟踪，且主题多样，目前很多公司都开始发行指数基金或者QDII指数，为推出FOF做准备。

　　沪上某基金公司人士认为，FOF基金的收益更多来自资产配置，而非选股择时；随着这一新型投资工具的不断推进，旗下指数型基金产品线完善的基金公司，将在FOF产品的资产标的端占据先发优势，并有望迎来更多发展机遇。

　　不过，也有业内人士认为，公募基金推出内部FOF产品也存在局限性。格上理财研究员杨晓晴指出，内部FOF可能无法保证投资的公平性，监管方需对基金的投资范围和风控加强规范和监控。而针对基金公司信息披露的及时性和准确性，监管部门还需要进一步加强和落实，以平衡FOF投资者与普通基金持有人的利益。

　　除上述挑战外，基金公司做公募FOF还面临着数据库信息缺乏、信息建设方面不够完善、基金经理有待调研等问题，而双重收费等行业性问题亦亟待解决。

　　（：张功成 HN092）