华商基金：医改结构性政策红利投资机会不容忽视

　　——医药十三五规划解读

　　2016年国内医药行业政策不断，从药品审批端的临床核查、优先审评，生产端的仿制药一致性评价，到流通端的两票制以及支付端的医保目录调整、医保支付价政策等。华商基金分析认为，医药卫生体制改革全面深化，市场主导的药品价格形成机制逐步建立，以“双信封”制、直接挂网、价格谈判、定点生产为主的药品分类采购政策全面实施，医保支付标准逐步建立，医保控费及医疗机构综合控费措施推行，对医药工业发展态势和竞争格局将产生深远影响。政策巨变中旧的格局和利益在逐渐被打破，在整体医药增速换挡到新台阶的大背景下，技术加创新无疑是未来行业增长的永恒动力。

　　工信部、发改委、科技部、商务部、卫计委、食药总局等6部委前期印发的十三五《医药工业发展规划指南》（下称：《指南》）中提到，制剂出口、生物药创新领域将成为未来五年我国制药企业发展的重要方向。

　　华商基金表示，目前，国内的龙头制药企业的研发实力、生产工艺水平已经可以与海外仿制药巨头媲美。我国药品出口正在由前端的中间体、大宗原料药向附加值较高的制剂端拓展。依托之前原料药环节构建起来的成本优势，海外仿制药制剂端超过2000亿美元的巨大市场将逐步被国内企业分享。

　　同时，华商基金还指出，生物药是未来我国在创新领域最有望实现弯道超车的板块，《指南》中对单抗药物、重组蛋白及疫苗做了重点强调。2015年全球前十大用药里面有五个是单抗类药物，在自身免疫疫病和肿瘤领域治疗优势突出，当前国内多家药企对TNF-α、CD20、VEGF、Her2、EGFR等热门靶点的单抗类产品已经处于不同的研究阶段，上市后有望凭借价格优势迅速打开市场；另外，宫颈癌疫苗、手足口疫苗、十三价肺炎疫苗等新兴重磅疫苗的陆续获批也会为疫苗行业带来新的增量空间。

　　在华商基金看来，短期内，医改结构性政策红利也蕴含着不容忽视的投资机会。新版医保目录调整事项正在紧锣密鼓的推进，对有望进入新版目录的相关医药品种是直接利好，对于临床价值高的新药、地方乙类调整增加较多的品种及重大疾病治疗用药、儿童用药、民族药等可以重点关注。《指南》中重点强调的仿制药一致性评价带来的龙头企业集中度提升空间也尤为值得期待。

　　以上观点不代表投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

　　（： HF008）