海外投行看好消费与PPP板块 谨慎对待银行房地产

　　摘要 【海外投行看好消费与PPP板块 谨慎对待银行房地产】基于不断深化的供给侧结构性改革、中国经济稳步向好、新的经济盈利增长点出现、中国资本市场的进一步开放、政府可制定的灵活政策和可用工具等多重因素，海外投行普遍对2017年A股走势持乐观态度，并看好以消费、信息技术等为代表的“新经济”板块及政府大力支持的PPP板块。不过，另一方面，他们对银行和地产板块持谨慎态度。 　　基于不断深化的供给侧改革、中国经济稳步向好、新的经济盈利增长点出现、中国资本市场的进一步开放、政府可制定的灵活政策和可用工具等多重因素，海外投行普遍对2017年A股走势持乐观态度，并看好以消费、信息技术等为代表的“新经济”板块及政府大力支持的PPP板块。不过，另一方面，他们对银行和地产板块持谨慎态度。

　　把脉今年A股行情

　　摩根士丹利近日预测，到2017年底，上证综指或将升至4400点，与目前点位相比上涨空间超三成。

　　摩根士丹利的策略分析师18个月来首次将中国的评级调升为“增持”，并预计中国公司股票将在新的盈利增长带动下迎来一波反弹，监管机构在保证金交易、期货交易以及IPO监管方面已吸取经验教训。

　　法国兴业银行坚定唱多，认为无论是中概股还是A股市场，都将在2017年继续上涨。该机构认为，中国的盈利状况有所改善，供给侧结构性改革将有利于中国经济的短期增长，且中国市场的进一步开放以及深港通的开通都利多A股市场。

　　摩根大通也认为，虽然2017年新兴市场整体前景并不乐观，但中国股市相对良好，在新兴市场当中，最看好中国股市。中国股市的驱动力更多地来自于国内，中国拥有灵活政策和工具箱，有能力抵消外部的外汇压力。

　　对于A股上市公司的盈利增速，瑞银给出了更为明确的预判。瑞银称，原材料价格的持续上涨使得A股上市公司2016年整体盈利增速预计达到6.6%，2017年或达到5.7%。非银金融行业也将逐渐从低谷复苏。瑞银将2017年底沪深300指数的目标值设定为3750点。

　　此外，看多中国市场的新兴市场教父、邓普顿新兴市场团队执行主席马克·麦朴思在《2017新兴市场股票投资展望》中表示，随着包括中国在内的新兴市场经济的发展，特别是地区财富人群的增加，会为消费类股票带去大量上涨机遇。

　　贝莱德亚洲股票主管施安祖说，“中国A股市场有着极高的离散性和很大变数，有由监管或改革驱动的，但也有由科技驱动的，从中我们可以找到一些极好的机会。”

　　看好消费及PPP板块

　　具体到板块方面，法国里昂证券全球策略师克里斯多夫·伍德表示，未来一年时间里仍看好以消费、信息技术等为代表的“新经济”板块。

　　贝莱德智库在其《2017年全球投资展望报告》中提到，因供给侧结构性改革力度加大，看好中国的周期类板块，并预计能源和原材料业将受益于通货再膨胀及改革红利。

　　在2017年A股投资主题方面，瑞银力推“消费品行业、人民币贬值概念、高股息概念、PPP概念”四条主线。

　　消费主题基金

　　针对PPP板块方面，瑞银更青睐建筑及环保行业的公司，PPP项目的订单增加也将利好相关企业。对于房地产行业消费及投资降温的预计是其基础逻辑，2017年国家将进一步依靠基建投资来提振经济，PPP项目是政府更为支持的项目融资渠道。沪深300指数构成中约56%的上市公司涉及基建投资概念，项目的提速、增加无疑利好企业的盈利上升。

　　瑞银预计，“高股息”主题不仅在2016年有较好表现，且将持续至2017年。自从2014年来的6次降息令国内利率水平处于较低的环境之中，尽管对于明年央行采取调降动作并不看好，但为保持经济增长和金融稳定，货币宽松局面不会改变。此外，银行理财、保险产品等机构投资对于收益回报的需求也将利好高股息个股表现。

　　富兰克林·邓普顿投资集团在2017年投资展望报告中写道，在全球股票类别中，新兴市场相对于发达市场的股票有更多投资机会，长远而言，亚洲小盘股将受益于经济的稳健增长。

　　A股方面，富兰克林·邓普顿投资集团推荐最近多年增长强劲的信息技术板块，但对银行股和地产股保持审慎态度，原因是不良贷款增加会使得投资者对中国金融企业的前景展望下降。与此同时，中国房地产行业已经从漫长的低潮中显著复苏，但其担心过度杠杆和监管方面的风险。

　　(：DF058)