刘士余新年释放信号：从打妖精到逮鼠打狼 稳字当头

　　一个月前，证监会主席刘士余向“荒淫无度的土豪”、“兴风作浪的妖精”、“坑民害民的害人精”开了炮。元旦刚过，刘士余在指导稽查执法工作时又向资本市场里的“鼠”、“狼”亮了剑。

　　1月3日，刘士余到证监会稽查局、稽查总队进行工作调研。在座谈会中，刘士余指出，要严厉打击证券期货违法犯罪活动，严惩挑战法律底线的资本大鳄，逮鼠打狼，敢于亮剑，依法维护资本市场运行秩序。

　　上述发言的震慑力再次雷霆万钧，分析人士认为继上次刘主席的讲话后，这次又透露了监管风向。嗯，小编也认为，相关人士大可以对号入座……

　　刘氏语录开篇——“打妖精”

　　12月3日，证监会主席刘士余在中国证券投资基金业协会第二届会员代表大会上发表演讲，部分讲话内容措辞罕见，词锋极为严厉。

　　他表示，希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。这是在挑战国家金融法律法规的底线，也是挑战职业操守的底线，这是人性和商业道德的倒退和沦丧，根本不是金融创新。

　　几个关键词——“来路不当的资金”、“杠杆收购”、“野蛮人”、“金融创新”，直指一段时间以来资本市场出现的杠杆收购和疯狂举牌行为。

　　刘士余称，“挑战刑法的时候，等待你的就是开启的牢狱大门。”

　　同一日，在财新峰会上发言的保监会副主席陈文辉也表示，“绕开监管套利行为，严格意义上就是犯罪。”

　　刘氏语录续篇——“逮鼠打狼”

　　一个月过去，刘氏讲话风格再现。

　　元旦节后第一个工作日，证监会主席刘士余专程到证监会稽查局、稽查总队进行工作调研。他表示，要严厉打击证券期货违法犯罪活动，严惩挑战法律底线的资本大鳄，逮鼠打狼，敢于亮剑，依法维护资本市场运行秩序……要更加注重用先进技术手段支撑调查取证……把稽查队伍打造成为中国资本市场的“守护神”，成为保护投资者合法权益的“神盾”。

　　可以认为，刘主席12月3日的讲话是专门针对手握大资金专事举牌和收购的资本大鳄来说的，而这一次，他还提到了“鼠”、“狼”。这次讲话主题是围绕进一步做好2017年资本市场稽查执法工作展开的，所以，是不是可以认为要逮要打的对象就是“鼠”“狼”了？

　　12月23日，证监新闻发言人在通报联合公安部开展专项执法行动时指出，利用未公开信息交易违法行为（俗称老鼠仓）损害了市场投资者利益，抹黑了金融资管行业信誉，危害了整个行业健康发展。

　　证监新闻发言人对金融资管行业中的“鼠”描述为，“高学历、高智商、金融从业经验丰富”，但这些“所谓的行业精英人才严重背离职业操守，成为市场唾弃的‘老鼠’，先后受到法律的制裁，个人前程尽毁，行业声誉受损”。

　　在通报中，新闻发言人提出忠告，金融资管从业人员及其他相关人员应牢记“受人之托、代人理财”的初心，忠实履行“诚实守信、勤勉尽责”的职业操守；谨记“天网恢恢，疏而不漏”，加强学法、守法，严守道德和良心的底线，切勿心存侥幸触碰法律的高压红线，切勿以身试法；奉劝那些违法者立即收手，并尽快向监管部门和公安机关投案自首，争取宽大处理。

　　2016年，证监会向公安机关移送了35起利用未公开信息交易案件，是目前证监会移送公安机关追究刑事责任比例最高的一类案件。

　　再来看另外一组数据：

　　2016年最后一个交易日，证监会发布了全年的重罚单子，这一年，行政处罚决定数量、罚没款金额均创历史新高，市场禁入人数也达到历史峰值：

　　2016年证监会共对183起案件作出处罚，作出行政处罚决定书218份，较去年增长21%；

　　罚没款共计42.83亿元，较去年增长288%；

　　对38人实施市场禁入，较去年增长81%。

　　这其中，市场操纵违法案件成为罚没款的主力。

　　中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A(55.350, -1.45, -2.55%)”等股票案被罚没金额超过10亿元；黄信铭操纵“首旅酒店”等股票案被罚没金额超过5亿元；任良成操纵“龙洲股份(14.250, 0.01, 0.07%)”等股票案、瞿明淑操纵“恒源煤电(6.540, 0.04, 0.62%)”等股票案、唐隆操纵“渤海活塞(9.100, -0.13, -1.41%)”股票案被罚没金额均超过1亿元。

　　此外，内幕交易违法案件的行政处罚力度也较大。苏嘉鸿内幕交易“威华股份(11.660, 0.01, 0.09%)”案被罚没金额超1亿元；颜玲明内幕交易“利欧股份(15.060, -0.42, -2.71%)”案、马祥峰内幕交易“宝莫股份(10.860, 0.18, 1.69%)”案、周继和内幕交易“江泉实业(9.960, 0.00, 0.00%)”案等多起案件被罚没金额均超过千万元。

　　古语有云，“枭獍为心，豺狼成性，诚然王法所不容。”豺狼成性，说的无外乎就是贪婪的品性。

　　这一个月都发生了神马？

　　从12月3日证监会主席四两拨千斤的讲话到如今再发声，这一个月资本市场都发生了些什么？

　　简单来说就是，两会联手，专治各种不服。

　　也就在12月5日，前海人寿收到了监管函。保监会针对万能险业务经营存在问题，并且整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施；针对前海人寿产品开发管理中存在的问题，责令公司进行整改，并在三个月内禁止申报新的产品。

　　紧接着，12月9日下午，保监会网站发布关于暂停恒大人寿委托股票投资业务的通知，恒发人寿委托股票投资业务存在短期频繁大量炒作上市公司股票现象，不符合《保险资金委托投资管理暂行办法》中关于保险机构开展委托投资，应当具有明确的资产配置计划，资金运作透明规范等相关规定。

　　随后，12月底，保监会对万能险业务整改不到位的华夏人寿、东吴人寿等2家公司采取暂停互联网保险业务、三个月内禁止申报产品的监管措施。华夏人寿对此回应表示，做“老实人”，不做“野蛮人”，只做财务投资者，只做市场稳定器。

　　在此期间，12月13日保监会召开专题会议，广受瞩目。保监会主席项俊波在会议上指出，要全面落实“保险业姓保、保监会姓监”要求；险资一定要做长期资金提供者，而不是短期资金炒作，努力做资本市场的友好投资人，绝不能让保险机构成为众皆侧目的野蛮人，也不能让保险资金成为资本市场的“泥石流”。

　　多份相关文件也正在制定与修订。比如，穿透至保险公司最终实控人的《保险公司章程指引》已进入业内第二轮征求意见。《指引》的核心是强化股东穿透监管，重点加强对保险公司真实股权结构和最终实际控制人的穿透式监管。

　　此外，12月29日，保监会发布公告对《保险公司股权管理办法》进行修改，并向社会公开征求意见。其核心内容即为提高股东准入门槛，强化股权结构监管。根据持股比例、资质条件和对保险公司经营管理的影响，《征求意见稿》将保险公司股东分为财务类（＜10%）、战略类（≥10%且＜20%）、控制类（≥20%）三种类型，分别设立严格的约束标准。

　　而1月6日，保监会签发了今年的首例“否决令”，由大连机车商业城(16.910, -0.51, -2.93%)有限公司、江苏双良科技等公司设立的福康人寿被否决筹建。其中一条否决意见即为，主要发起人不符合《保险公司股权管理办法》第十五条关于主要股东的要求。

　　上个月中旬，中国保监会副主席陈文辉在接受新华社采访时表示，保险资金投资风险跨市场、跨区域传递给监管部门提出了新课题，联手合力监管势在必行，保监会将加强与央行、银监会、证监会的部门协作。

　　昨日，在2017年中国资本市场论坛上，证监会主席助理宣昌能总结过去一年市场运行呈现稳中有进的特点时表示，“进”还体现在多方协同、多管齐下打击资本市场的各类违规违法行为。

　　新年第一周释放了哪些信号？

　　从刘士余调研指导稽查执法工作，到新年首场新闻发布会，短短几日，证监会都释放了哪些信号？

　　首创证券认为，严监管政策仍将延续。

　　信号一：“稳”字当头

　　这周五，在证监会“一把手”学习贯彻十八届六中全会精神培训班上，刘士余强调了稳中求进的总基调，指出证监会系统2017年工作要在“稳”这个主基调和大局下，把防控金融风险放到更加重要的位置，加强监管协调，确保不发生系统性风险；深化多层次资本市场体系改革，强化资本市场基础性功能。

　　这一论断也和2017年中央经济工作会议的精神相一致，今年的经济工作提出加强对风险的控制，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。

　　今年2月，先后经历救市、熔断后，刘士余走马上任新一届证监会主席。有分析将其2016年的工作总结为三大主题：依法从严全面监管资本市场、推迟注册制但加大新股发行力度、加强投资者保护。

　　在此期间，多项证券法规出台、修订。比如，对重大资产重组办法的修订，进一步规范重组上市行为。

　　信号二：各类主体的违法行为将面临持续高压

　　在新年首场新闻发布会上，证监会便通报了4宗案件。其中包括1宗内幕交易案，1宗短线交易案，2宗短线交易及内幕交易案，涉及上市公司包括银鸽投资、丹化科技(8.020, -0.17, -2.08%)、围海股份(9.840, -0.09, -0.91%)、利德曼(12.290, -0.21, -1.68%)。

　　证监会在对2016年行政处罚情况的通报中总结道，内幕交易、信息披露违法、操纵市场等传统案件是监管重点，同时还显著加强了对中介机构未勤勉尽责、编造传播虚假信息等违法行为的处罚追责力度，并全面深入推进私募基金行业和股转系统领域的执法。

　　在去年中介机构违法案件中，兴业证券(7.730, -0.05, -0.64%)、信达证券、中德证券、中投证券、北京兴华会计师事务所、立信会计师事务所、原国富浩华会计师事务所、利安达会计师事务所、北京中同华资产评估有限公司、开元资产评估有限公司、北京市中银律师事务所等多家机构因在保荐、承销、财务顾问、审计、资产评估、法律服务等业务中未勤勉尽责依法受到相应处罚。

　　股转系统挂牌公司中，现代农装、时空客、参仙源、海格物流等多家公司也遭到处罚。除此之外，证监会全年还处罚了期货市场操纵、从业人员违法买卖股票、利用未公开信息交易、违法减持股票、法人利用他人账户买卖证券、从业人员私下接受客户委托买卖证券等类型案件若干起。

　　信号三：新股持续发行并购重组审核趋严

　　2017年第一周，新股发行承前启后，马不停蹄。1月6日，证监会核准了14家企业的首发申请，其中，上交所7家，深交所中小板2家，创业板5家，14家企业筹资总额不超过48亿元。

　　与之形成反差的则是，在今年1月4日-1月6日召开的发审会上，杭州华光焊接新材料股份有限公司、广东日丰电缆股份有限公司、深圳华龙讯达信息技术股份有限公司3家公司首发被否。

　　同期，因标的资产定价的公允性以及盈利预测的主要业绩指标缺乏合理依据，金利科技(67.830, -3.47, -4.87%)成为新年首家重组方案被证监会否决的公司。

　　回顾过去的2016年，IPO、再融资（现金部分）合计1.33万亿元，同比增长59%，IPO家数和融资额创近五年来新高，再融资规模创历史新高；上市公司并购重组较为活跃，涉及交易金额2.39万亿元；债券市场融资也大幅增长，非金融企业全年累计发行债券2.87万亿元，同比增长1.7倍。

　　但与此同时，2016年全年IPO被否企业达18家，其中12月份否决了5家，还有50家企业在IPO排队过程中被中止审查，78家企业被终止审查。并购重组委全年共审核了275例重组事项，否决了24例，通过率为91%，相比往年有所降低。

　　整体来看，新股发行稳中持续推进，并购重组审核趋严，制度与标准的“篱笆”已被扎紧。