近百只基金规模连续攀升 量化基金表现抢眼

　　摘要 【近百只基金规模连续攀升 量化基金表现抢眼】在刚刚过去的2016年里，由于股市和债券均经历了较大动荡，权益类基金和固定收益类基金的业绩均出现了较大的波动。而老基金和2015年成立的次新基金在过去一年内的表现也各有千秋。 　　在刚刚过去的2016年里，由于股市和债券均经历了较大动荡，权益类基金和固定收益类基金的业绩均出现了较大的波动。而老基金和2015年成立的次新基金在过去一年内的表现也各有千秋。

　　根据凯石金融产品研究中心统计，2016年四个季报均显示规模环比增速为正的基金达93只。而在过去一年A股市场整体震荡下行过程中，相较于偏股型基金产品，量化基金的业绩整体表现优于传统主动管理型基金。

　　近百只基金规模连增

　　具体来看，增幅排名前十的基金中，指数型股基有6只，普通股票基金有4只。长信量化中小盘规模增幅第二。此外，天弘基金的3只指数型股基规模也大幅扩张，此3只产品于2015年底规模均不足1亿元，目前规模均超过1亿元。中融中证煤炭的规模由2015年四季度的2.80亿元增长到2016年四季度的23.01亿元，增幅达722%，主要是煤炭供给侧改革政策的推进使得煤炭开采行业在2016年迎来利好，相关股票涨幅较大，同时，煤炭主题基金属于稀缺品种，因此规模实现了大幅扩张。

　　混合型基金方面，前海开源沪港深蓝筹的规模增幅最大，由2015年四季度的1.49亿元增长到2016四季度的31.03亿元，增幅高达1980%。金鹰核心资源近一年规模增幅在混合型基金中排名第二，由2015年四季度的0.97亿元增长到2016年四季度的16.84亿元，主要原因是基金经理冼鸿鹏重仓次新股的投资方式，在2016年的股票市场中获得了良好的收益。前海开源金银珠宝、易方达资源行业近一年的规模增幅分别为1611%、390%，主要是因为2016年资源股等表现出色，使得投资相关领域的基金受投资者喜爱，规模增长迎来契机。

　　债券型基金方面，近一年内规模持续增长的债券型基金共9只，6只纯债型基金，2只二级债基，1只一级债基。博时安丰18个月的合计规模从2015年四季度的4.53亿元增长到2016年四季度的132.86亿元，增幅高达2832%。嘉实丰益策略、华安年年盈、博时信用债纯债、嘉实丰益信用等纯债型基金的规模也均扩张100%以上。二级债基中，富国稳健增强、工银瑞信四季收益的规模在近一年内均实现200%以上的增长。

　　货币基金的规模扩张通常是基金公司年底冲刺规模排名的主要途径。中欧骏盈于2015年底成立，从2015年四季度的2.00亿元增长到2016年四季度的81.50亿元，增幅达到3973%。大成添利宝、建信嘉薪宝规模增幅分别排在第二、第三，均从2015年四季度的4.00亿元左右，增长了2000%以上。年底冲刺规模劲头较大的是大成添利宝和广发天天利，其2016年四季度规模分别环比增加341%和335%，在10只基金中增幅居前。

　　量化基金表现抢眼

　　在刚刚过去的2016年，A股市场整体呈现震荡下行之势，偏股型基金产品业绩也难免受到影响，但A股中的公募数量化基金整体表现较传统主动管理型基金优势明显，甚至一些基金全年获得了正回报，超额收益非常显著。

　　数据显示，2016年量化基金(剔除1月1日以后成立的新基金)的平均收益高于偏股型混合基金，且其收益远高于各大主要指数的表现，9成以上的量化基金跑赢同期沪深300指数。2016年收益最高的为长信量化先锋，全年收益率达10.52%；其次是泰达宏利逆向策略，其全年收益率也达10.13%。一些被动管理的量化基金大幅跑赢跟踪指数，取得了显著的超额收益。比如建信中证500、建信精工制造截至2016年12月23日均取得正回报，分别超越基准收益率17.41个百分点和16.34个百分点。

　　量化基金

　　摩根士丹利华鑫基金指出，量化基金范畴较宽，目前我国A股公募基金产品中占据重要位置的是利用多因子模型选股的多头基金，与传统主动管理型基金相比，该类型基金利用现代数学、统计学的方法，寻找能够带来较稳定超额收益的投资策略。利用统计学原理和计算机技术，基金能够广泛覆盖A股全市场的股票，再从中优选出能够“大概率”跑赢市场的股票构建投资组合。基于同样的道理，量化基金可以选出上百只股票进行投资，使得风险得到尽可能降低，即使某只股票遇到“黑天鹅”事件，也不会对基金整体业绩造成严重拖累。

　　此外，量化基金一般采用既定的较为成熟的投资策略，在投资过程中无论市场怎样波动，基金均严格执行之前设定的投资纪律，这样，在主动管理中常常出现的非理性行为，在量化投资框架下可被有效杜绝，尤其是2016年A股震荡下行的行情下，量化投资的纪律性更显得难能可贵。

　　公募基金积极打新

　　2016年“全民”打新参与度较2015年有了显著提高。而由于二级市场波动较大，能获得一定无风险收益的打新策略获得公募基金广泛参与。

　　上海证券统计数据显示，2016年1月1日至12月31日，A股市场有175只新股上市，共1705只基金参与过打新，数量较2015年上升164.49%，50%的基金参与申购了近半数以上新股，30%的基金参与过8成数量的新股申购。其中保本型、股票多空型、混合型、指数增强型等基金都是积极参与打新的主力。2016年收益排名靠前的打新基金有如安信鑫安得利A、鹏华弘泽A、汇添富安鑫智选A、南方利淘A等，业绩分别为5.58%、4.60%、4.29%、4.20%。

　　上海证券同时提醒投资者，基金规模对打新基金影响甚大，也是投资者关注打新基金时值得重视的因素。

　　根据上海证券估测，在理想的条件下，打新策略为公募基金贡献的收益率理论最高水平为6%左右。单纯的打新策略最高能为规模在0.5亿元、1亿元、1.5亿元、3亿元的基金贡献年度收益率为6.21%、5.95%、5.39%和3.99%。

　　上海证券分析指出，首先，在打新基金股票底仓金额相对固定的情况下，规模越大的基金，打新收益增强的效果越为稀薄。从实际表现来看，2016年度收益率排名前1/3的打新基金，收益率在2.5%以上，平均规模为9.57亿元；而收益率排名后1/3的打新基金，收益率在2%以下，平均规模为17.40亿元；其次，网下打新对基金股票底仓要求有日渐提高的趋势，规模过小不利于基金充分参与打新，也不利于分散股票投资风险。过去一年中，只需配置6000万元股票市值底仓(3000万元沪市市值加3000万元深市市值)可以参与绝大部分新股申购，但日前新股底仓标准提升至5000万元的情况增多。这意味着资产规模较小的打新基金，将面临着可参与的打新标的减少的困境。

　　此外，如果一只基金总规模过小，则股票底仓占比将很高，使得基金难以分散股票投资风险，或必须被动进行增减仓波段操作，从而为基金带来额外的风险。例如，假设基金仅1亿元资产规模，则底仓6000万元股票占比基金60%仓位，当股市发生较大幅度波动时带来的影响将远大于新股收益。

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　　(：DF208)