知名基金经理看2017 股市一定不会比2016年差

　　摘要 【知名基金经理看2017 股市一定不会比2016年差】新华基金研究总监张霖认为，2017年市场大概率呈N型的震荡走势，其中会有一些结构的分化。2017年A股盈利回升将逐渐放缓，但是估值相对有吸引力，同时改革驱动风险偏好提升，市场资金面供需平衡，产业资本和险资增持，投资者结构逐渐改变，市场风格转换，蓝筹相对占优。具体到配置上，建议遵循投资、消费、改革三条主线。 　　新华基金研究总监张霖：

　　　　2017年A股先低后高N走势，坚持三主线投资

　　新华基金研究总监张霖认为，2017年市场大概率呈N型的震荡走势，其中会有一些结构的分化。2017年A股盈利回升将逐渐放缓，但是估值相对有吸引力，同时改革驱动风险偏好提升，市场资金面供需平衡，产业资本和险资增持，投资者结构逐渐改变，市场风格转换，蓝筹相对占优。具体到配置上，建议遵循投资、消费、改革三条主线。

　　投资主题上，重点看好一带一路、基建、原油、中游产品等领域。消费主题，重点关注二胎、养老、医美等相关产业链的投资机会。改革主题中，国企改革是目前市场的一大亮点，预计2017年国企改革还将进一步落地和走向纵深的；而农业也将是2017年供给侧改革的一大亮点；军工领域也值得关注，其投资逻辑是“高端制造+资产注入+利润率提升”，重点方向在大型飞机、航空发动机、海洋工程装备及高技术船舶。

　　　招商基金王景：

　　　　2017年A股市场难以大涨大跌

　　招商基金王景认为，2017年的大势总体而言，基本面和流动性都有趋紧的倾向，难言有系统性的机会，不过结构性的机会还是有的。

　　首先从基本面上看，由于当前经济结构的问题，房地产在经济发展中作用较大，房地产成交持续萎缩将是影响经济的最重要的便利，2017年的经济增速将会是谨慎乐观的态度。然后我们再看资金面的情况，国内外利率水平预期都将上行，资本市场面临的基本面难言乐观。尤其在美国加息的背景下，我们的货币政策也没有更多的选择。

　　从政策面来看，政策维“稳”，管理层一再强调防风险，所以2017年政策面不支持市场的大涨大跌，极可能是震荡的走势。不过可以把精力放到细分领域中寻找结构性的机会。

　　　　兴全基金吴圣涛：

　　　　2017年A股市场或好于2016年

　　兴全基金吴圣涛认为，从宏观层面来看，市场预期的整体宏观经济增速下滑的背景并未发生改变，同时全球的无风险利率也仍然维持在相对低位。但是在11月份债券市场波动之后，“市场却出现了比较大的机会”。市场的估值水平出现大幅度的修正，而且在春节之后市场的无风险利率可能会出现企稳的态势，在这样的背景下，有理由去判断接下来可能会上演一轮估值修复的行情。

　　实际上2016年A股市场的震荡走弱的态势让市场出现大量过于悲观的声音，在吴圣涛看来，这种震荡走弱的背后同样出现了不少行业出现复苏及持续成长的机会。同时在2016年成长性行业都出现了大幅调整，估值水平也被大幅修正。“也许到2017年底去看2018年业绩的时候，估值可能已经很有吸引力了”。基于此，吴圣涛认为2017年的A股市场表现或将好于震荡下行的2016年。

　　　星石投资杨玲：

　　　　2017年属于全球财政时代，经济将温和复苏

　　北京市星石投资管理有限公司总经理杨玲表示，对于2017年，她的看法相对乐观。她认为，明年的关键词是“全球财政时代的到来”。过去的几年都是货币政策为主流的时代，无论是美国还是中国均采用相对比较宽松的货币政策。在各种因素制约的情况下，不管是美国还是中国，货币政策在明年都没有办法再继续宽松下去了，所以杨玲判断明年全年主要是采用财政手段的方式来拉动经济。

　　具体到国内的情况，杨玲认为，如果将时间稍微拉长一点，目前A股3200点的位置是很好的战略投资点，尤其是对于价值股。杨玲表示，2017年经济将温和复苏，即使通胀也是一个温和的通胀，整个A股市场从指数上而言未必见得有多么激动人心，但结构性的机会还是有的；板块上相对比较看好的是大消费领域以及医药板块，重点看好的还是大消费领域。

　　　西藏银帆投资李志新：

　　　　2017年一定不会比2016年更差

　　西藏银帆投资管理有限公司总经理李志新认为，2017年不会比2016年更差，2017年的主题是价值股的价值中心的上移和中小市值的价值中心的下移。“明年大的方向是拨乱反正，其中有一些结构性的机会，中小市值里有高成长的股票还是会赢得投资者青睐的。2016年上半年是充满不确定性的，到了下半年确定性在逐渐增强，而2017年一定比2016年更好。”

　　　证大投资姜榕：

　　　　2017年是结构性的机遇

　　上海证大投资管理有限公司总裁姜榕认为，2016年已经将整个市场的系统性风险释放掉了，2017年将会迎来一个结构性的机遇。

　　对于2017年的股票市场，姜榕表示相对乐观。“我们在2016年已经将整个市场的杠杆降得很低了。降杠杆是为以后的政策留出空间，包括将一些产品的投资者稳定下来。降杠杆对资本市场来说是一个很大的好处，包括积极的财政政策。原来我们的货币政策是将整个市场甚至股票市场给搅浑了。2017年我们又回到财政时代，这样的话，对我们的一些周期类的或国企改革类的企业都会有很大的好处。”

　　　源乐晟资产杨建海：

　　　　乐观看待的同时，警惕小概率事件

　　北京源乐晟资产管理有限公司合伙人杨建海认为，对于2017，虽然大概率是偏乐观的，但也要去防止小概率事件的发生，确保绝对收益。

　　杨建海表示，从2011年起，整个资本市场对股市的中长期的看法都是偏悲观的，因为从中长期上很难对整个经济运行的背景做出假设。“其中的核心问题是杠杆和产能的问题，而现在我们看到，无论是杠杆的问题，还是产能的问题，都取得了阶段性的成果，特别是产能的问题。而杠杆的问题，从金融行业来看，去年是将股市去了一把杠杆，今年是将债市去了一把杠杆，各类金融机构也都在去杠杠。整个股市运行的中长期的假设出现了比较明显的变化。很多不好的东西已经确定了，现在已经在往好的方向去转变了，这一点对于整个的股市的中长期的良好运行是有比较大的帮助的。”

　　(：DF058)