破位下跌后创业板料分化 基金精选真成长绩优股

　　近一个多月来，成长股扎堆的创业板似乎停止了“成长”，在横盘震荡将近一年之后，创业板指不断破位下跌，已经逼近2016年年初“熔断”以来的低点。

　　然而，罕见的“七连阴”仍未能激发公募私募基金管理人的加仓意愿，认为创业板调整仍未到位，短期很难出现一波整体行情，未来创业板走势或继续分化。

　　不过，短期的冷却不能否定创业板长期配置价值，有基金经理认为创业板未来仍是市场人气的聚集地。当前阶段，创业板投资应该“轻指数，重个股”，重点挖掘低估值、真成长的绩优股；那些业绩有支撑的个股将跌出机会。

　　近一个多月来，成长股扎堆的创业板似乎停止了“成长”，持续将近一年横盘震荡的创业板指不断破位下跌，已经逼近2016年年初“熔断”以来的低点。在多位业内人士看来，创业板短期很难出现一波整体行情，未来走势会继续分化，创业板投资也应该“轻指数，重个股”，重点挖掘低估值、真成长的绩优股。

　　创业板短期仍难言乐观

　　近期，创业板指打破持续将近一年的震荡格局，开启破位下跌模式。短短一个月时间，创业板指接连突破各个关键点位，持续下探：2016年12月9日，创业板指破位2100点；12月12日，指数破位2000点大关；2017年1月13日即上周五，创业板指再失1900点，收报1899.94点，出现罕见的“七连阴”。

　　截至1月13日，创业板指已从2016年12月1日开始下跌了12.97%，近一个多月的持续阴跌让创业板指逼近了2016年初创下的1841.22点的历史低位。

　　多位业内人士称，近期IPO提速、创业板龙头股“折戟”等，导致创业板不断挤泡沫、去估值，市场热点逐步冷却，短期并不看好创业板。记者了解到，多家公募基金持有的创业板股票仓位也已处在较低位置。

　　沪上某基金公司投资总监表示，现在中小创下跌，最直接的原因就是IPO提速，创业板估值太高，在股市挤泡沫、去估值的过程中首当其冲被打击。虽然有小部分个股估值还可以，但在弱市下也很难走出独立行情。

　　“之前新股标的稀缺，但现在新股IPO是类注册制，创业板的高估值很难支撑。而且创业板的小盘股本来就是弱平衡，一旦有人卖，股价破位，就会出现卖盘跟风抛售，导致市场持续阴跌。”上述投资总监说。

　　谈及新股IPO对估值的影响，该投资总监称，以前新股IPO收紧时，小市值股票二三十倍的市盈率水平往往就被认为是底部了；现在，在类注册制情况下，二三十倍的市盈率水平也难言底部，如果业绩、基本面跟不上来，市场还会持续杀估值。

　　创业板龙头股“折戟”也对市场人气造成冲击。北京一位偏股基金经理表示，近期一些创业板龙头公司负面消息不断，被市场认为是“讲故事”、炒概念的公司，这对市场人气也造成不小冲击。整个创业板板块近期仍缺乏趋势性投资机会，短期会少量参与创业板投资和操作，自己管理的基金成长股仓位不足一成。

　　上述沪上基金公司投资总监也透露，他管理的基金在去年年底仓位约在9成左右，基本上还是以蓝筹股为主，创业板股票很少。近阶段看空中小创，会耐心等待创业板股票反弹的时机。

　　创业板投资

　　应“轻指数重个股”

　　虽然并不看好创业板的短期表现，但多位业内人士认为，创业板未来走势会继续分化，创业板投资也应该“轻指数，重个股”，重点挖掘低估值、真成长的绩优股。

　　北京上述偏股基金经理称：“预计未来创业板走势会继续分化，那些具备内生增长、长期发展动力、良好治理结构和业绩预期的公司可能会走出独立行情。但对于大多数的创业板公司来说，在整个市场去估值、去泡沫的漫长过程中，仍缺乏配置机会。”他透露，目前配置的创业板股票主要是预期具备内生增长的企业。

　　北京一位中型公募成长型基金经理也认为，目前创业板估值仍然缺乏吸引力，如果一定要选成长股，最好还是选PEG（市盈率相对盈利增长比率）小于1的股票，找“估值低+真成长”的股票，然后细算公司的业绩，实现选股的精细化。

　　上述沪上基金公司投资总监也表示，成长型风格的基金要想控制风险，只能慢慢用绩优股去防守，高估值的标的目前最好不要碰。

　　然而，多位基金经理认为，作为高成长企业聚集地、投资热点频出的创业板，短期的冷却并不能否定其长期的配置价值，创业板未来仍会成为市场人气的聚集地。

　　沪上某大型基金公司成长股风格基金经理表示，创业板投资不用看大盘指数，应该“轻指数，重个股”，未来的投资热点肯定还是会回归到创业板上来。

　　北京上述中型公募成长型基金经理也认为，“从长期投资来看，创业板已经跌出了机会，我们会持续关注那些高景气的行业，或者正在业绩反转或面临发展拐点的公司，这类公司在基本面上对股价仍具备较好的支撑。”