首批基金四季报披露：重点配置低估值蓝筹

　　目前，市场上已有1200余只基金披露了2016年第四季度报告，分布于南方、招商、建信、诺安等20余家基金公司，公开资料显示，从披露的季报来看，四季度股票仓位均有不同程度上升，从仓位策略上，基金主要加仓了石油化工产业链、军工、有色、抗通胀消费等板块，主要减持了估值较高的TMT等板块。

　　此外，在已披露的数据中，从当期利润来看，利润居前的前14只基金中，货币基金占了8席，其次为被动指数型基金和QDII基金，普通股票型基金和混合型基金榜上无名。去年同期，10余只基金当期利润在34亿元以上，其中不乏偏股混合基金与指数基金。相比之下，今年利润不容乐观。

　　表1、当期利润排行前14位：

　　已披露数据中利润垫底的基金中，偏股混合型基金占了绝大多数，居于末位的13只基金其中8只为混合型基金，此外长期纯债型基金有2只。

　　表2、当期利润排行末13位

　　后市预期

　　南方消费活力：中性仓位，仍重点配置低估值蓝筹

　　证券市场将继续修复，但无风险利率的回升和货币增速下降将压制所有资产价格，大牛市的可能性较低，震荡小幅上行概率较大。基于以上判断，本基金将继续维持中性仓位，结构上仍重点配置低估值蓝筹个股，同时根据经济企稳、企业盈利恢复的大环境，还将寻找部分EPS增速可观、PEG合理的公司。

　　华夏领先股票：结构分化，聚焦转型

　　2017年是十九大换届年，中央经济工作会议已经将“稳中求进”作为工作总基调。本基金将继续聚焦“转型”这个大主题，在传统经济转型过程中寻找受益于“改革”和“创新”的成长股，现阶段主要选择受益于改革的成长股进行投资，回避“高估值、高股价、高涨幅”的股票，但并不回避周期复苏的行业。投资重点将集中在受益于供给侧改革的有色行业、高景气的核电行业、消费升级的高端乳制品行业、信息安全方向的打印机行业以及国企改革相关标的。

　　交银施罗德趋势优先混合：青睐成长型行业，偏好医药、环保

　　展望未来一个季度，我们对市场持中性态度。我们判断2017年上半年，需求走弱叠加去库存周期，经济增长压力仍然较大，对投资品不利，机会主要在于估值安全边际高的成长股。大类资产配置角度上，权益市场的估值泡沫明显小于房地产和固定收益市场。尽管2017年一季度预计流动性状况依然易紧难松，但指数大幅下跌的空间可能并不大。选股方向上，我们仍青睐与投资关联度不高的、估值性价比较高的成长型行业，如医药、环保等攻守兼备的行业，高度关注教育、流量增长相关的领域，并择机适当参与人工智能、国企改革等主题型投资。

　　天天基金是中国A股首家财经门户--东方财富旗下的全资子公司，同时也是证监会批准的首批独立基金销售机构。天天基金凭借其专业、及时、全面、权威的财经平台优势，为广大投资者提供一站式金融理财服务。截至2015年底，天天基金累计基金销量超10000亿元。()

　　免责声明：

　　本报告是天天基金网基于公开信息研究发布不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。市场有风险投资需谨慎。

　　(：DF058)