指数探底反弹 基金节前减仓

　　上周上证指数探底反弹，高位报收。上周伊始，上证指数低开低走，最低探至3173.14点，而后在权重股强力拉升下，几乎收复全部失地，但中小盘股仍跌幅较大。之后市场逐渐建立信心，上周五迎来普涨，上证收于3123.14点。全周来看，A股各项市场指数涨跌互现，大盘股和中小盘股分化严重。周线图上，沪深300指数上涨1.12%，上证综指上涨0.12%，深证成指下跌2.22%，中小板指下跌2.34%，创业板指下跌2.56%。截至1月20日，上证A股滚动市盈率为15.7倍，市净率为1.55倍。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含完全被动型指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为54.68%，相比前一周下降1.19个百分点。其中股票型基金仓位为82.23%，下降1.45个百分点，混合型基金仓位51.50%，下降1.15个百分点。

　　从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为82.17%，相比前一周下降1.46个百分点；增强指数型基金仓位86.71%，下降1.83个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.72个百分点，至40.52%；平衡混合型基金下降4.85个百分点，至49.55%；偏股混合型基金仓位下降1.80个百分点，至75.44%，偏债混合型基金仓位下降0.23个百分点，至19.21%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为65.91%，相比前一周下降了0.81个百分点，其中股票型基金仓位下降1.02个百分点至83.12%，混合型基金仓位下降0.76个百分点至63.79%。

　　综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比前一周明显下降，显示基金经理可能在节前下跌中有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比13.0%，仓位在七成到九成的占比29.6%，仓位在五成到七成的占比19.6%，仓位在五成以下的占比37.8%。上周加仓超过2个百分点的基金占比21.4%，16.5%的基金加仓幅度在2个百分点以内，32.4%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比29.8%。

　　上周大盘分化严重，上证红盘报收，创业板指数却已经连跌8周。从各个指数涨跌幅度上看，上证50、沪深300等大盘指数延续前期强势，稳定了指数，但小盘股已有不小的跌幅。

　　宏观上，统计局陆续公布2016年四季度GDP数据及12月重要经济数据，其中2016年四季度GDP年率为6.8%，小幅高于预期6.7%，实现政府年初制定6.7%的经济增长目标，经济筑底回升，处于L型后半段。此外，12月规模以上工业增加值年率同比增长6%，小幅高于预期及前值6.2%。固定资产投资平稳增长，基建及制造业投资保持稳定增长，房地产投资小幅回落，商品房销售面积持续下滑，房地产开发投资增速小幅回落；临近春节，消费超预期改善；外需持续转好，补库存带动内需改善，进出口明降暗转优；货币防风险中性偏紧，外汇形势严峻，美元兑人民币走强，外汇占款持续下滑，财政寄望PPP项目落地效率提升发挥托底效应；经济在2017年一季度呈现类滞胀特性。

　　在具体基金品种选择上，投资者依然需要根据自身风险承受能力来选择合适的基金产品。目前市场大小盘股分化明显，这种态势在目前新股不断发行冲击下，有望持续。但小盘股也已经有了不小的跌幅，风险有所释放。建议进取型投资者可以分批谨慎建仓优质中小盘股票基金，但不宜一次投入过大。对于稳健型投资者，仍建议维持资产多样化，在资金面较为紧张的节前，可以适当关注固收类产品。