建信基金梁珉：A股处于相对低位改革催化更多热点

　　回顾2016年全球资本市场，以美股为代表的海外市场走出一波行情，国内市场经历年初熔断后整年维持震荡格局，随着2017年的到来，A股市场翻开新的一页，未来的投资机会仍是投资者关注的焦点。

　　对于2017年的投资机会，建信基金FOF业务投研负责人、量化衍生品及海外投资部总经理梁珉表示，目前市场处于相对低位，股市仍具较大价值，FOF（即“基金中的基金”）产品主要投资于基金产品，是组合投资的较好选择，也是未来投资A股市场的较安全的方式。

　　　　关注A股的相对价值和估值修复

　　去年全球市场“东边不亮西边亮”，梁珉认为，主要原因是美股填坑快,而A股爬坑难。梁珉解释说，首先，相对美股而言，A股是一个新兴市场，存在较大的波动，就好比短跑选手，跑得快但也缺乏耐力；其次，两个市场的投资者结构存在差别，美股以机构投资者为主，A股则是个人投资者居多，一旦市场出现变化，容易形成一致的极度恐慌或极度乐观；最后，2016年中美经济都处于换挡期，美国经济逐步回暖，对证券市场形成利好，中国GDP增速放缓，呈现L型经济，一定程度上影响股市表现。

　　展望2017年的投资机会，梁珉表示，目前美股处于相对高点，发达国家股市表现与国家宏观经济密切相关，特朗普上台后的政策导向将是未来美股最大的不确定性。相对而言，A股正处于市场低位，与房产等其它大类资产比较，股市仍存在较大投资价值，同时A股估值水平已基本与2015年以前持平，随着2017年改革的推动，将释放更多市场热点和投资主题。

　　　　FOF投资兼顾风险管理与稳定收益

　　众所周知，美股市场具有经纪人特色，个人投资者更倾向于通过养老金等制度进行长期理财，间接持股。对国内投资者来说，FOF其实是一种投资A股的相对安全的方式。一方面，FOF主要投资于基金产品，可间接布局全球全市场各类资产，起到分散投资、降低投资风险的效果；另一方面，FOF通过精选基金追求稳定收益，面对全市场3400多只基金产品，个人投资者选择难度不言而喻，而FOF拥有专业的挑选标准和实战方法，同时基于量化投资的海量财经数据，更容易及时、精准地选到优质基金。

　　梁珉表示，理财型基金和指数型基金都是FOF的入选标的。其中，前者更多考察基金经理投资能力，而后者作为配置资产的直接工具，获得超额收益能力是主要挑选标准，例如央视财经50指数，在过去6年中有5年取得超额收益，2016年超额上证50和沪深300分别3个百分点和8个百分点。

　　建信基金与央视合作的产品建信央视财经50也因此取得了可观的投资收益。Wind资讯数据显示，截止1月11日，建信央视财经50成立以来总回报43.67%，跑赢同期大盘7个百分点。

　　（：张功成 HN092）