大摩华鑫：货币政策或维持中性

　　1月份我国CPI同比增长2.5%，环比增长1.0%，PPI同比及环比增速分别为6.9%和0.8%，CPI同比数据达到自2014年以来的最高水平，PPI同比数据达到自2011年9月份以来的最高水平。对此，摩根士丹利华鑫基金认为，春节因素推动通胀持续走高，货币政策或维持中性。

　　大摩华鑫基金认为：1月份的春节因素推动了通胀的走高，考察CPI中的分项数据看到，交通和通讯、旅游和食品价格上涨势头较为明显。PPI方面，1月份同比涨幅较去年12月下降0.8个百分点，主要受到原材料工业与加工工业生产资料价格环比涨幅回落的影响。此外，去年的翘尾效应在通胀数据中占比较大，如CPI同比2.5%的增幅中翘尾因素约为1.5%，而新涨价因素为1.0%.随着季节性影响的不断减弱，目前市场较为一致的观点为通胀数据将在2月份放缓，通胀相对较为温和，另一方面，这也制约了货币政策的宽松空间，未来在金融市场降杠杆、防控风险等背景叠加下，货币政策或将维持中性。（李湉湉）

　　（：宋埃米 HT004）