A股盈利能力改善 基金经理布局景气行业

　　摘要 【A股盈利能力改善 基金经理布局景气行业】春节以来，A股红包行情延续，就在近几个交易日，上证综指时隔几个月后重新站上3200点，并呈现良好势头。随着近期上市公司年报密集发布，业内人士指出，A股盈利能力回升，投资机会或将大于去年，在此背景下，优秀的资产管理者或将为投资者带来稳健回报。 　　春节以来，A股红包行情延续，就在近几个交易日，上证综指时隔几个月后重新站上3200点，并呈现良好势头。随着近期上市公司年报密集发布，业内人士指出，A股盈利能力回升，投资机会或将大于去年，在此背景下，优秀的资产管理者或将为投资者带来稳健回报。

　　国泰君安指出，截至2016年2月17日，A股已有2143家上市公司公布2016年年报业绩预告。根据可比口径计算，2016年二季度、三季度、四季度全部A股净利润同比分别为-1.44%，4.88%，29.14%，回升态势明显，并对业绩延续强势回升保持乐观。

　　研究人员分析指出，目前PPI仍在回升阶段，一方面消费品价格处于CPI温和上涨的价格传导过程，考虑到消费品部门价格调整的滞后效应，业绩改善大概率延续；另外中游制造业仍在补库存过程中，作为传导次序偏后的制造业业绩仍将继续上行。

　　国泰景气行业混合型基金拟任基金经理杨飞认为，2017年的A股市场，从估值到盈利，机会大于风险。在新基金的投资策略上，2017年依然会贯彻寻找行业景气度高，估值合理甚至低估的成长股的投资理念，自下而上地寻找预期偏低的公司。未来会在医药商业、光通信、生态环保几个景气度偏高的行业中寻找成长股，此外，钢铁等周期股、商贸零售、食品饮料等价值股，以及受益于政策导向的国企改革概念股也会少量配置。

　　据介绍，国泰景气行业股票投资占基金资产的比例范围为0%-95%，其中景气行业主题证券的投资比例不低于非现金基金资产的80%。该基金将重点把握景气周期改善行业，精选具备高成长性企业。值得一提的是，杨飞管理的国泰金龙行业混合在2015年、2016年均蝉联偏股混合型基金(股票上限80%)业绩冠军。

　　跟着基金赚大钱

　　市场分析人士指出，基于A股进入可持续的盈利修复周期，加上改革预期升温、增量资金可期等多重因素共振，2017年投资机会或大于2016年，在此背景下，以行业景气周期为投资逻辑的基金产品有望成为掘金利器。

　　而随着上市公司年报披露大幕拉开，以基金为代表的机构投资者在去年四季度末的个股持仓路径也更为清晰：一方面，基金对部分创业板股继续减持。另一方面，基金继续加仓周期等股。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙也表示，看好沪深300成分股和传统的“白马股”。未来市场进来的资金大多数是长线资金，比如养老金、以及A股可能加入MSCI带来的海外资金。这些资金普遍是喜欢价值股的，这些可能会成为市场风向转变的重点动力。

　　(：DF058)