两会行情前冷后热 基民今年应该关注哪些主题

　　摘要 【两会行情前冷后热 基民今年应该关注哪些主题】每年的“两会”，都会牵动A股市场的神经，而“两会行情”这一说法也早已为投资者所熟知。今年两会行情将如何演绎，哪些热点板块值得关注？记者发现，今年各家挖掘的两会主题板块非常接近，其中“一带一路”与“国企改革”是必备关键词。 　　每年的“两会”，都会牵动A股市场的神经，而“两会行情”这一说法也早已为投资者所熟知。今年两会行情将如何演绎，哪些热点板块值得关注？

　　记者发现，今年各家挖掘的两会主题板块非常接近，其中“一带一路”与“国企改革”是必备关键词。

　　历史上两会行情多前冷后热

　　通过整理2006年-2016年两会前后沪指历史数据发现，历年两会行情可以说涨跌互现，前冷后热。

　　广发证券分析师陈杰等人分析指出，“数据真空”叠加“政策期许”，是两会开幕前A股行情大概率存在的主要原因。1-2月传统行业受天气因素和春节影响生产活动趋弱，逐渐步入淡季，此时也是经济数据发布的真空期，参考性很低。而两会前夕投资者对政策预期开始发酵，每年两会的讨论热点都是与民生息息相关的改革议题，在国内基本面波澜不惊的背景下，政策环境往往因为两会召开的维稳需求而偏向正面，各类热点轮动带动市场活跃度，催生“两会行情”。

　　数据显示，会议前三个交易日，11年中，沪指有6年都在下行，上涨概率只有45.5%，平均涨幅为0.02%；会议中的上涨概率同样为45.5%，11年平均涨跌为-1.53%。两会会议后沪指上涨概率有所增长，会议结束后七个交易日沪指有63.64%的可能性上涨，平均涨幅为2.26%；而在会议结束后三十个交易日，沪指上涨的可能性升至72.72%，平均涨幅更是达到了5.67%。在2007年、2009年、2015年，两会结束后三十个交易日内沪指涨幅分别高达19.19%、18.08%、21.09%。

　　从概率来说，两会之后沪指上涨概率较大，而两会前和会议过程中则近乎好坏参半，涨跌互现。

　　一般两会行情的逻辑是，两会期间有金融市场维稳需求，所以股市暴跌的概率非常小。2006年-2016年，只有2008年两会期间，沪指下跌15.63%。两会前一月的A股上涨概率其实也比较大，但是会议前三天和会议过程中，沪指更容易出现震荡调整格局。在会议结束后，政策利好落地、受到政策大力支持的行业有望走出上涨趋势，大盘整体行情也相对较好。

　　长江证券覃川桃等分析师在报告中表示，历史数据表明，“两会”后一周，中小盘股表现优于大盘股的可能性较高。

　　银河证券则对市场保持相对谨慎的态度。银河证券认为，一方面出于对流动性的担忧，一方面出于对去产能带来的僵尸企业倒闭及违约产生的信用风险的担忧。本周两会召开，2月底的大跌为两会概念主题腾出了空间。结构上，相对看好两会主题及高增长白马股。

　　中泰证券认为，3月是经济数据验证期，叠加两会定调全年经济政策格局，前期乐观经济预期推动下的小阳春行情步入震荡整固阶段，指数难有大行情，配置上紧跟两会，防守为上。在结构和行业选择上，更偏向大盘股，偏周期型配置仍有望获得超额收益。

　　今年“两会行情”的四个关键词

　　投资者们最关心的是，今年的“两会行情”将如何演绎？又有哪些热点板块？记者梳理券商研报发现，今年各家挖掘的两会主题板块高度相似，其中“一带一路”与“国企改革”是必备关键词。

　　在已展开的地方两会中，30个省份均提到了“国企改革”的话题，27个省对“一带一路”战略有所部署。“国企改革”和“一带一路”相关概念股近期在市场也人气颇高。

　　此外，供给侧改革和环保，也是券商关注的概念。

　　关键词：国企改革

　　中央经济工作会议强调，“要深化国企国资改革，加快形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营机制。混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。”

　　有关负责人表示，今年国企改革落脚点一方面是组建国有资本投资运营平台、优化国有资本布局，进一步深化并购重组；另一方面则是以增强活力、提升效率为目标，深入开展混合所有制改革。预计2017年地方国企的混合所有制改革将在各领域大范围铺开，民间战略投资者的引入、员工持股、都将有序推进。

　　安信证券分析师陈果指出，国企改革为年度主题，当前首要关注上海国改。“首先上海拥有国内最庞大的地方国有企业体系，具有很强的改革需求和改革基础；其次我们回顾本轮国改，上海做到‘五大最’：分别是改革进程最迅速、改革决心最强、响应中央精神最积极、改革模式最创新、改革方案最可行；最后，上海已经有了诸多改革成果，积累了丰富的改革经验。”

　　关键词：一带一路

　　“一带一路”是国家重大战略，随着2月推进“一带一路”建设工作会议召开、新疆等地大规模推动基础设施建设、5月“一带一路”国际合作高峰论坛临近，“一带一路”建设正步入快车道。

　　花旗分析师刘利刚等人2月26日在报告中表示，“一带一路”将是中国今年海外经济政策的亮点。

　　《跨太平洋伙伴关系协定》(TPP)的垮台意味着一带一路计划畅通无阻，近期建立的各种融资平台也将提供助力。

　　北京已经将一位有经验的贸易谈判者升任商务部部长，将在今年5月举行的“一带一路”高峰论坛上加快推进该项目的平台，中国跟美国之间的贸易关系可能会面临坎坷，但至少仍在可控范围内。

　　瑞信陈李等分析师在2月27日报告中写道，两会及5月峰会预计会有更多支持性政策出台；建筑及机械行业有望成为主要受益者。

　　关键词：供给侧改革

　　农业供给侧改革最早在十八届五中全会上提出，近期也一再被强调并将其列为今年发展的重点，农业供给去库存、降成本、补短板是改革的核心。

　　有分析指出，这将有利于农产品行业，尤其是种业、种植业等板块。首先，在玉米等农产品去库存推进的情况下，玉米、棉花等价格在未来可能会有所上涨。其次，农业生产效率提升、加快土地流转的政策，都利于农垦行业。

　　光银国际林樵基等分析师2月23日也在报告中表示，农业供给侧改革的本质是推动农业农村发展从过度依赖资源消耗向绿色生态可持续转变。

　　关键词：环保

　　雾霾，已经成为今年地方两会上反映最为集中的环境问题，不少省份将大气污染防治、水环境治理、绿色发展等作为重要议题写入政府工作报告。

　　分析人士认为，环保产业具有政策导向性，随着国家对环境保护的标准日渐提高，环保执法日趋严格，将催生环保相关行业迅速增长，环保概念股有望再度受到市场的热捧。

　　警惕业绩地雷股等“黑三类”

　　尽管“两会行情”值得期待和把握，但多位市场人士近日指出，值得警惕的是，在市场整体仍处于震荡整理状态下，应避开一些业绩地雷股。毕竟，三月份也是上市公司的年报披露期。

　　3月3日，广州万隆也分析指出，从周五的指数表现来看，市场沪弱深强现象十分突出，显然，主力正借着“两会”这一年度重大事件契机，掀起了大规模调仓换股的惊人之举。因为一轮升势后，由于迟迟得不到增量资金驰援，存量环境下主力资金势必会避高就低选择补涨潜力大的题材来展开攻势。

　　广州万隆提醒，市场依旧处于相对弱势状态，首当其冲的是股价严重脱离基本面的资金短期爆炒股；其次，年报窗口期，业绩地雷也频频被引爆；最后，弱势环境下大股东天量减持也让个股不堪重压。由此可见，在市场做多人气严重不足下，对于业绩地雷股、短期连续涨幅过大股、大股东天量减持这三类弱势股投资者需第一时间逢高出局，避免遭受进一步杀跌风险。

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　　两会六大热点话题年年提及 继续重仓白酒板块

　　互联网汇总各大市场机构和名家投资观点，助您抢占投资先机。广发证券认为2017年两会热点前瞻，六大热点话题年年提及；中金表示继续重仓白酒板块，七只龙头股还有上涨空间。

　　【宏观】

　　兴业证券：供给侧下的微观结构转变

　　2012年以来，我国工业产能和盈利的变化实际上呈现出三个阶段的不同特征：1)2012-2013年，行业产能和盈利均出现扩张，主要受需求拉动；2)2014-2015年，工业品需求出现萎缩，工业部门也处于规模和盈利双收缩状态；3)2016年，供给侧改革启动，工业部门产能和盈利开始分化：行业规模收缩，但单个企业盈利改善。

　　海通姜超：工业生产保持强劲 主动补库存接近尾声

　　前两月制造业PMI均值较去年12月回升，并创下12年以来同期新高；工业生产保持强劲，前两月发电耗煤增速较去年12月明显回升，1月粗钢产量、铁路货运量、挖掘机和重卡销量均表现亮眼。年初两月经济回升几成定局。本轮经济回升主要驱动因素仍是地产刺激和基建加码，带动工业补库存周期启动。但终端需求回落、工业品价格筑顶，意味着主动补库存将接近尾声。在去产能和地产调控的背景下，地产驱动经济的老路已行不通，通过改革、减税来提高效率，或是振兴实体经济的唯一选择。

　　梅兴保：不能让房地产泡沫挤占实体经济资源

　　全国政协委员、东方资产管理公司原总裁梅兴保今天(3月2日)在接受上证报记者采访时表示，房地产调控应该作为供给侧改革的重要部分，列入政府今年的重点工作，不能让房地产发展的泡沫挤占了正常的实体经济发展的资源。同时，要把房地产的健康发展和防范金融风险结合起来，防止房地产的泡沫引发银行业或整个金融业的系统风险。

　　【楼市】

　　马光远：我为什么反对“着急”出台房地产税？

　　本着完善中国房地产税收体系，促进房地产健康发展的目的，讨论中国房地产的基本制度设计问题。在此基础上，明确房地产税的基本内涵、基本架构和设想，化解分歧和疑虑。

　　贾康：征收房地产税可使房价更加稳定

　　全国政协委员、华夏新供给经济研究院首席经济学家贾康今天在政协经济组住地接受证券时报记者采访时表示，征收房地产税有利于房价稳定，但难以改变中心区域，包括一些一线城市房价的上扬曲线，只是说能使该曲线更加平和，抑制大起大落。

　　【股市】

　　广发证券：2017年两会热点前瞻 六大热点话题年年提及

　　2017年全国两会将于3月3日、3月5日分别于北京开幕。例年两会对于我们把握未来经济趋势和政策导向有着重要的指导作用，也牵动着A股市场的神经。我们总结了历史上“两会”前、中、后的市场特征、风格特征和行业热点，并结合近期的政策线索，对2017年“两会”做出系统性的前瞻。

　　中金：继续重仓白酒板块 七只龙头股还有上涨空间

　　中金公司分析师邢庭志等发布研报建议，继续重仓白酒板块7家龙头，预计全年股价还有30%-50%的上涨空间。七家公司为：水井坊、沱牌舍得、山西汾酒、贵州茅台、口子窖、洋河股份、今世缘。

　　安信证券：5G商用进程加快产业链投资机会凸显

　　从投资机会上看，我们认为5G产业链上首先受益的将是国内5G预商用和商用网络建设中规划设计、工程施工的相关公司，随后受益的是5G建设中所需的主设备和关键设备商，最后受益的是下游终端设备商和电信运营商。建议重点关注：富春通信、宜通世纪、中兴通讯、通宇通讯、邦讯技术、麦捷科技、大唐电信、信维通信、东信和平等个股。

　　融通基金万民远：中线布局医药 静待政策利好兑现

　　对于医药行业股票投资，万民远认为，需要顺应行业变革趋势寻找机会。他主要看好受益于行业集中度提升和处方外流的医药商业及药店、高端器械国产化、新版医保目录和医保支付价、分级诊疗及低价药目录等相关个股。万民远提醒，需要注意的是，受益新版医保目录落实到业绩可能需要等到下半年甚至明年。目前医药板块整体估值相对合理，选个股需成长与估值兼具，用中线持股的心态从容守候。

　　前海开源杨德龙：A股补涨需求非常强烈 春季攻势没有结束

　　杨德龙建议，现在两会即将召开，大家可以积极布局受益于两会的板块，比方说一带一路 ，券商 ，军工，医药等。现在A股，特别是优质蓝筹股，还是一个比较好的建仓机会，大家可以积极地去局部，我认为春季攻势没有结束。

　　【债市】

　　任泽平：目前债市处于“流动性急杀阶段” 市场风险未除

　　短期债券市场风险未除，货币收缩和潜在滞涨风险仍会给收益率带来压力，在此期间要降久期降仓位。若“货币发行”增速出现见顶回落，则意味着两个季度之后债券市场可能会进入“蜜月期”。

　　光大证券：3月份资本市场重点防范债券市场风险

　　股市方面，恒生AH股溢价指数降低，南下资金抬高股股价，融券需求变大但最近十天出现下滑迹象，股或短期信心回升。债券市场方面，近期R007和DR007又重回高位，央行近期净回笼表明去杠杆决心，预计两会后去杠杆的力度会增强；城投估值逐渐向产业债靠拢；信用债到期规模约5000亿，重点防范信用债违约风险。

　　债市步入调整节奏 利率中枢或继续抬升

　　来自国泰君安的研究观点认为，站在当前的时点，继续追涨债市的意义已经不大，未来收益率中枢水平持续抬升不可避免。

　　【商品】

　　全国人大代表：供给侧改革让玉米市场重现生机

　　农业供给侧结构性改革将有效降低我国玉米市场存在的生产量、进口量和库存量的“三高”问题。“玉米种植结构进一步优化，有效降低了不适宜区域种植面积。”佟毅说，玉米“市场定价、价补分离”原则正推动国内玉米价格市场化，玉米深加工、贸易等重现生机。

　　开采面临停滞 金价将在未来五年见顶

　　周四(3月2日)，全球最大的黄金专营与金属流公司弗兰科-内华达公司(Franco-Nevada Corp)表示，在未来几年内，全球黄金矿工的开采将“原地踏步”，与此同时，黄金价格的飙升促使其将从收效甚微的项目中确保新产品开发。

　　　【汇市】

　　申万宏源：美联储年内2次加息合理

　　特朗普财政政策将深远影响全球通胀格局，进而影响加息进程的决策。年内2次加息合理，再通胀的交易逻辑仍比较胶着。2017年的黑天鹅可能出自于对美联储独立性的质疑，这个需要我们继续观察。

　　德国央行行长魏德曼：2017年欧元区通胀率可能会比预期高出很多

　　周三(3月1日)德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)表示，2017年，欧洲通胀率可能会大幅高于预期，但是在年末时候会出现下降。

　　瑞穗银行：3月升息几成定局 日元触底也不意外

　　瑞穗银行(Mizuho Bank)首席市场经济学家Daisuke Karakama周四(3月2日)表示，美联储3月升息几成定局，而日元触底也不意外。

　　美银美林：欧元的背景、目标及技术分析

　　现在的市场完全看美元。我们预计美国的财政刺激政策及欧洲政治风险会令欧元在上半年走低。虽然我们对法国大选仍持乐观态度，但在经历了英国退欧和特朗普意外胜选后，投资者会对法国大选的风险进行对冲。我们预计欧洲央行在下半年将成为更为重要的因素，令欧元在下半年走高。欧洲央行去年12月已经给出了QE月度规模削减计划，我们认为这是QE将走向终结的开始。

　　(：DF073)