年报进入披露密集期 两类主题有望借势走强

　　3月份是年报秘籍披露期，“高送转”传递公司盈利和经营的积极信号叠加“填权效应”历年受资本追捧，月度收益上，3月年报“高送转”标的相对沪深300指数相对超额收益最高，数据显示，2013至2015年平均3月超额收益达到6.63%。2013-2015年全部A股实行送转股票数(剔除纯现金分红)分别为439、564和534，“高送转”(每10股送转股数之和大于等于10)标的数分别为170、301和335，高送转标的数占全部送转标的比例分别为39%、53%和63%呈上升趋势。

　　化工、机械设备、计算机、医药生物、电子、电气设备六个行业占据了近三年57%的年报“高送转”标的， 其中有64家“高送转”标的股属于化工行业，高送转率持续上升的行业有化工、家用电器、农林牧渔、有色金属和公用事业。“高送转”标的以中小板和创业板公司为主，但 2013 年起主板占比有上升趋势，分别占当年年报“高送转”标的18%、 19%和 34%。

　　华泰证券：我们用两步法筛选年报潜在“高送转”标的： 1、初步筛选每股资本公积与未分配利润之和、股价(定点复权)、EPS位于后50%分位数，同时满足总股本、上市存续时间指标位于前50%分位数的标的；2、深度选取每股资本公积与未分配利润之和排名在前20的标的作为高送转行情精选股。回测结果显示： 1、过去三年平均预测准确率高于62%； 2、精选股组合相对万得全A超额收益超过5%。我们建议关注A股2016年年报可能出现“高送转”的标的：美尚生态、富煌钢构、友阿股份、方大特钢、仙坛股份、千禾味业、天成自控、苏奥传感、全筑股份等。

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　　医药行业利润稳增长

　　随着我国生活水平的提高，老龄化社会日益临近，医药行业近年来保持了较为稳定的增长。

　　最近三年来，上述23家公司中，有8家公司净利润每年均保持了正增长，包括华东医药、东阿阿胶、长春高新、冠昊生物、恩华药业、万孚生物、一心堂、哈药股份，没有一家公司出现连续三年每年业绩都下滑的情况。以华东医药为例，最近三年，该公司增速分别为26.09%、22.21%和33.26%。东阿阿胶的净利润最近三年也保持了较为稳定的增速。

　　此外，近期新版医保药品目录公布。国元证券认为，医保目录调整落地仅为开端，后续将出台多个产业政策与之协同配套，共同完成对医保支付端的改革重塑。按照时间进度考虑，谈判目录、医保动态调整机制及后续医保支付标准改革应为近期关注重点。多家券商也认为，新版目录会催化优质药企，可以关注长期投资机会。

　　据《金融投资报》记者统计，目前市场上投资于A股的医疗主题基金共有53只。其中被动管理的指数型为22只，截止3月9日近一年来收益率最高的易方达沪深 300医药卫生 ETF， 为21.94%，信诚中证800医药、南方中证500医药近一年收益均在19%以上。而市场上首只医疗指数基金华夏上证医药卫生ETF自2013年3月28日成立以来累计取得55.9%的收益。

　　主动管理的医疗主题基金则有31只，最一年来，国投瑞银医疗保健、安信消费医药主题收益率超过33%，长城医疗保健和华夏医疗保健则分别为26.95%和21.6%。(金融投资报)

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　　跟着巴菲特投指数基金就赢了

　　8年前的2009年，金融危机后的美国市场“百废待兴”。在美联储量化宽松政策刺激下，大量资金流入美国股市。三大基准股指从当年的3月10日起一飞冲天，从今年美东时间3月9日开盘起，美国股市便正式进入第九个年头。

　　而美国财经网站《市场观察》(Market Watch)报道称，在过去8年的牛市中，如果普通投资者听从股神巴菲特的建议购买懒人投资法的指数基金，是件包赚不赔的事情。

　　时至今日，在特朗普行情的推动下，美国股市更是成为全球资金不断涌入的圣地。就在三大股指一次又一次不断创出新高，业内和媒体不断警告股市风险过高时，反映投资者恐慌情绪的芝商所波动率指数却仅处于中等水平。彭博社文章就称这样的现象是8年牛市中奇特的宁静现象。

　　8年牛市股指涨2、3倍

　　为解决2008~2009年所遭遇的金融危机问题，刺激美国经济复苏，美国中央银行美联储于2008年10月开启第一轮量化宽松政策，而在此后的多年时间里，美联储继续推出了三轮量化宽松政策，总共四轮量化宽松政策向市场注入了大量的流动资金。而除了量化宽松的猛药外，美联储保持了零利率的政策，把利率保持在0~0.25%的极低水平。

　　资金大量涌入美国市场，导致曾遭遇断崖式下跌的美国股市“久旱逢甘霖”般上涨至今，美股已经连续8年牛市，创造了美国历史上第二长牛市。历史上，美股最长的牛市是1990年10月到2000年3月(3452)天。而《每日经济新闻》记者统计发现，在这一过程中，美国股市取得了一系列佳绩(以下时间均为美东时间)，相比同时期的MSCI全球指数156.8%的涨幅高出许多。

　　2009年3月9日，标普500指数收于676.53点，当日盘中最低点为666.79点，截至2017年3月8日，标普500指数收出2362.98,8年时间上涨249%。

　　2009年3月9日，道琼斯工业平均指数收于6547.05点，当日盘中最低点为6469.95，截至2017年3月8日收于20855.73点，区间涨幅达218%。

　　2009年3月9日，纳斯达克指数收于1268.64点，当日盘中最低点为1265.52点，截至2017年3月8日收盘于5837.55点，区间涨幅为360%。

　　ETF和被动投资获胜

　　8年牛市期间，美国股市还有另一大特征，那就是得益于美国市场的成熟性和完善性，股市普通投资者能从不断上涨的指数中“躺着赚钱”。《每日经济新闻》记者注意到，一直推崇长期价值投资的“股神”巴菲特在今年2月发布的第52封致股东信中，就强调了跟踪基准股指投资的好处。巴菲特推荐大型和小型投资者都应该坚持投资低成本的指数基金。

　　总结美股过去8年的时光，美国财经网站《市场观察》(MarketWatch)撰文称，“由于大多数投资者在金融危机之后倾向于更简单和成本更低的投资方式，所以选择交易所交易基金(ETF)和被动型基金(也称指数型基金)作为投资工具的人数开始飙升。”

　　分析和评级机构Morningstar(晨星集团)去年底公布的数据显示，投资于被动型基金的资金量依旧远远超过主动型基金，前者为9.3万亿美元，后者则为5.3万亿美元。而投资者撤离主动型基金的速度还在加快。仅去年一年，从主动型基金流出的资金量就达到了2852亿美元，而流入被动型基金的资金量高达4287亿美元。

　　“主动型基金和被动型基金的区别在于，当市场犹豫不决时，前者表现会比较好。也就是说，当市场不断上升时，被动型基金就会表现得更好。对于一个已经涨了八年的股市来说，你要做的就是买入被动型基金，加入市场反弹的潮流中。”美国经纪公司TD Ameritrade执行副总裁斯蒂夫·奎尔克(Steve Quirk)表示。

　　集团就在发布的报告中预测，这一市场将继续发展扩大。到2020年，全球ETF资产规模将达到10万亿美元。

　　风险加大投资者却很平静

　　时至今日，在特朗普行情的推动下，美国股市成为全球资金不断涌入的圣地。三大股指不断创出新高，业内和媒体不断警告股市风险过高时，反映投资者恐慌情绪的芝商所波动率指数VIX却仅处于中等水平。

　　“从去年11月以来，美国股市市值增加了3万亿美元。以标普500指数为例，经过特朗普牛市的上涨，该股指已有23.5倍市盈率。反映投资者恐慌情绪的芝商所波动率指数VIX却仍然处于11.86的中间水平，投资者似乎并没有表现出焦虑。”美国独立咨询分析机构CFRA首席投资策略师山姆·斯托沃尔(Sam Stovall)分析称。

　　彭博社数据显示，目前标普500指数市盈率与VIX的比率为1.98倍，创下了1999年以来的最高历史数值，就连美联储的许多官员也注意到了“美国股市居于高位却缺乏波动性”这一异常现象。

　　资产管理公司Marketfield首席执行官迈克·绍乌尔(Michael Shaoul)指出，不论用市盈率或者波动率指数，都不足以形容特朗普上任以来一直在自嗨的美国股市。但很有可能的是，美国股市第九年牛市将在下跌中开始。经历了整整4个月的“特朗普牛市”，美股近期的动能有所减弱。截至3月8日，道琼斯工业平均指数、标普500指数连续3日下挫，为1月来首次，主要受生物科技股拖累，交易员普遍认为美股盘整期临近。(每日经济新闻)

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