多数基金将管理假FOF？外部FOF或成出路

　　随着本月初FOF产品(专门购买基金的基金产品)开始进行评审答辩，FOF产品的发展逐步推进。在机构将目光聚集在内部FOF的背景下，记者从基金内部人士处获悉，已有新基金公司表示将外部FOF作为未来发展的重点。

　　多数基金将管理“假FOF”？

　　此前有媒体报道，上月末已有基金公司陆续收到了FOF评审会的答辩通知，本月初已有6家公司参与了评审会答辩；共有26家基金公司申报了52只FOF产品，超九成产品购买自家旗下基金。

　　从本质上看，FOF是一种以其他基金为投资标的特殊类型基金，从投资标的基金的归属来划分，有内部FOF、外部FOF和混合FOF三类。从首批上报的FOF产品来看，做大类资产配置策略的基金公司，上报的都是内部FOF，即投资自己公司的基金(这被称为“假FOF”)。

　　如此看来，未来大多数基金公司将要管理“假FOF”吗？对此，记者采访了济安金信基金评价中心主任王群航，他认为，未来内部FOF的发展空间很小，一家公司标配1只FOF即可，在旗下基金太多时为投资者提供一个备选参照，而外部FOF和混合FOF将会成为主流。

　　“根据相关指引，每只FOF的组合中至少要有6只基金，以现在市场的体量来看，没几家公司能做出像样的内部FOF组合，产品数量超过100只的只有博时基金 ，而且其中还有大量与委外资金相关、带有定制特征的产品。标的基金备选的种类和数量太少，必然会降低FOF组合配置的有效性，内部FOF的价值和意义也就不大。”王群航指出。

　　此外，王群航表示，如果内部FOF持有的是公司的好基金，如何解释好内幕交易这个敏感问题？如果内部FOF持有的是公司的绩差劣质基金，又如何解释好利益输送嫌疑这个问题？这都是管理内部FOF的缺陷。

　　外部FOF产品面临困难重重

　　要管理好FOF的基本条件之一就是要研究好基金，由于基金公司做的都是同质化业务，为了保密，基金公司之间相互不接受调研，而这也成为了发展外部FOF的最大困难。

　　王群航认为：“市场这么复杂，完全不是几个量化指标就能说明的，现在很多公司说自己通过指标量化就是因为他们无法调研只能量化。发展外部FOF有两个解决方法，第一个就是通过第三方基金研究机构，第二个就是让新成立的公司主攻FOF业务。”

　　有内部人士向记者透露，目前有几家新成立的基金公司准备申报FOF，把外部FOF作为公司未来几年发展的主要方向，“FOF是全新的东西，在其他类型的基金都被占有得差不多的情况下，最大的优点是没有其他的产品和其他老基金公司产生同质化竞争。”

　　那么，就新基金公司而言，管理外部FOF是否更具操作性？对此，有基金公司人士表示，通过基金公司之间签署合作协议可以解决申购费用，但无法解决赎回费。另外，由于FOF基金经理不能一拖多，人力成本是需要慎重考虑的问题。

　　(：DF058)