天天基金债券市场周报(2017年03月18日)

　　一、一周债市回顾

　　市场资金方面，3月16日，上交所一天期国债回购利率(GC001)大幅上涨，尾盘快速拉升，涨幅一度超过600%，最高飙至17%附近。截至收盘报16.37%，上涨599.57%。GC002收盘报8.57%，上涨177.80%。Shibor各品种全线上涨，3月17日，隔夜Shibor为2.6330%，上涨19.2BP；7天Shibor为2.725%，上涨3.12BP；1个月期Shibor报4.2775%上涨5.57BP，当天资金面整体较紧，资金利率相对较高，尤其是跨月资金价格非常高。

　　　　债券二级市场，截至周五本周银行间债券成交总额20276.73亿元。金融债成交额14203.9亿；中期票据成交额1708.33亿；政府支持机构债90.1亿；企业债成交额636.99亿；超短期融资券成交额1280.41亿；短期融资券成交额116.42亿，国际机构债成交额19.60亿元。

　　本周国债收益率较上周有升有降，截至03月17日，5年期收益率3.1135%，较上周下降3.72BP，10年期收益率3.3124%，下降10.32BP。国债期限利差方面，不同期限利差有升有降。

　　　　10Y-1Y利差下行14.09BP，7Y-5Y利差上行0.99BP，5Y-3Y利差下行3.36BP，3Y-1Y利差下行4.13BP.

　　　　二、一周要闻

　　1、美国联邦储备委员会宣布加息25个基点

　　3月16日，美国联邦储备委员会宣布加息25个基点，联邦基金利率从0.5%~0.75%调升到0.75%~1%，符合预期。决议公布后，美元指数直线跳水跌破101关口，最低触及100.96，现货黄金、白银短线扩大涨幅至1%以上，黄金升至1210美元/盎司上方，白银突破17美元/盎司关口；美国三大股指齐涨。欧元兑美元扩大涨幅至0.75%，美元兑日元扩大跌幅至0.8%失守114关口，英镑兑美元涨幅一度扩大至1%，逼近1.23关口。

　　2、上交所：新三板公开转让导致股东数超过200人可直接申请IPO

　　对于新三板拟IPO企业中存在股东人数超200，含有三类股东、国有股东的情况该如何操作，给出了明确的答案。其中，股东人数超过200人的新三板公司在挂牌后，如通过公开转让导致股东人数超过200人的，并不违反相关禁止性规定，可以直接申请IPO；如通过非公开发行导致股东人数超过200人，根据《非上市公众公司监督管理办法》，在进行非公开发行时应先获得证监会核准，其合规性已在非公开发行时经过审核，可以直接申请IPO.

　　3、外汇局：经济基本面稳固未来跨境资金流出入将更加均衡

　　2月份我国外汇供求基本平衡。一是银行结售汇逆差继续收窄。2017年2月份，银行结售汇逆差101亿美元，环比和同比分别下降47%和70%。其中，企业、个人等非银行部门结售汇逆差101亿美元，环比和同比分别下降36%和71%；银行自身结售汇逆差0.2亿美元。二是银行远期结售汇差额由逆转顺。2月份，银行对客户远期结汇签约环比增加58%，远期售汇签约下降52%，远期结售汇签约顺差47亿美元，上月逆差80亿美元。综合考虑即远期结售汇差额情况，2月份我国外汇供求呈现基本平衡。三是非银行部门涉外收付款由此前连续19个月逆差转为顺差。2月份，非银行部门涉外收付款顺差19亿美元，上月逆差97亿美元。其中，外汇收付顺差74亿美元，环比增加3.3倍，人民币收付逆差55亿美元，收窄52%。

　　4、证监会年度执法重点：场外配资重回视野去杠杆态势依旧

　　3月17日，中国证监会例行发布会上，新闻发言人邓舸表示，证监会对2017年度专项执法行动进行了总体部署，杠杆收购与增持、场外配资等行为，将成为首要被关注的对象。

　　此外，邓舸亦同步表示，证监会今年还将同步拓宽违法线索发现路径等四项工作，进一步深化依法、全面、从严监管，推进资本市场改革的发展。

　　三、一周债基业绩

　　本周，A/C分开计算，在1726只债券型基金中，共有80只基金净值增长率跑赢全债指数，占比为4%。周净值上涨排行如表2.

　　表1:周净值上涨排行

　　四、机构观点

　　第一创业：把握转债估值优势，静待流动性趋好

　　上周可转债跌多涨少，表现略逊于正股。总体来看，近期股市两会红包行情近尾声，短期内正股上涨动能不是太强，但是个别股票仍因业绩披露存在机会，同时关注近期转债市场供给扩容对市场流动性的利好。建议关注转股溢价率较低、流动性相对较好、正股业绩超预期或具备概念想象空间的歌尔转债、广汽转债等标的，长期可关注三一、白云等标的。

　　国信证券：机构提前预备，季末冲击预计远逊预期

　　随着3月底临近，季末 MPA 考核等季节性因素带来的资金压力或逐渐显现，在投资操作上部分投资者可能期待在季末资金面冲击、收益率反弹之际再建仓，我们认为目前市场针对 3 月底的资金面或已经做了较为充分的准备，投资者对季末资金面紧张引起收益率反弹的期待很可能落空。

　　风险提示：

　　本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

　　上海东方财富证券研究所有限公司

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