天天基金债券市场周报(2017年03月26日)

　　摘要 【天天基金债券市场周报(2017年03月26日)】上周可转债跌多涨少，表现略逊于正股。总体来看，近期股市两会红包行情近尾声，短期内正股上涨动能不是太强，但是个别股票仍因业绩披露存在机会，同时关注近期转债市场供给扩容对市场流动性的利好。 　　一、一周债市回顾

　　市场资金方面，3月24日，上交所一天期国债回购利率(GC001)报5.75%，上涨67%，GC002收盘报2.155%，下降63.54%。Shibor各品种全线上涨，3月23日，隔夜Shibor为2.6570%，上涨2.4BP；7天Shibor为2.807%，上涨8.2BP；1个月期Shibor报4.4475%上涨17BP.

　　　　债券二级市场，截至周五本周银行间债券成交总额17757.77亿元。金融债成交额12410.49亿；中期票据成交额1458.52亿；政府支持机构债86.24亿；企业债成交额667.44亿；超短期融资券成交额921.03亿；短期融资券成交额94.42亿，国际机构债成交额19.59亿元。

　　本周国债收益率较上周有升有降，截至03月24日，5年期收益率3.104%，较上周下降0.95BP，10年期收益率3.2529%，下降5.95BP。国债期限利差方面，不同期限利差有升有降。

　　　　10Y-1Y利差下行4.64BP，7Y-5Y利差上行3.44BP，5Y-3Y利差下行14.22BP，3Y-1Y利差上行14.58BP.

　　　　二、一周要闻

　　1、证监会：发布实施公司债违约风险指引

　　3月16日，美国联邦储备委员会宣布加息25个基点，联邦基金利率从0.5%~0.75%调升到0.75%~1%，符合预期。决议公布后，美元指数直线跳水跌破101关口，最低触及100.96，现货黄金、白银短线扩大涨幅至1%以上，黄金升至1210美元/盎司上方，白银突破17美元/盎司关口；美国三大股指齐涨。欧元兑美元扩大涨幅至0.75%，美元兑日元扩大跌幅至0.8%失守114关口，英镑兑美元涨幅一度扩大至1%，逼近1.23关口。

　　2、证监会副主席：未来或要求所有上市公司披露排放情况

　　中国证监会副主席方星海在博鳌亚洲论坛2017年年会上透露，证监会未来可能要求所有上市公司对排放情况做强制性披露。

　　中国官方对绿色金融的支持力度近年来不断加大。2016年8月，中国人民银行、财政部等七部委联合印发了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，中国绿色金融体系建设有了顶层设计。方星海称：“我们也在研究以后是不是有可能对所有的上市公司都有一种排放方面的强制性的披露要求，如果这个能够做起来的话，会更加有利于绿色金融的发展。”

　　3、刘士余：借力货币政策推进资本市场改革

　　2017年3月24日，证监会主席刘士余在2017年中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会发表演讲称，由于全球金融体系目前仍处于复杂性、不确定性、不稳定性的阴霾之中，金融风险在经济全球化背景下的跨境传染的复杂性、敏感性和交叉传染的特征明显增加。2008年国际金融危机后，金融风险的跨境传染敏感性并未降低。

　　鉴于资本市场发展所处的敏感时期，刘士余也就资本市场改革的深入推进发表讲话，强调资本市场的改革应该借力货币政策。

　　4、周小川：任何关税安排应该是支持而不是阻碍贸易

　　3月23日至26日，博鳌亚洲论坛2017年年会在海南博鳌召开，今年论坛主题是“直面全球化与自由贸易的未来”。

　　中国人民银行行长周小川在2017年博鳌亚洲论坛上表示，任何关税的安排应该是支持贸易的，而不是阻碍贸易。对中国来说我们执行开放政策已经多年，我们清楚的意识到如果你是想鼓励出口的话，就应该让出口商自由的去选择进口的这些原材料和进口的技术。如果对进口这个方面有限制的话，又怎么能够形成在价格方面的竞争力呢？又怎么能够在进口的原材料和进口的技术和最主要的进口人力资源和人才方面形成一个最优选择呢？如果一个政策对进出口任何一端有歧视的话是没有办法形成一个最终最好的产出的。

　　三、一周债基业绩

　　本周，A/C分开计算，在1745只债券型基金中，共有1228只基金净值增长率跑赢全债指数，占比为70%。周净值上涨排行如表2.

　　表1:周净值上涨排行

　　四、机构观点

　　第一创业：把握转债估值优势，静待流动性趋好

　　上周可转债跌多涨少，表现略逊于正股。总体来看，近期股市两会红包行情近尾声，短期内正股上涨动能不是太强，但是个别股票仍因业绩披露存在机会，同时关注近期转债市场供给扩容对市场流动性的利好。建议关注转股溢价率较低、流动性相对较好、正股业绩超预期或具备概念想象空间的歌尔转债、广汽转债等标的，长期可关注三一、白云等标的。

　　东兴证券：债市“无惧”加息周期

　　利空短期出尽收益率下行。本周经济数据方面，表明实体仍在复苏企稳中，投资、工业、房地产、社会用电量、发电量等数据明显改善。经济数据向好对债市打压有限，国债期货呈现高开高走涨势。美联储加息靴子落地，央行紧随上调逆回购和MLF 操作利率，短期利空释放，加息当天国内债市大涨，美债全周也明显下行。本周仅在最后一个交易日大涨次日谨慎情绪升温。国债期货低开高走震荡回落多数收跌，现券收益率小幅上行，但交易明显转淡。

　　五、绩优债基

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　　　　风险提示：

　　本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

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