中欧基金：一季度经济数据和海外政治局势值得关注

　　上周恰逢清明假期，国内仅有三个交易日。但受益于季初资金面较为宽裕和雄安新区“千年大计”等因素的影响，上证指数在三个交易日就上涨了1.99%，创出年内新高。雄安概念带来的“强心剂”效应点燃场内资金的做多热情，并成为4月市场的新动力。中欧基金认为，单一主题拉动较难维持市场热度，行业和板块的轮动才会吸引场外资金持续流入，指数也才有更多向上的空间，一季度经济数据和海外政治局势是近期的关注重点。

　　从资金面看，上周市场在渡过了季末考核的关键时点后，短期资金利率出现明显回落，显示出金融去杠杠、维持中性偏紧的货币政策仍有必要。由于一季度短期利率走高，银行负债端可能会有较大压力，因此短期信用债券品种近期可能有较大的配置需求，上周其收益率也出现了明显的下行。同时，由于上周突发地缘冲突，避险需求使得美国国债收益率走低，而中国国债到期收益率则出现不同程度的上涨，中美利差进一步走阔，但仍低于历史均值。

　　国际方面，4月7日美国空袭叙利亚，引发全球市场避险需求提升，原油、黄金、日元、美元等避险资产均出现不同程度的上涨。受到避险配置需求影响，以及限产可能延长的情绪刺激，NYMEX原油上周上涨2.83%。而从基本面上看，上周公布的EIA原油库存156.6万桶远超预期的-43.5万桶，同时美国活跃油井数连涨12周、新增原油5.2万桶/日，页岩油供给增加带来的原油价格波动的可能性增大，因此中欧基金维持原油短期继续震荡的判断。

　　黄金方面，避险需求使得上周五伦敦金现价最高推升至1270美元/盎司的近期高点，但从黄金ETF持仓和COMEX黄金多空、持仓上看，需求并没有大幅变化，因此上周伦敦金现价最终收于1253.5美元/盎司。从短期来看，黄金价格维持窄幅震荡甚至出现回调的可能性较大，但从避险角度看，地缘冲突、民粹主义仍然是黄金价格的引爆点，从资产价格的角度，长期仍然具备较明显的配置价值。