汇丰晋信：流动性继续收紧 重点关注即将公布的数据

　　 市场回顾：

　　一、震荡走低 指数考验3100

　　上周A股维持了弱势震荡格局，指数震荡走低，周五一度跌破3100点整数关口，考验着投资者的心理。全周上证综指下跌1.64%；风格指数方面，上证50和沪深300分别下跌1.13%和1.66%；中小板指数和创业板指数下跌2.21%和1.76%。蓝筹股表现依然略好于成长股。

　　5月4日，美联储公布了最新的利率决议，维持现有利率水平不变。但由于其会后声明偏鹰派，使得6月加息预期陡增。声明公布后，美元指数走强，贵金属和大宗价格则大幅下跌。COMEX金价上周跌幅超过3%，ICE布油更是下跌超过6%，均创下今年以来罕见跌幅。

　　二、军工股利好出尽 地产产业链走强

　　上周行业板块方面并无太大亮点，几乎所有行业的涨跌幅都在1%~-3%，各行业之间差距并不大，凸显行情弱势调整的格局。

　　其中家电板块以1.22%领涨，建材、建筑等地产相关产业链紧随其后。TMT板块上周依然下跌，但跌幅收窄，行业排名居于中游偏上位置。石油石化、非银、有色、煤炭等一季度表现不错的周期股上周继续回调。而受到C919首飞消息刺激，军工股利好兑现炒作落地，以5.6%的跌幅在上周垫底。

　　　上周重要数据及事件

　　　　PMI回落 经济放缓仍在预期之内

　　最新公布的官方PMI数据从上月的51.8下滑至51.2，于今年内首次下跌。财新PMI则从51.2下滑至50.3，已逼近50的枯荣线。

　　尽管PMI下滑反映了二季度开始中国经济增速有所放缓，但这本就在市场预期之内，后续数据如非大幅不达预期，则对市场整体影响应比较有限。

　　　流动性收紧 国债利率持续上行

　　随着监管不断收紧，市场流动性也开始逐渐紧张。上周十年期国债收益率持续上涨，创下年内新高。在流动性未有缓解之前，股市和债市恐仍将维持弱势格局。

　　本周重要关注点

　　　　CPI和PPI

　　从预期来看，4月CPI有望同比回升，而PPI可能继续下降，剪刀差有望收窄。PPI数据可能将进一步坐实经济前高后低的预判，也有望提升市场对于央行放松货币政策的预期。

　　M1、M2 、社会融资额

　　近期随着监管趋严和银行缩表，市场流动性明显收紧。即将公布的M1、M2和社融数据将对流动性的收紧程度给出具体参考，届时可能引发市场对之前预期的修正。