益民基金：减持新规釜底抽薪 市场不公平性大幅缓和

　　上周市场震荡分化，上证、沪深300、创业板指和万德全A分别上涨0.63%、2.25%和下跌2.30%及0.61%。分行业看，银行、非银和煤炭涨幅居前，其中银行和非银板块涨幅超过5%，机械、轻工和国防跌幅靠前。主题投资疲软，次新股、新疆等板块跌幅超过7%。

　　中国际信用评级机构穆迪24日将中国主权信用评级从Aa3调降至A1，同时将评级展望从“负面”上调至“稳定”。穆迪提出调降评级主要有三个理由，即中国实体经济债务规模将快速增长、相关改革措施难见成效、地方债及企业债将增加政府或有债务。专家认为，穆迪的观点存在对中国经济明显的误读和误判，评级结果存在偏差。

　　5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告〔2017〕9号），自公布之日起施行。新规在保持现行持股锁定期、减持数量比例规范等相关制度规则不变的基础上，专门重点针对突出问题，对现行减持制度做进一步完善，有效规范股东减持股份行为，避免集中、大幅、无序减持扰乱二级市场秩序、冲击投资者信心。

　　上周指数分化非常显著，银行业非银金融基本承担了维持指数上涨态势的任务，因此沪深300相较于其他指数跑出了非常强的偏离度。但到周五，表现开始有所扩散，多数产业出现普涨。市场调整到目前的水平后，业绩和监管风险已经得到了很大程度的释放，金融地产的活跃虽然没有彻底激活赚钱效应，但对于恐慌杀跌的遏制已经在上周五被证明是有效的。越来越多的市场参与者开始期盼所谓的“最后一跌”，而最核心的不确定性在于监管是否会继续加码。端午假期出台的减持新规意义非常重大，一方面，与此前直截了当的监管相比，减持新规釜底抽薪地遏制了引发市场不公平的主要参与者——产业资本和大金融资本，布局落子精妙；另一方面，虽然短期新规可能进一步挤出市场参与者而导致成交的进一步不活跃，但被挤出的资金多数是为中小投资者贡献负赚钱效应的资金，因此在短期的潜在风险之后，市场将更加健康地向前运转。

　　（赢家财富网特约/益民基金研究部总经理 胡彧）