华商基金：定增参与业态受影响 规模或继续萎缩

　　事件：

　　5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。本次新规着重规范了大宗交易“过桥减持”。

　　解读：

　　新规对于定增业务在之前锁定一年的基础上，进一步要求解禁后一年内减持不超过50%。由于目前大宗交易受让方的主要盈利模式是承接打折股份后择机在二级市场卖出以赚取价差，如果受让方锁定6个月，将承担更大的市场波动风险，此举将明显影响大宗过桥的减持模式。

　　未来随着减持难度的提升，定增项目的参与业态可能受到显著影响，定增的整体规模或将进一步萎缩。

　　长期角度来看，从前期再融资新规到此次减持新规，政策的方向是希望上市公司聚焦主营业务、引导长期投资。结合今年上交所年度报告中提到的今年将支持上市公司利用可转债、优先股等再融资品种发展壮大，由于可转债、优先股等融资手段对公司质地要求较高，未来内生增长稳健或将逐步成为融资能力的重要基础，行业龙头有望持续享受制度红利，对于A股上市公司来说，强者恒强的格局或将进一步深化。

　　 　　今年第三轮稀土收储落定

　　今年以来第三轮稀土收储落定，本轮稀土国储招标5月27日结束，招标总量3705吨，中标1665吨。

　　本轮收储因为稀土招标价格较低，远低于市场价，再加之包装费等，六大集团并未收到太多实惠。但今年对稀土行业较为利好的是，今年对稀土行业的打黑力度远高于往年，有利于行业环境优化，今年前5个月，稀土价格已经涨超10%，后期价格走势需要进一步观察。 　　深度：定制家居企业成为行业龙头必备的四项能力

　　国家统计局数据显示，2007-2015年我国规模以上家具企业销售稳步增长，2015年度中国家具制造业主营业务收入突破7800亿元大关。与传统的成品家具相比，定制家具在满足消费者个性化需求方面存在较大的竞争优势，近年来定制家具的营业收入有30-50%的增速，而同期成品家具的增速在10-15%之间，但是成品家具仍占我们家居市场70%以上的市场份额，而定制家具只有不到20%的份额。

　　定制家具行业目前仍处于产业发展的初级阶段，总体以中小企业为主，呈现企业数量多、进入壁垒低、集中度低、发展速度快等特点，未来那些具有售前设计能力、规模化柔性化生产能力、生产销售服务无缝衔接能力，以及品牌渠道运营能力的企业更有希望脱颖而出，更有希望成为行业真正的龙头企业。

　　文章来源：微信公众号华商财知道

　　（：于振冬 HF103）