浮动管理费机制难保收益 半数偏股混基跑输平均

　　公募基金管理费旱涝保收的盈利模式饱受诟病，长久以来基金公司在管理费创新道路上的探索从未止步。记者注意到，距离首只浮动管理费基金富国目标收益一年期债券基金破冰已满四年，目前市场上已有浮动管理费基金42只(A、C份额分开计算)，但浮动管理费基金并不意味着就能保证收益，今年以来，半数采取浮动管理费机制的偏股混合基金业绩低于行业平均。

　　具体来看，目前市场上共有偏股混合基金14只，其中，6只偏股混合型浮动管理费基金年内收益亏损，7只偏股混合型浮动管理费基金年内收益率低于行业同类型基金产品0.81%的平均收益率。

　　数据显示，截至6月6日，今年以来业绩表现最差的一只偏股混合型浮动管理费基金为银华大数据灵活配置定期开放混合发起式，今年以来收益亏损5.93%，此外，南方盛元红利混合基金年内收益亏损幅度也超5%，为5.37%。

　　将时间维度进行拉长来看，近三年10只偏股混合型浮动管理费基金收益低于20.07%的平均收益率，如嘉实对冲套利、泰达宏利绝对收益策略、中欧精选A/E份额等，近三年，上述3只浮动管理费基金的收益率分别为5.99%、-0.5%以及-22.6%、-22.3%(指A/E份额).

　　据了解，浮动管理费基金分为“支点式”上下浮动管理费基金和提取“业绩报酬”浮动管理费基金。前者的基金管理人实际收取的管理费与基金的业绩表现直接挂钩，管理费在基金业绩比较基准上下浮动，后者的基金管理人在收取固定管理费的基础上，当基金的业绩超越预先设定的基准时，按照超额收益的一定比例收取附加管理费。

　　不过北京商报记者注意到，目前公募基金市场上的浮动管理费基金数量仍属少数，对此，盈码基金研究员杨晓晴表示，“针对浮动管理费的收取，一直以来行业缺乏统一的标准，投资者对此概念也比较模糊，而且部分基金管理人也偏好‘旱涝保收’的固定管理费率，所以浮动管理费率未能广泛推广，此外市场行情也是影响其推广的关键因素，如牛市行情下浮动管理费会更受基金公司的青睐，熊市时基金公司则更偏爱‘旱涝保收’的固定管理费率”。

　　6月6日，监管层向多家基金公司下发《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引(初稿)》要求采取提取“业绩报酬”的基金，引入发起式资金，且采用债券基金或绝对收益策略基金的投资模式，浮动管理费基金被进一步规范。对于指引下发的意义，杨晓晴表示，浮动费率模式改变了基金旱涝保收的传统模式，可以更好地激励基金管理人追求绝对收益，更加审慎和负责地管理基金资产。不过，部分业内人士指出，未来不排除基金公司调低业绩比照标准来满足监管规定的现象发生，而未来浮动管理基金的业绩表现、费率创新模式的效果如何，还有待时间的检验。

　　(：DF316)