部分委外资金从定制债基撤离 “空壳基金”或开启清盘模式

　　证券时报记者 李树超

　　随着股市震荡调整和监管政策趋严，今年迷你基金清盘节奏正在加快。今年以来，由于收益不达标、货币基金的替代效应，部分委外资金开始撤出前期一度火热的定制债基，撤资后的“空壳基金”也将开启清盘的模式。

　　委外资金大额赎回

　　或导致“空壳基金”清盘

　　6月26日，华南一家大型公募基金公司旗下的纯债基金发布公告称，根据市场环境变化，为更好地满足投资者需求，保护基金份额持有人的利益，基金管理人经与基金托管人协商一致，拟以通讯方式召开基金份额持有人大会，提议终止基金合同。

　　该基金合同生效公告中显示，基金于2015年11月27日成立并正式运作，募集期间净认购金额为2.0003亿元，有效认购户数仅为212户。从2016年年报数据看，机构投资者的持有份额为2亿份，占据总份额比例为99.99%，而个人投资者持有份额仅为2.02万份，占比为0.01%，持有人总户数为226户。从基金持有人、基金申赎情况看，该基金疑似为委外定制基金。

　　然而，在今年一季度，该基金遭遇机构持有人大额赎回，基金规模开始迅速萎缩。从2017年一季报数据看，该基金在一季度被赎回1.4亿份，剩余份额为5999.9万份，在该基金6002.01万份的总份额中占比为99.96%。

　　从业绩上看，今年收益率仅为0.2%，成立以来收益率为1.85%。

　　北京一家中型公募固收类总监分析，上述提出终止基金合同，很可能是委外资金要将剩余份额也赎回，这将导致产品沦为只有几万元的“超级迷你”基金，继续运作的意义并不大，不如清盘。

　　北京一位基金研究人士也表示，由于委外基金持有人比较单一，一旦委外资金撤资会成为“空壳基金”，继续运作会导致公司管理费入不敷出，还占用投研和运作资源，最终也无法避免沦为迷你基金清盘的命运。

　　委外债基两成收益告负

　　多位业内人士表示，目前已有一些委外资金要求撤资，但主要集中在债基领域，从去年底以来，股债双杀的市场局面导致收益不佳是委外资金撤资的主要原因。

　　北京一家大型公募市场部人士透露，目前委外资金要求撤资发生在少数产品层面，但从公司整体看，目前委外基金的规模仍保持稳定。

　　沪上一位业内人士也告诉记者，目前撤资的委外资金中，以债券类基金撤资相对多一些，权益类基金较少，可能是债券预期收益率本来就不高，收益弹性也不够好，而股票逆市投资的弹性收益要更好一些。

　　具体到债券型基金，北京上述公募固收类总监称，“去年不少委外机构对债券类定制基金的收益率要求在4.5%~6%之间，对债市收益还是过于乐观，但从现在委外基金收益率来看，绝大多数是无法达到预期收益率。”

　　Wind数据显示，若排除大额赎回导致净值暴涨的债券型基金，运作时间超过1年的67只委外债基平均收益率仅为1.25%。其中，63只收益率在4.5%以下，占比高达94.03%；16只委外基金还录得负收益，占比为23.88%。

　　该固收类总监认为，2015年底以来，委外资金涌入公募基金，但随着股市行情低迷、债市调整，很多委外基金其实并没有获得理想的收益。赚钱效应不好，不排除委外机构会压缩投资比例，将资金配置到收益率更优的领域。

　　“从今年上半年来说，货币类资产的投资收益率相对较高，很多货币基金收益率超过4%。同为固定收益类品种，货币基金收益率高于债券型基金，不排除会有部分委外资金撤出债券类基金，而转投货币基金。”该总监称。