海富通基金：市场短期风格切换 传统周期行业表现不俗

　　本周市场全线上涨。上证综指收于3192.43点，本周上涨1.09%；深证成指收于10529.6点，全周上涨1.57%；沪深300指数收于3666.80点，本周涨幅1.21%；中小板指报收6946.43，本周上涨1.80%；创业板指收于1818.07点，全周涨幅0.59%。

　　过去一周，市场风格出现了较为明显的切换，周期板块涨势相对较强。其中，根据中信证券一级行业数据，本周煤炭、建材、有色、钢铁等传统的周期性行业均表现不俗，而前期强势的家电、保险等板块涨幅相对落后。

　　本周五国家统计局发布数据显示，6月官方制造业PMI为51.7，远超前值的51.2和预期值51.0，经济情况强于市场普遍预期，并未出现此前市场预期的放缓或者下滑，短期经济表现出了足够的韧性。且房地产下跌速度显著低于预期。此前部分观点认为一季度看到PPI顶部，之后经济或将持续下行，但目前来看产生了一些预期差。这也是近期周期板块表现相对强势的部分原因。中报中钢铁、煤炭等板块业绩表现较好，周期股出现了一定的估值修复机会，可适当关注板块之中的龙头。同时适当关注成长股中部分有业绩、估值合适且性价比较高的个股。

　　总体来看，上半年市场主线颇为清晰，风格偏大盘，且格局向龙头聚拢。今年以来指数中上证50、中证100、沪深300等传统蓝筹表现较好，这一态势从2016年延续至今。这部分是由于：整个中国A股市场中机构投资者占比提升，同时部分海外增量资金的流入使得市场日益国际化，加之近期A股被纳入MSCI，全球资金对于配置A股的需求凸显，其较为青睐相对低估值的蓝筹股，对于单纯讲故事、确定性低的企业兴趣不大。具体分析，整个中国经济目前处于缓慢下行阶段，投资弹性不足，但偏消费板块依然保持较为稳定甚至上行态势，这很大程度上是由于随着GDP增加国民消费能力的提升。此外家电板块表现出色则是由于其业绩确定性较高，偏差不会太大。由此可以看出，今年表现较好的资产大多具备两个特点，其一，偏消费，和经济结构相吻合；其二，确定性高，业绩偏差较小。（赢家财富网特约/海富通领先成长基金经理 李志）