创业板与周期齐飞 7月乐观延续！

　　昨天的市场，颇有创业板与周期齐飞的架势：

　　新能车指数再涨1.01%，6月以来指数涨幅已超10%，简直不要太爽；

　　创业板指数昨日强势反超，相对沪深300超额收益达到1.43%，埋伏中小创的客官们终见曙光；

　　周期延续上周强势，依旧是昨日最大赢家，钢铁、煤炭涨幅分别达到3.5%和2.1%，让人动心。

　　传说中的“六绝”惊喜演绎成“六涨”，接下来的“七翻身”能否继续涨上涨？看遍券商观点的级掌柜特来给各位客官报告喜讯，因为他们近乎一致的认为：

　　反弹窗口未关闭，一切都还妥妥哒。

　　先说资金面，有客官认为6月资金面不紧，7月反而会紧，海通证券首席策略大牛荀玉根却以为，客官们想多了。

　　首先利率不是独立变量，而是和整个经济增长、通胀相匹配的。若观测10年期国债-CPI这个指标可以发现，此指标从2005年以来的历史均值为1.5%，而当下是2.1%，处在历史较高水平。

　　当然，一个指标并不能说明问题，再来看中美10年期国债利差，其2005年以来的历史均值约为0.89%，目前是1.26%。

　　无论是国内因素还是国外影响，都意味着10年期国债收益率可能已经超调。

　　所以即便利率有波折，也很难出现4-5月式的急升，影响实则有限。

　　那金融监管呢？万一金融监管加强，是不是会打击市场风险偏好？其实我们可以把金融监管梳理成三个阶段，分段分析对风险偏好的影响：

　　第一阶段：4-5月是监管政策和措施出台的密集期，对市场短期冲击最大；

　　第二阶段：6-11月份监管进入第二阶段，银行上交整改方案之后将进入核查风险、处臵风险阶段，其中大部分是期限错配的流动性风险，需要时间过渡，整体上对资金面和情绪的冲击较小；

　　第三阶段：预计未来金融分业监管将最终走向混业监管。

　　也就是说，站在7月回望6月，金融监管对情绪和资金面的冲击都没有变得更强。既然6月都没有被这些因素打败，在没有出现新增利空的基础上，7月又有何忧呢？

　　因此，策略多偏乐观。

　　乐观是确定了，那开门红的新能车和周期可能成为7月最佳吗？

　　对于新能车，级掌柜仍维持前几天推送《不到一个月上涨23%，是一种怎样的体验》中的观点，长期看好；

　　对于周期品，长江策略以为：在大部分行业的毛利率水平变化不大时，煤炭演绎了V型反转、钢铁回升到了2010年的最高点，不得不让人关注。此外，如果从亏损企业数量占比、企业单位总数、资产负债率以及行业集中度等多个角度分析，均表明煤炭行业的出清效率高于钢铁行业。因此，短期可以关注煤炭行业。

　　(：DF333)