分级基金规模缩水 交易量普遍下降

　　在监管继续强化的背景下，分级基金低门槛优势不再，这也导致分级基金暂时被边缘化。新规实施以来，分级基金规模以及场内成交金额均大幅萎缩。数据显示，截至今年二季度，分级基金B份额总规模为613.58亿份，场内流通份额为478.56亿份；而今年一季度末，B份额的总规模和场内流通份额分别为845.23亿份、693.83亿份，规模下降比例分别为31.04%、27.41%。其中，汇利B规模缩水90.60%，缩水幅度居首位；创业股B、互联网 B、国防B、国富100 B规模缩水比例居前，均超过80%。

　　分级基金A份额规模下降更多，截至今年一季度末，A份额总规模为835.04亿份，场内流通规模为690.61亿份，但到了二季度末，以上两项规模分别降至507.12亿份、475.47亿份，下降比例分别为39.27%、31.15%，较之B份额更甚。

　　从5月1日开始，上交所、深交所发布的《分级基金业务管理指引》正式实施。根据分级新规，投资者要开通分级基金权限，必须满足权限开通前20个交易日名下日均证券类资产不低于人民币30万元，且必须到券商营业部临柜办理。新规实施之后，分级基金的交易量普遍下降。

　　分析人士称，中长期来看，新规实施后分级基金市场规模出现萎缩将是大概率事件，尤其是一些流动性较差的分级B成交或面临大幅缩水。

　　那些重复主题、指数跟踪效果差、流动性不佳的分级基金，其交易活跃性和规模萎缩程度会进一步加剧，相关分级基金参与者面临更大流动性冲击成本。

　　值得一提的是，7月1日正式开始实施的《基金募集机构投资者适当性管理实施指引》对分级基金的冲击也比较明显。银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示，就公募基金而言，投资者适当性管理实施以后，对标准、成熟、规范的股票基金、债券基金、货币基金没有影响。受影响比较大的主要是分级基金，以及个别份额结构复杂、投资标的流动性受限的基金。

　　(：DF333)