大摩华鑫：反弹可能进入瓶颈期 近期关注三类股票

　　市场点评：6月外汇储备实现五连升

　　根据央行上周发布的数据显示，6月份我国外汇储备余额为30567.89亿美元，较5月份数据增长32.22亿美元，同时，6月份数据也是自今年1月外汇储备短暂跌破3万亿美元后，连续第5个月实现了企稳于3万亿美元上方和环比上涨。

　　今年以来美元兑人民币中间价趋于稳定，资产价格变动幅度缩窄，外汇储备所投资的货币和资产之间发挥了此消彼长的分散化效应，外汇储备规模基本维持稳定，单边交易的模式或被打破，管理层维护汇率的决心也在增强。尤其是6月份以来，美元延续了前期的弱势格局，美元指数6月份下跌约1.40%，而我国人民币双向浮动的弹性增强，人民币在6月份相对于美元升值约0.6%，从而使得资本流出的压力得到显著缓解。

　　对于未来货币政策，近期欧美主要经济体央行货币政策风向偏鹰，而市场对于美联储下半年加息及缩表的预期也较为强烈，国内近段时间央行公开市场操作实现净回笼，金融去杠杆压力不减，未来货币政策放松的机会不大。

　　基金经理论市：周期板块持续爆发,主题活跃助力市场上行

　　7月首周A股市场震荡上行，上证综指收涨0.8%，深证成指收涨0.32%，市场在新能源车、次新股、稀土及小程序等主题板块带动下活跃度有所提升。板块方面，周期股延续前一周强势表现，有色金属、煤炭、钢铁和建材领涨，主要原因是近期经济数据显现韧性，部分周期品供需失衡，价格上涨，龙头公司中报靓丽。蓝筹板块继续承压，食品饮料、家电和医药板块表现落后。中小创活跃度明显上升，中证1000和中证500分别均录得较为显著的涨幅。

　　宏观数据方面显示下游需求平淡，地产销售、土地成交延续前期负增长，汽车销售小幅回暖，6月第4周乘用车零售销量同比上涨11%，相较6月第3周的-1%有所回升；国内工业品价格涨跌互现，钢材、煤炭和铁矿石价格继续上涨，水泥价格则继续回落；国际大宗品上周跌幅明显，油价、LME金属价格、BDI指数均下跌。经济短期有韧性，但三四季度仍有下行压力。

　　流动性方面，上周共有5笔逆回购到期，净回笼2500亿元，总体资金面平稳偏宽松，主因前期投放，货币市场资金利率下行，债券短端利率下行较多，长端平稳小幅震荡。展望本月中下旬，随着公开市场货币回笼压力加大、金融工作会议（预计于7月中旬召开）结束后金融监管因素可能加强，加之全球债市承压，无风险利率上行，后续流动性偏紧的概率较大，利率易升难降。

　　展望后市，反弹可能进入瓶颈期，尤其是近期周期品领涨市场的背景下。长期看，A股估值体系仍在与国际接轨的过程中，蓝筹仍有配置价值，同时我们近期关注以下几类股票：1.ROE高于同行，利润具备稳步增长潜力的细分行业龙头，估值可能仍有提升空间；2.前期调整充分的中上游龙头企业，中报业绩靓丽，可能有阶段性超额收益；3.二季度业绩增速边际改善明显，动态估值P/E在30倍以下，质地优良，股价仍处于相对底部的中小盘股票。

　　（赢家财富网特约/摩根士丹利华鑫基金）

　　赢家财富网提示：登载此文目的在于传递更多信息，并不意味着赞同其观点或证实其描述。市场有风险，投资需谨慎。更多解读请登录全景《买方观点》精品栏目：http://www。p5w.net/fund/mfgd 。