20年投资经历的基金经理谈港股投资：看好腾讯 看淡内房

　　摘要：本文为中海基金中海沪港深基金（代码002214）基金经理电话调研会议速记的整理。

　　电话调研会议日期：2017年7月10日上午

　　调研对象：中海沪港深基金基金经理林翠萍女士

　　目前中海沪港深基金业绩：

　　基金经理简介：林翠萍，台湾人，拥有20年投资经验，2015年进入中海基金，目前负责中海沪港深基金里面港股的管理。

　　基金绝大部分仓位会持续投资港股：主要风格偏成长，善于挖掘消费、医疗保健、TMT等等行业，少部分资产配置高股息率品种。

　　一、继续看好港股市场。

　　中海沪港深基金偏重港股投资，A股仓位会极低，目前是以后也会这样，港股资产要占基金股票资产的85-90%，主要负责择股，不负责择时（有点海外基金的风格），中海基金对基金经理的考核周期和基金经理选股周期都偏长，不看重季度目标，以一到三年为考核期，整体基金换手率低（注：我认为可能是基金经理是台湾人，所以整体思路偏海外，不大炒作）。

　　今年以来，香港市场表现好：1、估值偏低。2、深港通开通，进一步促进大陆资金南下，保险资金会进一步南下配置港股。3、中国大陆经济企稳对香港股市有进一步促进作用。

　　虽然美联储今年开始加息，但是这个基金经理认为加息是美国经济转好的表现，目前香港市场以法人（注：机构）投资主导，偏重股票配息率（注：分红股息率），目前港股动态配息率大概在3.7%左右，在全球仍然有很强竞争力。

　　二、认为港股机会很多，没参与内地房地产股票行情。

　　严控风险，看不懂的就不参与，目前香港市场市场被错误定价的企业很多（我也是这样认为的），国内增量资金会把握相当行情，现在港股市场虽然有相当涨幅，但是目前看可把握的机会太多，不一定非要参与内地房地产股票（注：我看了这基金经理没参与内房的原因是参与了腾讯、吉利汽车等等股票）。

　　基金经理认为内地房地产价格，尤其是三西线以下地方的房地产价格偏高，短期不会有地产危机，但是认为长期偏担忧。

　　三、看好腾讯，回调或是入场机会。

　　基金目前持有腾讯，一季报里面持有8.55%（二季报暂时未公布），基金经理认为持有腾讯比例没有偏高，腾讯目前仍然有发展空间，腾讯地位独占性高，市场占有率高，目前没有触碰到行业和市值的天花板，短期虽然有部分不利信息（注：比如人民日报说王者荣耀等等），短期腾讯有调整，但是长线腾讯仍然值得看好（注：我认为该基金近一两周出现一定调整，与腾讯等股票回调有关）。