发行失败蔓延至老基金公司 摩根士丹利华鑫新基金发行夭折

　　延长募集仍然未能挽救发行

　　公告显示，摩根士丹利华鑫多元安享18个月定期开放债券型基金于7月7日募集期满，但由于未能满足《基金合同》规定的基金备案的条件，该基金《基金合同》

　　不能生效。基金管理人将按照《基金合同》第五部分“基金备案”中“二、基金合同不能生效时募集资金的处理方式”相关约定办理。

　　这意味着，这只公募基金发行失败了。根据目前公募基金募集有关规定，一只新基金得以成立需要满足的要求有如下几方面：一是达到2亿元发行规模和认购户数200户的基本门槛，二是基金募集期限自基金份额发售之日起不得超过3个月。

　　而摩根士丹利华鑫多元安享自4月10日开始募集，原定募集截止日期为5月12日，但或许是由于发行状况不佳，摩根士丹利华鑫已将该基金的募集期限延长至7月7日，几乎是3个月整。依照目前的情况看，该基金无疑是法定的3个月期限满了之后，未能满足规模和认购户数的条件而导致发行失败。也可以看出，这只基金的发行之路非常艰辛，延长募集之后仍然未能成立。

　　按照基金合同规，首先，摩根士丹利华鑫基金将以固有财产承担因募集行为产生的债务和费用，其次，募集期届满后的30日内返还投资者已缴纳的款项及同期活期存款利息；第三，基金管理人、托管人及销售机构不得请求报酬，各方相关费用由自己承担。从这种处理措施来看，对于已经认购的投资者而言，退款退息可以算作较为合理的解决方案，不过投资者仍然在一定程度耗费了时间成本和机会成本。

　　　管理实力是重要影响因素

　　事实上，这已经不是公募基金首次出发行失败的案例了。今年4月份，嘉合基金旗下嘉合睿金定期开放灵活配置混合型基金就因在募集期未能达到基金合同生效条件而宣告金合同暂不生效。这成为公募基金19年发展历史上首次出现募集失败案例。6月份，诺德天利灵活配置基金因未能达到基金合同生效备案条件，基金合同暂不生效。

　　在业内人士看来，连续数例公募基金发行失败的案例，无疑与今年以来股债双杀、去杠杆监管趋严的大环境有关。今年以来延长募集的基金不在少数，同时踩着2亿元门槛成立的基金也比比皆是，发行市场仍然处于较低迷的状态。

　　而公募基金发行失败，虽然在业界也有积极的解读，例如，将促使基金管理公司发行新产品越发慎重等，但不难发现，这些发行失败的基金背后，仍然有着不可忽视的个体的原因。例如，嘉合基金成立时间不足3年，算得上是既年轻规模又小的公司，在市场环境不好时发行产品自然没有优势。摩根士丹利华鑫在定期开放式债券基金管理上同样没有明显的优势。

　　资料显示，发行失败的摩根士丹利华鑫多元安享是一只以18个月为一个封闭周期的定期开放式二级债基，主要投资债券市场的同时，可以以一定的资产介入权益投资机会。数据显示，今年以来截止7月11日，摩根士丹利华鑫旗下债券基金虽然多数获得正收益，但收益最高不超过2%，表现并无亮点；同期市场上收益率在2%以上的债券类基金共有近280只(ABC分开计)；同时，其债券投资基金经理也只有2人。权益类基金投资方面，公司旗下没有一只基金年内收益超过10%，同期沪深300涨幅为10.89%。截止今年二季度末，摩根士丹利华鑫累计管理24只公募基金，资产规模仅260亿元，债券基金管理规模则约150亿元。

　　(：DF333)