美国基金行业发展现状及趋势解读（一）

　　作为全球规模最大、发展最为全面的基金市场，美国基金行业的一举一动都受到全球投资者的关注。本文以美国ICI公司发布的《2016年美国基金业年鉴》为基础，为大家解读美国基金行业发展现状及趋势。

　　　　一、美国基金业总量巨大且资产配置多元化

　　根据ICI统计数据，2015年底美国市场基金（包括共同基金和ETF）规模达到17.8万亿美元（按照当前汇率折算近120万亿人民币），占全球开放式基金的比例超过48%，处于全球绝对领先的地位。如果仅看ETF市场，全球2.9万亿美元的ETF中，美国市场ETF规模2万亿美元，占比超过72%，更是遥遥领先其他市场主体。

　　同时，美国基金资产分布也较为多元化：包括国内权益类产品（41%）、全球权益类产品（15%）、债券型产品（21%）、货币型产品（16%）、混合及其他类产品（8%）。

　　　　二、美国共同基金以权益类产品为主导且全球化配置趋势明显

　　相比我国公募基金当前以货币基金为主的格局，美国共同基金中权益类基金规模占比达到52%，而货币基金占比仅为18%。同时，美国投资于国外市场的权益类共同基金（全球股票型基金）比例不断增加，过去10年间，国内股票型共同基金净流出8340亿美元，同期全球股票型共同基金净流入6430亿美元。即使在美元表现强势的2015年，这一趋势仍在延续。

　　　　三、美国家庭理财信赖专业机构且金融资产占比不断提升

　　相比我国个人投资者占据主导的格局，美国家庭相信专业的人干专业的事情。近10年除个别年份外，美国家庭直接投资股票和债券的资金在持续流出，而家庭对基金产品的投入则呈现持续净流入状态。

　　正是由于相信专业的力量，美国家庭持有金融资产的比例从1980年的2%逐步提升至2015年的22%，增长10倍。而有关调查显示，中国家庭持有基金资产比例仅略超4%，可以提升的空间巨大。

　　　　四、美国共同基金在养老领域扮演不可替代的作用

　　美国养老金最大的组成部分是IRA（个人退休账户）和雇主发起式DC（养老固定缴款）计划，截至2015年底，两者的资产规模分别为7.3万亿美元和6.7万亿美元。而IRA账户中持有共同基金的比例达到48%，DC计划持有共同基金的比例超过54%，可以说，共同基金占据美国养老金半壁江山。

　　　五、美国共同基金投资者以个人投资者为主

　　一方面，美国市场共同基金中，散户（比如家庭）持有比例占比89%，在长期基金中散户的比例更是高达95%。虽然散户也持有1.7万亿的货币基金，但此数目仅占散户持有共同基金规模的12%。

　　另一方面，机构投资者（如金融公司、非金融企业、非营利组织等）在共同基金中持有比例较小，2015年底这一比例仅为11%，且机构持有共同基金的主要原因是为现金管理，因此机构持有共同基金中，约62%为货币基金。

　　　六、美国基金管理机构集中度不断提升

　　稳定的业绩和并购行为使得大型基金公司管理的共同基金和ETF得到更广泛的关注。2000年到2015年，规模最大的五家基金公司管理资产比例由32%上升到45%，规模排名前十的基金公司管理资产比例由44%上升到56%。在市场集中度提升的同时，中型基金公司的生存空间受到挤压，排名11至25位的公司，市场份额从2000年的25%降至2015年的19%。

　　（：张功成 HN092）