周期火爆全场 创业板的春天梦何时来到？

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　　近期市场有几大主旋律：

　　1、煤炭、钢铁、有色等周期品涨得牛掰哄哄；

　　2、临近8.1军工会不会迎来事件行情；

　　3、创业板的春天梦。

　　对于这几大主旋律，级掌柜的看法是：

　　1、对于煤炭这类周期品，级掌柜维持上周五在推送《谁将大概率延续上涨趋势？新能车OR煤炭？》中的观点：需求延续旺盛、供给尚未提升，供需紧平衡的状态大概率将持续，周期品短期内或仍有行情。只不过客官们应随时关注煤炭现货价及产能释放情况；

　　2、周日习大大沙场阅兵，彰显我国军事实力并展现了改革成果，军工随即在客官们心中涨停，爱国爱军情绪空前高涨。但今日军工表现不佳，或许由于8.1的时间点早已成为一致预期，近两周军工已经上涨5.2%，利好兑现带来收益兑现，军工板块回落。所以客官们若想参与军工反弹，级掌柜以为定投富国中证军工（161024）才是最安全之策。

　　3、今天级掌柜来和客官们重点探讨一下创业板的春天梦。

　　上周四，创业板平地一声雷，放量暴涨3.62%，引得市场YY无数。其实分析一下便可发现，这次上涨可能只是超跌反弹。

　　据广发证券(000776) (000776)统计，若将100只创业板指成分股按照周四的日度涨跌幅进行排序，并从高到底等分成4组，可以看出：

　　1、涨幅最高的创业板公司，并非是基本面向好的“绩优股”，反而使前期跌幅较大的“绩差股”；

　　2、估值方面，涨幅前3/4分位的创业板个股估值几乎无显著差别，没有明显的“估值修复”特征。

　　3、若按照2016年12月以来涨跌幅进行分组，则明显能够观察到跌得多的个股涨幅居前，前期未下跌的股票涨幅靠后。

　　对于这样一次超跌反弹，能否演绎成风格转换，或许取决于三大因素：

　　1、故事。上周“双创”文件让市场兴奋，因为2015年恰是“双创”引领了创业板的大牛市。但当下来看，新“双创”既非增量的新故事，也难构成引领创业板想象空间的大逻辑。因为2015年股灾以来“双创”一致都在，并且本次“双创”文件是在“脱虚向实”、金融和实体去杠杆的背景下提出的，大众创业万众创新总体被定位为“促进实体经济转型升级”，想象空间被进一步压缩。

　　2、业绩。市场对创业板的担忧也大多在此。中报业绩预告显示创业板整体和指数业绩增速持续下滑，此外广发证券认为：外延并购仍在退潮半途，过高的商誉带来的减值风险尚未完全体现。

　　3、估值。跌到此时，估值仿佛是支撑创业板春天的最大依据，但是如果将未来盈利增速纳入考虑，盈利、估值匹配度仍堪忧。并且虽然相对PE在底部，但相对PB还在“半山腰”，这种背离主要原因可能与创业板历史盈利的高增长有关。但一季报已经中断了这种想象，二季报仍有延续之势。

　　介于这些因素，券商大牛几乎一致的认为创业板春天仍未到来，级掌柜也比较认同。如果客官们想左侧埋伏博创业板反弹，定投创业分级（161022）或许才是降低风险的好方法。 　　文章来源：微信公众号分级掌柜

　　（：于振冬 HF103）