富国大通：8月定增解禁绝对收益率均值54.79%
摘要： 内容提要：富国大通投研中心分析总结，八月第一周A股定增发行8宗，募资总额237.29亿元；A股定增解禁15宗，解禁总规模305.28亿元，解禁绝对收益率均值54.79%，超越同期沪深300涨幅均值34
内容提要：
富国大通投研中心分析总结，八月第一周A股定增发行8宗，募资总额237.29亿元；A股定增解禁15宗，解禁总规模305.28亿元，解禁绝对收益率均值54.79%，超越同期沪深300涨幅均值34.73%；八月第二周即将解禁定增项目7宗，截至8月4日收盘，浮动绝对收益率均值为-2.64%；八月第一周新增预案17宗，股东大会通过8宗，发审委过审6宗，证监会批准26宗，停止实施8宗。
一、市场发行情况
富国大通投研中心统计，八月第一周（20170731-20170806）定增项目发行共8宗，募资总额约为237.29亿元，较上周（222.00亿元）增加6.89%。其中一年期项目为3宗，募资总额为23.10亿元，平均发行折价率为13.18%，较上周显著上升；三年期项目为5宗，募资总额为214.19亿元，平均发行折价率为8.05%，较以往大幅下降。
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
图表4：上周一年期定增项目发行情况概览
代码
|
名称
|
增发价格/元
|
增发股数 /万股
|
实际募资总额/亿元
|
发行折价 率(%)
|
定向增发 目的
|
|
300178.SZ
|
腾邦国际(300178)
|
12.87
|
6,201.48
|
7.98
|
9.49
|
项目融资
|
|
603889.SH
|
新澳股份(603889)
|
13.01
|
6,849.11
|
8.91
|
14.13
|
项目融资
|
|
002709.SZ
|
天赐材料(002709)
|
41.62
|
1,492.07
|
6.21
|
15.92
|
项目融资
|
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
二、定增解禁收益情况
富国大通投研中心统计，八月第一周共有15宗定增项目解禁，其中一年期项目为12宗，解禁规模为277.07亿，解禁绝对收益率均值为47.64%，解禁相对沪深300超额收益率均值为31.96%；三年期项目为3宗，解禁规模为28.21亿，解禁绝对收益率均值为83.39%，解禁相对沪深300超额收益率均值为45.80%。
图表5：上周定增解禁收益情况
|
项目
|
一年期
|
三年期
|
合计
|
|
解禁宗数
|
12
|
3
|
15
|
|
解禁总股数(万股）
|
343,796.97
|
67,400.79
|
411,197.76
|
|
解禁资金规模（亿元）
|
277.07
|
28.21
|
305.28
|
|
解禁绝对收益率均值
|
47.64%
|
83.39%
|
54.79%
|
|
解禁相对沪深300超额收益率均值
|
31.96%
|
45.80%
|
34.73%
|
|
解禁正收益率占比
|
41.67%
|
100.00%
|
53.33%
|
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
注：相关解禁收益率指封闭期结束后的收益，不考虑减持新政
对于上周解禁的三年期定增项目，从解禁时点的浮盈来看，在不考虑减持新政对退出时间影响的情况下，个股成长性收益（Alpha）对定增项目浮盈的影响呈显著正相关，即上市公司近三年的业绩表现对浮盈的取得有很大的支撑作用。
图表6：上周三年期定增解禁项目业绩情况
代码
|
名称
|
自发行价涨跌幅(% 后复权)
|
2014年净利润同比增长率
|
2015年净利润同比增长率
|
2016净利润同比增长率
|
定向增发 目的
|
|
600575.SH
|
皖江物流(600575)
|
38.46
|
-29.48
|
12.52
|
21.05
|
补充流动资金
|
|
002157.SZ
|
正邦科技(002157)
|
138.46
|
106.56
|
38.30
|
85.52
|
补充流动资金
|
|
600624.SH
|
复旦复华(600624)
|
73.26
|
72.54
|
3.75
|
2.52
|
引入战略投资者
|
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
本周定增解禁项目五成取得正收益，其中一年期定增蒙草生态(300355)（生态保护和环境治理业）表现最佳，解禁绝对收益率达到315.62%；一年期定增雷科防务(002413)（计算机、通信和其他电子设备制造业）解禁绝对收益垫底，为-24.53%。从定增目的来看，壳资源重组取得了151.13%的浮动绝对收益率，其次为融资收购其他资产，取得了90.92%的浮动绝对收益率。
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
三、即将解禁项目情况
据Wind资讯，八月第二周（20170807-20170813）即将解禁项目共7宗，其中一年期定增为7宗。截至8月4日收盘情况，浮动绝对收益率均值为-2.64%，相较于沪深300浮动相对收益率均值为-17.95%。浮动超额收益率最高为一年期定增振东制药(300158) (300158)（医药制造业），为12.54%，最低为一年期定增乐视网(300104) (300104)（互联网和相关服务），为-47.51%。
图表8：本周即将解禁定增浮动收益率
代码
|
名称
|
增发价格/元
|
解禁股数/万股
|
实际募资总额/亿元
|
限售股份解禁日
|
浮动绝对收益率%
|
浮动超额收益率%
|
|
000055.SZ
|
方大集团(000055)
|
14.60
|
3,218.49
|
4.70
|
2017-8-7
|
-16.67
|
-32.39
|
|
000040.SZ
|
东旭蓝天(000040)
|
10.95
|
86,757.99
|
95.00
|
2017-8-7
|
15.80
|
0.70
|
|
300437.SZ
|
清水源(300437)
|
23.02
|
1,400.00
|
3.22
|
2017-8-7
|
-22.97
|
-39.23
|
|
300104.SZ
|
乐视网
|
45.01
|
10,664.30
|
48.00
|
2017-8-8
|
-31.84
|
-47.51
|
|
600568.SH
|
中珠医疗(600568)
|
17.48
|
7,437.07
|
13.00
|
2017-8-10
|
15.39
|
-0.87
|
|
300158.SZ
|
振东制药
|
13.70
|
14,720.58
|
20.17
|
2017-8-10
|
26.38
|
12.54
|
|
002149.SZ
|
西部材料(002149)
|
24.70
|
3,807.71
|
9.41
|
2017-8-11
|
-4.58
|
-18.89
|
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
注：相关解禁收益率指封闭期结束后的收益，不考虑减持新政
四、新增定增项目情况
富国大通投研中心统计，八月第一周（20170731-20170806）定增进度方面，新增定增预案17宗，股东大会通过8宗，发审委审核通过6宗，证监会批准通过26宗，停止实施8宗。
图表9：上周定增预案进度概览
|
项目
|
竞价
|
定价
|
合计
|
|
董事会预案宗数
|
10
|
7
|
17
|
|
股东大会通过宗数
|
4
|
4
|
8
|
|
发审委通过宗数
|
3
|
3
|
6
|
|
证监会批准宗数
|
11
|
15
|
26
|
|
停止实施宗数
|
4
|
4
|
8
|
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
据Wind资讯，上周新增定增预案17宗，其中竞价项目10宗，定价项目7宗。
图表10：上周新增定增预案情况概览
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
据Wind资讯，上周股东大会通过8宗，其中竞价项目4宗，定价项目4宗。
图表11：上周股东大会通过情况概览
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
据Wind资讯，上周发审委审核通过6宗，其中竞价项目3宗，定价项目3宗。
图表12：上周发审委通过情况概览
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
据Wind资讯，上周证监会批准通过26宗，其中竞价项目11宗，定价项目15宗。
图表13：上周证监会批准情况概览
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
据Wind资讯，上周定增项目停止实施8宗，其中竞价项目4宗，定价项目4宗。
图表14：上周停止实施情况概览
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
（：于振冬 HF103）
解禁,项目,收益率,Wind,资讯
