公募业绩遭上市公司曝光 江信华泰柏瑞领衔“退步”

　　随着上市公司半年报披露渐近尾声,部分上市公司参股的基金公司业绩也随之曝光;在股市债市整体乏善可陈、委外资金整体退潮的大背景下,基金公司业绩明显分化。

　　根据《红周刊》记者不完全统计,截至8月16日,根据已经披露完毕的上市公司半年报,南方、江信、鑫元、华泰柏瑞、申万菱信、富国、西部利得、浙商、财通、长信十家基金公司的成绩单浮出水面,大约半数基金公司净利润出现明显“回撤”:其中以江信基金为最,该公司上半年的营收较去年同期下滑61%,净利润较去年同期下滑97%。

　　接受《红周刊》采访时,一位不愿具名的基金分析师指出,实际上今年监管层对公募行业政策“收紧”,机构委外大潮退去,定向增发基金、分级基金、委外基金等此前创新的基金品种都不同程度上受到遏制,这对部分剑走偏锋的基金公司产生了较大的影响;同时,在股市、债市整体缺乏趋势性机会的背景下,实力资质平平的基金公司只能在煎熬中等待。

　　江信基金大幅缩水为哪般?

　　资深基金分析师常玏向《红周刊》表示,2017年以来,公募基金总规模一直在增长,但其背后是利润贡献率低的货币基金大幅增长,抵消了大量更高利润贡献率的定制基金规模退潮。从基金公司的角度而言,去年额外靠委外产品赚了一大票实际是意外之喜,今年阶段性利润退潮也算是可预期事件,也是重新调整产品结构和改革销售体系的机会。

　　当然在整体可预期事件中,也有基金公司出现利润大幅缩水的不可预期状况,首当其冲的是成立于2013年的江信基金。深市的上市公司国盛金控(002670)近期公布了2017年半年报,江信基金的股东国盛证券是国盛金控的全资子公司,而国盛证券持有江信基金30%的股份。

　　该公司的半年报显示,公司净利润的下滑幅度惊人。从国盛金控的半年报看出,江信基金的净利润仅为38万元,去年同期,该公司的净利润约为1339万元,公司的净利润下滑了97.16%。

　　缘何江信基金业绩出现巨额滑坡?来自于Wind资讯的统计表明,江信基金成立于2013年的1月28日,目前公司旗下拥有5位基金经理和9只基金,旗下基金的资产规模约为45.07亿元,而基金经理的平均从业年限仅为1.45年。有趣的是,从2014年第三季度的2.1亿元规模起步,江信基金的资产规模基本走在了一条上升通道上。截至2017年第二季度末,该公司的资产规模暂时定格在了33.2亿这一数字上;但这种小步前行换来的却是公司排名的节节下降,公司从2014年第三季度的86位下降到2017年第二季度的第96位。

　　那么,江信基金的问题出在何处呢?记者了解到,2016年,江信基金曾经成功挖角了老牌基金公司海富通基金市场部的一个团队,足见公司意欲在品牌营销上大展一番拳脚。然而事与愿违,江信基金逐渐在激烈的基金公司市场规模竞争中落伍了,首当其冲的原因可能是公司并不合理的产品结构。

　　同样聚焦于Wind,江信旗下现在有债券型基金6只、货币型基金1只、混合型基金2只,从合计的规模来看,公司目前固收类基金和权益类基金的规模之比接近于8:1,其中货基江信增利的规模约为11.8亿,其是公司旗下如今规模最大的基金;而债券型基金江信聚福的规模排名其次,其最新的规模达到了10.37亿。相比之下,公司旗下混合型基金的规模则相对迷你,原本只有江信同福一只,8月15日最新募集成立的江信瑞福两类份额相加尚且不到2亿。虽然A股市场上半年跌宕起伏,但以漂亮50为代表的白马蓝筹还是成为二级市场一道抹不去的亮色。江信基金产品结构上“厚此薄彼”的行为实际上也让公司错失了股票市场的阶段性行情。

　　而从2017年开年迄今的基金净值增长率来看,江信旗下股债两类基金的表现皆差强人意。截至8月15日收盘,江信聚福2017年以来的净值增长率为-1.74%,江信汇福2017年以来的净值增长率为-2.41%;相对表现最好的基金是江信洪福纯债,该基金2017年以来的净值增长率约为2.66%。同样,江信旗下的混合型基金也表现平平,除去江信瑞福,同一统计时间段中,江信同福AC两类份额的排名皆靠近榜尾。

　　除去产品结构失衡、基金经理水平有限、产品业绩欠佳等小型基金公司通病外,江信基金的大股东一度也对公司发展失去了信心。2017年年初,公司的第一大股东国盛证券曾欲卖了名下30%的江信基金股权,转而去接盘国联安基金51%的股权,但后来由于种种原因致使计划胎死腹中,不过这一事件也为后来江信基金的流年不利埋下了“伏笔”。

　　华泰柏瑞“瘦身”因忽视货基?

　　虽然没有江信基金业绩回撤剧烈,但华泰柏瑞基金在2017年上半场同样遭遇到滑铁卢。

　　根据上市公司华泰证券(601688) 的半年报,今年上半年,华泰柏瑞实现营业收入28130.99万元,净利润7655.85万元;而2016年上半年公司实现营业收入39215.52万元,净利润11987.75万元,这两项指标今年分别下滑28.27%和36.14%。

　　但矛盾的是,实际上华泰柏瑞今年上半年公募资产规模较上年同期是增长的。根据Wind数据,截至今年二季度末,华泰柏瑞管理的公募资产规模为911亿元,较去年上半年867.38亿元的规模略有增长。

　　接受某媒体采访时,华泰柏瑞基金相关人士指出,今年上半年,公司的每日平均资管规模比去年同期少很多,因此计提的管理费收入也会少很多;平均资管规模的下降与公司转变发展思路,推动权益类基金发展而导致货基规模有所回落有关。数据显示也印证了这一说法。根据Wind提供的数据,记者注意到,公司货基阵营中,目前只有华泰柏瑞货币B的规模超过了百亿。

　　而就权益类基金而言,记者查阅相关数据发现,华泰柏瑞今年以来确实成立了多只混合型基金产品,从1月中旬到5月中旬,华泰柏瑞裕利、泰利、锦利、盛利、价值精选30、国企改革、量化创优等新品相继问世,但从最新的基金规模来看,公司旗下批量而出的新品中,华泰柏瑞量化创优的最新规模相对最大,但也不过是5.07亿。实际上,华泰柏瑞近些年来一直以量化基金仗剑走天涯。今年以来公司量化阵营中虽然也有华泰柏瑞量化驱动这样业绩不错的产品,但毕竟量化基金整体在走下坡路,“吸金”前景有限。

　　同时,为下半年发展埋下隐患的是,即使是受到“重视”的公司权益类基金阵营,依然有基金遭遇较大幅度地净赎回。根据相关资料,进入三季度以来,蓝筹ETF明显出现资金加速离场态势,从单只基金来看,三季度以来,华泰柏瑞沪深300ETF是赎回资金金额最多的,净赎回份额达到5.06亿份。

　　申万菱信瘦身因“分级”所累?

　　除江信、华泰柏瑞之外,总部位于上海的申万菱信基金也遭遇到了业绩下滑的羁绊。

　　申万宏源(000166)中报显示,其控股子公司申万菱信基金上半年实现营业收入25075.53万元,净利润为9852.93万元。相较2016年上半年28783.87万元的收入和10489.50万元的利润,分别下滑12.88%和6.07%。

　　从产品结构来看,尽管申万菱信管理的公募规模并不大,今年二季度末仅约315亿元左右,行业排名第61位,但其权益类产品占比非常高。仅就股票型基金而言,其二季度末的规模达到了195亿元以上。公司旗下基金阵营中,现有股票型基金14只、混合型基金14只;同时公司现有债券型基金5只、货币型基金1只,权益类基金的总体规模达到了276.65亿,固收类基金的总体规模仅为40.67亿,该公司是如今公募圈中少见的权益类基金占据绝对优势的公司。

　　不过,随着拳头产品分级基金受到限制,实际上自2015年以来其公募规模就不断下滑,造成了营收的下滑。Wind数据显示,该公司2015年第一季度时曾最高排名在第22位,但分级基金日渐式微,申万菱信基金公司的排名也节节走低,去年第四季度末退居第58位;而到了今年第二季度末,该公司的排名更进一步退至第61位,公司所管理的公募部分的资产规模也从当年巅峰时期的1024.9亿缩水至如今的315.3亿。就分级基金而言,尽管“大块头”产品尚存,但类似于申万菱信传媒行业分级这类濒临清盘的基金也已涌现。

　　接受《红周刊》记者采访时,大泰金石识基研究院核心分析师王骅表示,基金公司的收入主要由管理费收入、销售服务费收入、手续费收入等构成,其变动一定程度上和基金总体规模呈正相关。“总的来说,今年下半年基金公司提升盈利的手段确实不多,A股及债券机会不明确,在严监管的大背景下,很难出现所谓的爆品产品,持续营销才是基金公司工作的重点。”常玏如是表示。■