农银汇理基金：环保风暴兴起 环保领域投资机会凸显

　　颜伟鹏

　　历时两年、覆盖全国的中央环保督察组掀环保风暴。自2016年1月起，中央环保督察组先以河北为首站试点地区，此后陆续开展了四批大规模环保督察，目前已全面覆盖31个省市，其中，前三批已完成首轮环保督察及意见反馈，初步罚款约8.8亿元，立案侦查1183件，问责11390人。

　　“督企”转“督政”，自上而下促环境质量改善。本次环保督察内容改变，由过去的“督企”转变为“督政”为主，保证地方政府承担起环保责任，促进监管制度更好地落实，同时，加大环保成绩在政绩考核中的比例，切实保证各级领导将生态环境治理提上日程，自上而下保障各地区环境治理改善。

　　组合拳重击“散乱污”，加速供给侧改革步伐。环保督查能够促使企业提高环保投入，倒逼落后产能淘汰，加速供给侧改革的步伐。随着环保督查力度持续提升、覆盖范围不断扩大，一批批重污染企业陆续被关停、整顿，化工、有色金属、部分医药品等多类产品供需结构改善，价格应声上涨。

　　环保督察将导致上游工业产品产能收缩，供需结构调整，部分产品价格或上涨。前期的关停、限产，后期的环保达标排放、成本上升将逐步淘汰钢铁、有色金属、化工、医药等领域的落后产能，行业供需改善带来新的投资机会。这将利好医药、化工、钢铁、煤炭等领域产能优质、成本管控能力较强、议价能力较高的龙头企业。

　　环保督察促进环保投资，带来环保领域投资机会。生态环境建设将与工业治污并重并举，将为工业大气、水、固废等领域带来环保治理的机会，相关龙头企业有望享受行业高增长带来的机会。

　　本轮环保督察实现了由过去单一“督企”到“督政”进而“督企”的转变，自上而下促环境质量改善。环保顶层设计改进，包括新的考核体系、环保税、PPP的ABS、生产者责任延伸、河长制、污染地块土壤环境管理办法，意味着环保投资机会的可持续会更有力度，建议关注环保督察带来的上游中游产能收缩和环保投资加大带来的投资机会。

　　（作者系农银主题轮动混合、农银工业4.0混合基金经理）

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