主动投资：上半年表现八年最佳 涌入ETF资金大幅放缓

　　尽管主动投资遇冷成为近年来华尔街的热门话题，一季度涌入ETF的资金再创纪录新高，但主动投资基金经理们进入二季度终于可以松口气了。Investment Company Institute数据显示，今年前七个月共有1000亿美元从共同基金中流出，但同期的ETF基金只吸引到800亿美元。 　　这令主动基金和被动基金的资金流出/流入比降至1.2比1，几乎是2015和2016年比值的一半。当时的流出/流入比高达1.9比1，即每1.9美元撤离主动投资，就有1美元投入被动型基金中。

　　另据美银美林统计，由于扎堆增持科技股，主动型基金今年以来业绩不错，7月共有超过一半的大盘股基金经理跑赢大盘。这一趋势已经持续了五个月，创2009年以来最长周期。

　　富时罗素指数（FTSE Russell）首席投资官Mark Makepeace就曾在5月表示，被动投资看起来很火，但最终的市场份额应该不会超过40%。

　　一方面是因为主动投资基金“主动”回应了威胁，降低交易手续费的同时增加了操作透明度；而投资者也通常怀有“人定胜天”的偏见，认为在投资经理的帮助下选股更能跑赢大盘。

　　美国晨星公司（Morningstar）最新的“主动/被动晴雨表”（Active/Passive Barometer）显示，今年上半年更多的主动基金经理跑赢大盘，比例超过被动投资。在其追踪的12个资产类别中，主动型基金在10个大类表现不错，对中期债券和价值类股票投资组合的配置都明显优于去年。

　　目前被动投资基金持有市场三分之一的资产，曾提到，着名对冲基金经理Paul Singer本月警告称，被动投资并不算是真的“投资”，指数基金也没有任何推动上市公司改变并创造股东价值的动力。当被动投资大行其道时，小股东丧失话语权，“被动投资正在摧毁资本主义”。 （：季丽亚 HN003）