大摩华鑫：市场维稳预期增强 风险偏好进一步上升

　　　市场点评：解禁高峰期开启，规模不容小觑

　　根据万得资讯统计数据，9月一周多以来沪深两市至少有47只个股发布了大股东、董监高等相关股东减持计划的预披露公告，而且这些股东持有的个股数量较多，即将减持的规模也较大。随着大股东减持计划的披露，最快3个交易日后即可展开减持。

　　从统计数据上来看，2017年A股总体解禁规模不容小觑，合计在2357亿股以上，按照9月8日收盘价估算，解禁流通总市值高达2.82万亿，平均每个月解禁市值在2350亿左右。具体来看，9月份即将解禁的流通股331.07亿股，解禁市值达3221.4亿元，居全年月度解禁数量和市值的第一位，2017年解禁高峰期全面开启。

　　据统计本月共有174只个股即将面临解禁。解禁数量方面，部分个股解禁规模在10亿股以上，解禁规模较大。而不少个股解禁收益较高，机构获利减持或不可避免。但若机构深度被套，则降低成本进行补仓的可能性也较大。此外还有不少成本较低的首发股东和首发机构获利较为显着，解禁后减持或为大概率事件。当然解禁和减持之间还不能完全等同，尽管解禁后减持概率较大，但在短期内完成减持的仍可能是少数。因此尽管9月份解禁规模庞大，但也不需过分担忧。

　　　基金经理论市：市场风险偏好进一步上升

　　上周上证综指小跌0.06%，创业板指数上涨1.07%。行业方面，涨幅较大的是餐饮旅游、房地产、电子元器件，而钢铁、食品饮料、非银金融跌幅较大。

　　经济数据方面，8月出口回落超预期，CPI稳步上行，PPI加速上行突破6%。同时，人民币对美元汇率连续升值突破6.49，使得年初以来人民币累计升值 6.63%。后续需要关注供给侧改革，人民币升值，以及价格上升压力传导等关键因素对经济数据的进一步影响趋势。

　　监管方面，证监会对于市场的监管仍在全面的强化，从质押新规、投行业务内控指引、公募基金流动性管理办法到加强交易所监管职能等，都是为了预防发生系统性风险。预计监管层将继续维持温和有序、总体偏严的监管方式，以保证市场平稳运行。

　　市场方面，在经济复苏逐渐被认可的背景下，十九大召开前，市场维稳预期增强，上周主题投资类的个股表现活跃，市场的风险偏好进一步上升。

　　（赢家财富网特约/摩根士丹利华鑫基金）