机构投资者仍低配新兴市场

　　近日，富兰克林邓普顿投资首席投资官斯蒂芬多佛在接受中国基金报记者采访时表示，目前全球机构投资者对新兴市场仍然低配，新兴市场仍有空间迎接更多资金。

　　在投资方式上，主动投资相比被动投资更能捕获市场机会。

　　中国基金报记者：富兰克林邓普顿在新兴市场的主要投资理念是什么？

　　斯蒂芬多佛：马克麦朴思、约翰邓普顿等着名的投资专家，他们有一个共同的投资理念，就是挖掘低估值和不受当前市场重视的个股，我同他们一起工作过多年，也持有相近的投资理念。同时，不断从过往经验中学习、从错误中总结教训也是投资成长的重要组成部分。

　　中国基金报记者：目前新兴市场是否已经出现资金流入饱和？

　　斯蒂芬多佛:过去5年，新兴市场的资金都是在流出，但最近两年，新兴市场又重新获得资金流入。新兴市场货币今年表现也非常好。在MSCI全部国家指数中，新兴市场的占比不过10%~12%，一些机构投资者的投资比率只有5%~8%，机构投资者的低配说明还会有资金流入。

　　中国基金报记者：被动投资新兴指数是否是跟踪新兴市场的最好方式?

　　斯蒂芬多佛:投资新兴市场如果采用被动指数是非常低效的。在中国、印度和巴西市场的投资指数中，都有许多公司的表现并不少最好，而主动投资则可以更好地挖掘新兴市场的投资机会。同时，被动投资更多是趋势投资，波动性也会更大。

　　中国基金报记者：如何避免投资新兴市场出现过大的波动？

　　斯蒂芬多佛：我曾在巴西工作过，当地市场的波动性非常大，但总有一些公司能够穿越牛熊。如果能够发掘出这些好公司进行投资，投资表现就不会有太大的波动。

　　还有，投资时应当进行全球化分散，对不同国家有不同配置比率，并且进行灵活调整。同时，在投资时应当注重公司，而不是宏观经济或者行业，相对而言，公司涉及的因素更少，比宏观经济或行业更容易弄清楚。（姚波）

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