国联安潘明：挖掘接近消费者的TMT产业机会

　　本报记者 徐金忠

　　今年以来，在市场高度分化的情况下，TMT行业整体表现受到抑制。但是，近期，随着苹果产业链、新能源汽车产业链的带动以及市场博弈因素的扰动，部分TMT行业板块出现机会。国联安基金TMT行业研究总监、基金经理潘明认为，当前TMT行业整体处于估值较低的位置，引来资金的关注，但是选择TMT行业机会，还需要从基本面因素出发。潘明表示，自己更加倾向于接近消费者的TMT产业机会，挖掘消费需求支撑下的产业投资热点。

　　TMT行业分化

　　潘明条分缕析，从各个行业阐述了对TMT行业的综合观点，涉及细分行业的走势以及产业整体的发展前景。

　　对于电子行业，潘明认为行业中比较有机会的是LED芯片。在这一细分行业中，集中度提升，且产品价格相对稳定，国内公司在产能、市场的扩张方面较快，未来有想象空间。比如当前苹果等行业巨头重点研究Micro-LED，如果有技术和应用方面的突破，其影响会非常之大。这一技术的成熟应用，将纳入更多的产业链公司。

　　潘明还重点分析了电子行业中的半导体产业机会。他认为，国内半导体产业板块近期涨幅可观。该板块估值相对较低，有市场资金腾挪参与，而产业链内部公司基本面改善以及持续的政策支持，让半导体产业个股机会凸显。但是，在设计、制造、封装、测试各个环节，投资还需要精选其中的机会。

　　通信板块今年以来整体表现不佳。潘明表示看好光模块板块。在光模块市场，一方面是提供光模块与计算数据中心，这一块市场前景巨大，采购量大且价格较为稳定；另一方面是电信运营商市场。在通信行业还有一类是做专网市场的公司，潘明认为这类公司进入寡头垄断阶段，可以有较好的投资机会。

　　对于传媒行业，潘明则集中提示了票务平台、视频直播等细分领域的机会。视频直播一方面是全民娱乐直播，此前的热潮正在退去；另一方面是教育类的直播，比如“直播+英语教学”以及用直播形式解决教育资源不均衡等问题，这一领域的发展前景值得期待。

　　在计算机行业，潘明看好人工智能、无人驾驶等领域机会，但是当前参与较少，因为当前真正能体现业绩的公司还比较少，一些有“睡”后利润的公司，可以提供24小时的云服务，受益于人工等要素成本的上涨，将会有不错的机会显现。

　　贴近消费者来投资

　　潘明表示，随着各行各业的交融、交互发展，当前TMT行业的内涵和外延都已高度复杂化。作为TMT行业的投资者，潘明坚持从基本面出发，贴近消费者需求进行TMT行业布局。

　　以新能源汽车产业投资为例，当前新能源汽车产业链中，除了上游原料以外，中游设备和核心零部件等都有不错的投资机会。“一些设备和核心零部件的竞争除硬件外，软件因素也是重要的竞争力体现，这块可以作为TMT行业投资的对象。我选择参与中游设备和核心零部件的机会，这类机会与下游消费关联度高。如同当年智能手机取代功能手机一样，新能源汽车对传统汽车的替代，将带来量的喷涌，而这时候中游设备和核心零部件这一贴近消费者的投资，既符合TMT行业的投资范围，又能享受产业的蓬勃发展。”

　　坚持贴近消费者投资，跟随消费需求投资，同样体现在潘明对苹果产业链投资机会的研判上。潘明表示，当前苹果产业链投资还比较尴尬。一方面，消费者对iPhone X趋之若鹜，但是iPhone X受制于产品良率等因素，产量跟不上；另一方面，iPhone 8等新品良率高、产量大，但是需求却不够旺盛。“这对苹果产业链公司将产生影响，这些公司三季度的业绩不一定会有很好表现。但是随着iPhone X良率提升、产量增大，在四季度其业绩表现值得期待。”他说。

　　（：何一华 HN110）