华商基金张博炜：定向降准或提升市场风险偏好

　　国庆长假前夕，中国人民银行发布通知，将之前对涉农和小微企业贷款的定向降准考核范围扩大至普惠金融领域贷款，降准幅度为0.5个到1.5个百分点。同时，央行表示，定向降准并不改变货币政策的稳健中性，新政策自2018年起执行。

　　对于本次定向降准的影响，华商基金策略分析师张博炜认为，此次定向降准指向金融服务实体，加大对小微企业发展的金融支持力度，主要针对单户500万元以下的小微贷款。受此激励，银行四季度放贷行为或将明显倾向小微民间投资。

　　据测算，此次延迟降准预计将在明年年初一次性释放资金约4000亿，近似于2017年中期借贷便利月均投放规模，整体释放流动性较为有限，且在央行的总量控制能力范围之内。此次定向降准并不意味着货币政策的转向，当前市场对于经济增长及流动性的预判较为稳定，但超预期的落地节奏仍将会在短期明显提升市场风险偏好，有望利好银行板块。

　　张博炜还表示，此前市场对于降准的预期较低，也正是由于预期差的存在，港股金融地产的走势非常强劲，市场的表现已经反映出即便是延迟降准，央行快速落地的行为也是明显超过市场预期的。由于港股已然先动，受短期情绪影响，A股随之上扬的概率较大，整体上，对于银行板块的态度仍然相对乐观，预计10月仍为市场风险偏好较高、政策环境较好的月份，有望成为整个四季度较好的投资时间窗口。