债基收益率有望重回合理水平

　　本报记者 李良

　　债市低迷令债券型基金的收益率跌至冰点。中国证券报记者统计发现，前三季度，可比的债券型基金平均收益率为2.03%，而同期货币基金的平均收益率为2.81%。上海某基金经理向记者表示，债券市场的低迷，使只有少数市场感觉敏锐的基金经理才能捕捉到投资机会，这导致今年债基表现不如人意。不过，随着四季度以及明年债市的逐步回暖，债基收益率有望重回合理水平。

　　值得注意的是，虽然前三季度整体债基收益率不如人意，但如果分季度计算，债基的业绩表现则呈现逐步走高的态势。财汇金融大数据终端统计显示，前三季度，可比的债券型基金平均收益率为2.03%，而第三季度，可比债券型基金的平均收益率则为1.03%；而在最近一个月，可比的债券型基金平均收益率也达到0.3%。这表明，随着债市波动从剧烈变缓和，债基的投资收益率也逐渐走高，这也印证了许多基金经理“当前债市正是低位布局好时机”的观点。

　　需要指出的是，由于操作能力的差别，不同债基的收益率也出现巨大分化。统计显示，77只债基前三季度的收益率超过5%，同时，有140只债基前三季度出现亏损，亏损最多的债基前三季度净值缩水近7%。

　　某基金分析师表示，在目前市场环境下，除了几次系统性风险释放带来的影响外，随着个券结构性分化愈发明显，持券种类不同和短线操作能力差异将直接左右基金业绩的差距。在刚性兑付已然打破的背景下，未来债基基金经理个人能力的重要性会更加突出。

　　事实上，随着刚性兑付被打破，各类个券的投资风险不断暴露，这也给不少债基带来损失。多位基金经理指出，未来对于个券风险的控制会成为债基投资成功与否的关键因素，建立一套风控体系十分重要。

　　万家基金强调，针对债市的内部信用评级体系，对业绩的安全稳定至关重要。信诚基金有关负责人表示，对固收投资而言，风险控制管理能力是检验一个团队实力的有效标准。

　　（：季丽亚 HN003）