博时基金：A股基本面维稳 港股下跌有限

　　节前A股小幅震荡，大盘股指略有走弱，中小盘股指略有上涨。国庆节前后两周，受中国经济向好与美国税改预期提振，国际股市普遍上涨，港股与欧美发达股市涨幅居前，原油价格因美元走强以及供应担忧而冲高回落；因供给扰动以及中国需求强劲，节假日期间基本金属外盘价格明显上涨；国内钢铁价格节假日期间稳步抬升，焦炭焦煤小幅下跌，农产品(000061)(000061)多数弱势调整。美元因税改预期上升而继续反弹，黄金则在央行缩表与税改压制下持续回落。节前资金面一度紧张，央行定向降准扭转资金紧张局面，国债略有反弹。

　　具体来看，A股方面，宏观经济数据转弱是短暂冲击，基本面并无明显恶化。结构上，金融与消费相对占优，采暖季前信息催化有望增多，节后周期若无大涨，仍是加仓窗口，成长股反弹基本到位，关注滞涨主题或个股。本期主题分析认为采暖季限产对钢铁供给收缩幅度明显大于需求，并看好水泥在近期的表现。

　　港股市场或因中国经济数据有所走弱，短期或有调整，但在估值支撑、中国经济依然偏稳的格局下，港股下跌空间或有限。结构上，年内滞涨的中小成长板块或有超额收益。

　　债券市场方面，国内经济数据略有转弱，国内10年期国债收益率逼近5、6月高位，或难有大幅上行。9月央行对跨季节流动性或做主动调节，债市短期调整空间或不大，高等级中短久期信用债相对占优。

　　对于原油市场，9月22日OPEC监督委员会推迟决定是否延长减产，认为供应过剩问题正在改善，同时美国石油活跃钻井数连降三周，供给端压力有所减小。随着原油供需基本面出现改善，看好油价中枢缓慢抬升，但考虑即将进入需求淡季，注意油价短期回调风险。

　　北京商报记者 王晗

　　（：季丽亚 HN003）